国金证券分析认为，长城汽车 2026 年出口增速有望加快，其差异化战略将拓展长期发展空间。今年前四个月，该公司出口批发销量达 18 万辆，同比增长 46.7%，其中燃油车占九成以上。短期内，随着巴西工厂产能提升、新车出口加速以及欧洲等地渠道扩张，欧洲、巴西、东盟和澳新等非俄罗斯市场将成为主要增长点，同时俄罗斯市场也有望温和回暖。从长远看，除了成熟的渠道和完善的产能布局外，公司在混动（HEV）、越野及皮卡等细分领域的独特产品优势，使其在海外具备更强的竞争力和溢价能力，这将是未来出口增长的最大潜力所在。基于同行估值对比，并考虑到公司出口持续强劲及中高端车型销量攀升，该报告给予其 2026 年 15 倍市盈率估值，目标市值为 1897 亿元，对应目标价 22.16 元，首次覆盖即给予“买入”评级。