网易2025年全年游戏及相关增值服务收入达921亿元，其中在线游戏净收入896亿元，同比增长11%，重回两位数增长轨道。
旗下新游《燕云十六声》表现亮眼：全球累计用户超8000万，海外上线首日登顶60多个地区iOS免费榜；2026年1月海外流水占国内流水比例已达17%，且持续上升。国内方面，Q4推出“不见山”版本和首个周年庆版本，日活与营收均创历史新高，iOS畅销榜持续登顶；春节活动用户活跃度与收入双双刷新同类活动纪录。业内预计其2026年海外全端流水可达25–30亿元，正成为网易新的海外收入主力。
多款长青产品保持强劲生命力：运营23年的《梦幻西游》电脑版全年营收再创新高；《天下》端游同时在线人数达近十年峰值；《蛋仔派对》人均在线时长创纪录。这些老产品不仅未显疲态，反而在长期运营中持续贡献新增量。
新品储备清晰有序：
- 《遗忘之海》已开启测试，市场反馈积极，计划2026年第三季度上线。其融合航海、Roguelike与回合制的原创玩法，配合高水准美术，被普遍视为具备强差异化竞争力的产品，上线首年流水有望达25–50亿元；
- 《无限大》封闭测试顺利推进，被视为有望跻身网易历史级收入梯队的作品；
- 国风3A单机《归唐》与刚获批版号的国风自走棋《妖妖棋》，进一步丰富了高品质、多元化的产品矩阵，为未来增长提供稳定接力。
AI布局加速深化：网易已组建约1万名AI研发人员，将AI广泛应用于编程辅助、美术生成、自动化测试及智能NPC交互等环节，在提升研发效率、降低内容成本的同时，让团队更聚焦于核心创意与体验打磨。管理层指出，顶级游戏公司的真正壁垒在于多年积累的玩法设计、数值平衡与长线运营能力——这些无法被AI替代，反而因AI应用而进一步强化。
财务层面亮点突出：2025年Q4递延收入达205亿元，超出市场预期21%（原预期170亿元），环比净增104亿元；“游戏收入+递延收入”实际同比增长5%，优于单纯收入增速。当前市盈率约13倍，较五年均值低约25%，而2026–2027年游戏收入与经营利润预计年复合增长率分别达11%和17%，估值吸引力显著。
整体来看，网易正以扎实的长青运营、清晰的新品节奏、深度的AI融合和健康的财务结构，稳步兑现增长预期——2026年或将呈现逐季向好的修复态势。