美股近期出现反弹，高盛全球股票策略师Peter Oppenheimer发表报告《反弹过后该怎么做》，提醒投资者应谨慎判断当前熊市的类型，并相应调整资产配置。 高盛将熊市分为三类：一是结构性熊市，如1929年大萧条和2008年金融海啸，通常由资产泡沫与杠杆过度引发；二是周期性熊市，主要受经济衰退预期影响；三是事件驱动型熊市，由突发事件如贸易战或疫情引发。 此次市场下跌被归为第三类。但报告指出，这轮反弹可能只是典型的“熊市反弹”，并不代表牛市开始。事件型熊市通常跌幅猛、反弹快，但后续上涨动力不足，短期内上升空间有限。 面对目前市场估值偏高和政策前景不明朗的情况，高盛建议投资者从“集中押注”转向“多元Alpha”，即更注重个股和行业主题的选择，而不是押注整体市场走势。 在AI投资持续扩张的趋势下，拥有技术优势的科技企业仍具备长期吸引力，且估值压力已有所缓解。此外，欧洲银行和亚洲金融等价值型板块也受到看好，自2022年以来表现已超过美国科技股约25%。 地区配置方面，高盛建议增持欧洲和中国市场。欧洲受益于制造业回流和贸易改善，中国则受惠于政策放松和内需回暖。相比之下，估值过高的美国科技股应减少配置。整体股票配置维持中性，并建议增加现金持有比例，以应对未来可能出现的市场波动。