浦银国际最新研报指出，网易已满足转为香港主要上市的全部条件，正与港交所积极沟通推进相关程序，此举有望吸引更多内地投资者通过港股通配置网易股票。
基于公司新游戏上线节奏加快、经营基本面稳健及AI技术深度落地，浦银国际将网易目标价上调至236港元（约合151美元），对应2026和2027财年市盈率分别为16.8倍和15.2倍，维持“买入”评级。
具体来看：
- 2025年第四季度，网易实现净收入275亿元人民币，同比增长3%；调整后净利润71亿元。
- 递延收入达205亿元，创历史新高，同比增34.1%，环比增5.3%，表明大量已收款但尚未确认收入的游戏流水充沛，为后续业绩提供坚实支撑。
新游进展顺利：
- 《遗忘之海》计划于2026年第三季度上线，近期测试反馈积极，有望赶在暑期档正式推出；
- 《无限大》已于2026年1月启动封测，数据符合预期，目前仍在优化中，目标实现全球多平台同步上线；
- 《梦幻西游》端游单季收入刷新历史纪录，手游也创下年度新高；《燕云十六声》全球用户突破8000万；《漫威争锋》斩获多项国际奖项。公司海外影响力持续扩大，海外收入占比有望稳步提升。
在AI方面，网易并未追逐概念，而是聚焦游戏垂直场景，将AI深度应用于美术生成、策划辅助和代码编写等核心环节，切实提升研发效率与产品品质。公司长期积累的数据资源与运营经验，正借助AI进一步强化工业化能力。
需关注的风险包括：新游戏市场表现未达预期、行业竞争持续加剧。