中信证券在研报中表示，2025年以来，能源和材料行业的各板块指数表现出现明显分化。展望下半年，在美国关税政策可能频繁调整的预期影响下，商品价格走势预计将更加复杂。由于需求端难以提供明确的价格指引，投资者应重点关注“避险”和“供给扰动”两大主线，并按以下顺序进行资产配置：黄金、战略金属、钢铁、工业金属、煤炭和石油。 具体来看，黄金仍是最优选方向，需关注企业的产量增长及成本优化潜力；战略金属方面重点留意稀土、钨、锑和钴；钢铁板块因估值偏低和利润再分配预期而具备配置机会；对于工业金属、煤炭和原油，则建议在低位时逐步布局。