方正证券近期发布报告指出，海外聚氨酯企业在25年第一季度面临产量和价格的双重压力，整体利润出现下滑。截至4月底，MDI和TDI的价格已趋于稳定并开始回升，供应方也采取了减量措施以支撑市场。同时，中美贸易谈判取得初步成果，预计25年第二季度亚太地区的聚氨酯业务将迎来回暖。 行业龙头BC公司在海外的产能具备灵活调配能力，因此关税和反倾销调查带来的影响有限。国内产能在成本方面仍具优势，且未来行业景气度有望持续高位，中长期投资价值显著。建议关注万华化学、美瑞新材等企业。