中信建投分析认为，尽管当前宏观环境对降息预期构成挑战，但降息的大门并未完全关闭，投资者可重点关注以下三条逻辑：
第一，6 月是关键观察期。若美股和美债出现二次探底，将加速美伊谈判进程并推动霍尔木兹海峡重新开放。一旦油价随之回落，支撑加息逻辑的基础将会松动。
第二，三季度需紧盯通胀数据。就业表现并非唯一指标，核心 CPI（消费者价格指数）才是决定性因素。只要核心通胀保持稳定，降息的希望就依然存在。
第三，下半年经济呈现"K 型”分化特征。如果消费持续疲软，美联储对就业市场的目标可能不再局限于失业率企稳，而是追求更大幅度的下降，届时降息仍是一个潜在选项。
目前市场对加息的定价已趋于极端，下半年更有可能回归宽松常态。此外，近期市场对加息言论反应敏感，这更多源于美股高位回调的恐惧，而非政策真的转向。待市场完成调整、情绪平复后，加息的担忧自然会淡化。