高盛最新分析显示，越来越多投资者正转向一类被称为“HALO”（重资产、低技术淘汰风险）的股票——这类公司拥有大量实物资产，业务不易被人工智能取代，主要集中在公用事业、能源和基础资源等行业。
在AI快速发展的背景下，市场更青睐那些依赖厂房、设备、基础设施和复杂制造能力的企业。这类企业的资产难以复制，且AI在实际生产中仍需大量试错、投入高昂成本，因此抗技术冲击能力更强。数据显示，自2025年初以来，高盛筛选的一组欧洲重资产型股票（如阿斯麦、赛峰、LVMH、液化空气、空中客车）表现明显优于轻资产型股票（如欧莱雅、Adyen、DSV、西门子医疗），超额收益达约35%。
推动这一趋势的因素包括：实际利率上升带来的更高回报预期，以及全球多国加大财政支出、扶持制造业的地缘政治动向。
值得注意的是，原本以轻资产模式见长的科技巨头也在加速转型。亚马逊、微软、Alphabet、Meta Platforms和甲骨文这五家公司在2023至2026年间预计投入约1.5万亿美元建设AI基础设施，远超它们2022年之前累计约6000亿美元的总投资额。