道富预测：财年调仓导致日本长期国债遭抛售，债市收益率曲线将逐步企稳

2026-03-30 10:42 星期一

周一，日本国债收益率曲线继续变陡：2年期国债收益率下降1.5个基点至1.360%，30年期则上升5个基点至3.750%。分析指出，长端收益率近期明显走高，主要受三方面影响：日本财年结束前投资者集中调整仓位、市场流动性偏紧、以及缺乏长期配置型买盘。随着新财年开启，国内机构需求有望回升，收益率曲线预计将逐步企稳。目前市场已基本消化4月日本央行加息预期（概率约70%），并普遍认为政策利率终点可能在1.9%左右，因此日本国债价格已接近合理水平。

AI解读

1、日本国债长端收益率上行反映市场对央行持续加息与货币政策正常化的预期强化，将推动日元阶段性走强；对跨境电商而言，日元升值降低中国卖家对日出口定价优势，同时抬高本地化运营（如仓配、营销）成本，但利好面向日本市场的品牌出海企业提升利润率与溢价能力。

2、建议对日卖家：①优先清理日元计价的库存，避免汇兑损失；②在4月新财年启动前锁定短期日元贷款或远期结汇；③加快高毛利、强品牌力商品的本土化上架节奏，借力日元升值提升终端定价权；④审慎评估FBA/Japan Local Fulfillment备货周期。

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