霍尔木兹海峡关闭导致油价大涨，市场重新担忧“经济停滞+物价上涨”的滞胀风险，美元因此走强。摩根大通在不到三周内两次调整观点：3月2日从看空美元转为中性，如今又转向短期看多，正式结束持续一年的美元看空立场。
该行外汇策略师指出，这次转向并非押注地缘局势会如何发展，而是出于“谨慎对冲”——一旦能源涨价持续推高通胀、压制经济增长，同时拖累股市和债市，美元就成为最可靠的避险资产。若市场情绪进一步恶化，投资者可能再度相信“美国经济比其他主要经济体更稳健”，从而继续推高美元。
汇率走势已清晰反映能源冲击的影响：能源出口国货币（如美元、澳元、加元、挪威克朗）相对坚挺；欧元区受冲击明显，天然气库存偏低、贸易条件恶化，欧元兑美元公允价值已下移至1.10–1.13，为2025年7月以来最低；日元跌幅则最为显著。
不过，摩根大通强调，此次调整是短期操作，不改变多数货币的中长期预测，仅将美元升值的风险权重适度上调。当前新建立的宏观交易组合为：等权重做多美元兑欧元、瑞典克朗、英镑和纽元。