中信证券的报告指出，美国4月CPI增长温和，略低于预期，但家具、家电和玩具等商品价格已开始显示出白宫加征关税的影响。此次整体同比上涨2.3%，可能是今年的最低水平。初步测算显示，考虑到5月12日中美发布的联合声明，若白宫今年的关税政策保持不变，可能会推动美国PCE平减指数上升约0.85%，并在未来对GDP造成约0.3%的拖累。要抵消关税带来的通胀压力，特朗普政府需让处方药价格平均下降至少三成。 目前来看，美国关税的上限和下限已逐渐清晰，贸易政策的不确定性正在降低，这对股市等风险资产是利好消息，美元近期也可能获得支撑。不过，对于美债市场，仍应保持谨慎态度。