华泰证券指出，近期英美推迟了第三代制冷剂（HFCs）的配额削减计划，导致全球 HFCs 淘汰降碳的步伐放缓。这主要是因为 HFCs 价格上涨推高了产业链成本。
自 2024 年中国实施 HFCs 配额制以来，在供给受限以及汽车、空调和出口需求旺盛的共同推动下，R32、R134a 等主流制冷剂价格已进入上涨通道。海外使用期限的延长将为 HFCs 需求提供更长期的支撑。鉴于全球 HFCs 产能主要集中在中国，而海外供给有限，中国制冷剂企业的盈利周期有望延长，国内龙头企业将直接受益。
此外，自 2026 年二季度起，受电子和新能源领域需求驱动，氢氟酸、含氟电子气体、六氟磷酸锂及 PTFE 等氟化工产品需求向好。同时，地缘冲突削弱了海外企业的供应稳定性，国内相关企业有望凭借供需改善带来的价格弹性，进一步提升全球市场份额。