美国2年期和10年期国债收益率之间的差距目前约为69个基点，接近去年4月创下的四年高位74个基点。过去一周，这一利差已从近期低点61个基点明显扩大。市场正密切关注美国财政部即将公布的季度再融资计划，以判断未来政府发债规模有多大。
今年以来，10年期国债收益率持续上升，主要源于投资者对政府后续发债节奏和规模的担忧。与此同时，财政部长希望压低长期利率，但这一目标与当前较大的财政赤字压力，以及新任美联储主席人选（主张缩减美联储资产负债表）的政策倾向存在矛盾。
相比之下，对短期货币政策更敏感的2年期国债收益率保持相对平稳。当长期利率快速上升、带动整条收益率曲线变陡时，这种现象被称为“熊市陡峭化”，通常被视作财政压力加大的信号。长期利率走高会直接加重政府还债负担，推高长期融资成本，并可能迫使财政部更多发行短期债券——这会让政府更易受市场利率波动的影响。