景泽生物医药（合肥）股份有限公司已于 7 月 3 日正式向港交所主板递交上市申请，这是该公司继 2025 年两次递表后的第三次尝试。此次上市由中金公司与国元国际担任联席保荐人。
**公司定位与核心产品**
景泽生物是一家聚焦于“辅助生殖”与“眼科药物”两大领域的生物制药企业，目前拥有两项核心产品及六项在研管线。
1. **辅助生殖领域核心产品（JZB30）**：
* **产品形态**：重组人促卵泡激素（rhFSH）冻干粉针剂。
* **用途**：主要用于女性辅助生殖治疗中的促排卵，以及男性因特定激素问题导致的不育症治疗。
* **进展**：该产品是对标全球市场占有率最高的进口药“果纳芬®"开发的生物类似药。公司已顺利完成与其“头对头”对比的一期和三期临床试验，并于 2025 年 4 月获得中国国家药监局的新药上市批准。目前，公司正拓展其在男性不育症方面的应用。
2. **眼科领域核心产品（JZB05）**：
* **产品形态**：抗血管内皮生长因子（VEGF）眼内注射液。
* **用途**：治疗眼底新生血管疾病，包括湿性年龄相关性黄斑变性（wAMD）和糖尿病性黄斑水肿（DME）。
* **进展**：该产品是对标全球销售额最高的眼科药物“艾力雅®"（阿柏西普）开发的生物类似药。目前已完成一期临床，正处于三期临床阶段，预计 2026 年下半年完成试验并提交上市申请。
**其他重要在研管线**
* **JZB33（水针剂型促排卵药）**：在 JZB30 基础上改进为预灌封注射笔形式的水针剂，大幅提升患者自行注射的便捷性。依托前序研究数据，其临床试验得以简化，已于 2025 年 6 月提交上市申请并获受理。
* **JZB32（奥克纤溶酶）**：一种用于治疗玻璃体黄斑黏连的“分子手术刀”，通过酶促降解精准解除视网膜牵拉。这是目前国内唯一在研的同类产品，已完成一期临床，并正在探索其在其他眼底疾病中的应用潜力。
**财务状况**
公司目前仍处于研发投入期，尚未实现大规模盈利。
* **收入情况**：2024 年至 2026 年前四个月，公司其他收入呈现波动，分别为 1238.1 万元、206.3 万元、54.1 万元及 67.5 万元人民币。
* **亏损情况**：同期内的年度/期间亏损总额分别约为 2.43 亿元、2.70 亿元、8220.8 万元及 8932.2 万元人民币。
* **研发支出**：公司持续保持高额研发投入，近三年及一期针对核心产品的研发开支占总支出的比例均在 46% 至 62% 之间。未来随着产品推进，研发成本预计仍将维持高位。
**行业前景与市场机遇**
* **辅助生殖市场**：受婚育年龄推迟、不孕不育率上升及三孩政策等因素驱动，中国辅助生殖药物市场规模预计将从 2025 年的 58 亿元增长至 2030 年的 113 亿元。其中，作为最大细分市场的卵巢刺激药物（特别是 rhFSH）增速显著，预计复合年增长率将达到 19.2%。
* **眼科药物市场**：随着人口老龄化加剧、糖尿病患病率上升及电子屏幕使用增加，眼底疾病负担加重。中国抗 VEGF 抗体药物市场规模预计将从 2025 年的 64 亿元翻倍至 2030 年的 126 亿元。医保覆盖扩大及诊疗下沉将进一步释放市场需求。
**公司治理与架构**
公司董事会由 9 名成员组成，包括 2 名执行董事、3 名非执行董事及 4 名独立非执行董事。员工持股平台及多家资深投资机构参与了公司股权架构。此次上市的中介团队包括安永会计师事务所（审计）、富而德及天元律师事务所（法律顾问）等知名机构。