周二，美股光通信板块遭遇重挫。截至收盘，AAOI 暴跌 17%，POET 下跌 12%，Coherent 跌幅超 11%，Lumentum 跌超 8%，康宁下跌逾 7%，迈威尔科技也下滑了 7.6%。
此次大跌源于一份最新行业研报对两大核心技术路线的看空判断：CPO（共封装光学）的大规模应用以及英伟达 800V 高压供电架构的落地时间均将大幅推迟。主要观点如下：
首先，CPO 的量产速度远慢于市场预期。原本业界普遍期待 2027 年迎来爆发，但最新预测显示，该年份的整体出货量将显著低于乐观估计，大规模商业化可能要推迟到 2028 至 2029 年。这主要受限于三大瓶颈：光引擎互连的良品率难以突破、交换芯片与光学组件的集成难度过高，以及相比传统可插拔模块，CPO 在整机成本上缺乏性价比优势。即便在理想工艺下，单颗芯片能承载的光端口数量也十分有限。
其次，配套的英伟达 800V 高压供电方案也将延后至 2028 年，只有 400V 直流方案能按原计划于 2026 年起放量。作为替代方案，NPO（近封装光学）技术将加速推进，这将分流原本计划投入 CPO 的资金预算。
最后，由于英伟达新一代服务器平台（Rubin Ultra 和 Kyber）交付延期，那些高度依赖该平台的光引擎和交换机供应商，其业绩兑现也面临着同步推迟的风险。