中信证券对2025年中期宏观经济的分析认为，不确定性可能持续影响全年经济运行。回顾以往不确定性大幅上升时期，全球经济往往出现阶段性收缩与结构性分化并存的情况。 面对可能出现的外部政策变化，全球私人投资或受到抑制，政府可能会采取积极财政政策进行对冲。与此同时，消费端可能出现放缓，对中国出口形成一定压力。 另一方面，这种不确定环境也为中国推进改革提供了契机。继新一轮深化改革方案出台后，2025年将启动“十五五”规划制定，重点关注经济发展趋势、科技变革以及财政体系调整等宏观议题，推动产业实现更高质量发展。 财政政策预计将继续支持消费恢复和价格修复，兼顾短期帮扶与长期发展，并通过化解地方债务风险和产业升级带动基建回暖，房地产调控仍以平衡供需为目标。 为解决产业结构性问题，政策将推动市场出清、营造公平竞争环境，改善制造业供需关系。同时，新兴技术和战略性新兴产业将持续获得金融与科技方面的支持。 展望下半年经济表现，贸易摩擦仍是主要影响因素之一，“抢出口”现象可能导致关税影响先体现在价格下行上，随后才反映在出口数量上。尽管如此，全年GDP有望保持5%左右的增长，呈现出“生产较强、投资回升、消费稳定、出口仍有韧性”的特征。