春运前20天，民航、铁路和公路客运量分别同比增长5.4%、4.9%和5.4%。节后初六和正月十六将出现两波客流高峰，预计整个春运期间民航旅客量增长5.5%至6.0%。
未来两个月，出行需求有望持续回暖。2026年，大型航空公司利润有望明显改善。
春运客流呈现三大特点：
1. 民航客流“前期偏弱、后期走强”，假期中二次出行带动明显，节后返程与探亲、旅游等多类需求叠加，进一步推高客流；
2. 日本航线影响已基本见底，部分减少的航班转向韩国、东南亚等地；随着中国免签国家增多，“China Travel”热度不减，“飞得更远、飞向国际、飞往新兴市场”将持续提升航司收入水平；
3. 春运机票价格同比小幅上涨，后续若行业减少恶性价格竞争，高客座率有望更有效地转化为票价提升。
当前是航空业盈利拐点的关键阶段，建议重点关注业绩弹性大、确定性高的航空公司。