摩根士丹利发布报告称，阿里巴巴最新业绩符合预期，但财报公布后股价出现下跌，这主要是因为市场对阿里云业务的增长期望较高。预计随着3月之后行业需求回升，阿里云收入将实现更快增长。同时，客户管理收入（CMR）预计将保持双位数增长，叠加佣金率的改善，因此维持对阿里巴巴的“增持”评级，并将目标价定为180美元不变。 大摩预测，阿里巴巴2026财年第一季度的云业务收入将同比增长22%，相比之下上一季度增长为18%；CMR预计增长10%，而前一季度为增长12%。报告认为，阿里巴巴的商品交易总额（GMV）将继续与行业发展同步，受益于用户活跃度的提升以及人工智能技术的应用，淘宝和天猫平台的使用频率有望进一步上升。预计核心EBITA将增长6%，已考虑到淘天集团在内容投入、用户获取和补贴方面的新一轮投资，这些战略措施有助于增强企业竞争力并加深客户黏性。 此外，大摩维持了对阿里巴巴2026及2027财年的营收预测不变，同时上调了经调整后的EBITA预期4%至7%。过去12个月中，公司回购了价值119亿美元的股票，并派发了总计46亿美元的股息，综合收益率约为5%。大摩表示，对公司捕捉2B领域增长机会的能力充满信心，并预计淘天集团的盈利能力将持续改善。