展望2026年，中国医药健康产业正迎来新一轮稳健发展期。创新成果加速落地、政策环境持续优化，推动行业从“价格导向”回归“临床价值和真实需求导向”，市场运行更趋稳定，成长确定性增强。
具体来看：
一、业绩表现稳中有升。2025年第四季度及下半年，多数医药企业盈利向好。在重点跟踪的76家公司中，预计64家净利润同比持平或增长，12家可能承压。不少企业实现高速增长或扭亏为盈，主要得益于创新药对外授权（BD）加快、商业化进程提速，以及研发成果快速转化为收入与利润。
二、创新出海势头强劲。2025年是中国创新药对外授权大年，多家大型药企和生物科技公司完成重磅交易，首付款和里程碑付款显著增厚当期报表，并为后续研发投入提供坚实支撑。2026年JPM医疗大会显示，全球大型药企对中国创新资产兴趣不减、预算充足，中国创新药“走出去”有望延续热潮。
三、产业链全面回暖。受地缘政治影响减弱、国内创新融资改善、美联储降息等多重因素带动，生物医药投融资已现回暖迹象：
- 国内方面，大分子抗体、ADC等早期研发需求率先恢复；港股IPO活跃度提升、科创板第五套标准重启，将带动安评、临床CRO环节量价齐升；
- 海外方面，CDMO企业新签订单回升，ADC、多肽、小核酸等新兴赛道放量，2026年行业复苏可期。
四、医疗器械及相关领域复苏明确。2025年三季度起，医疗设备、体外诊断（IVD）、中药OTC、连锁药店等板块已现回暖，四季度延续趋势。2026年重点关注三条主线：
1. 支付体系升级：长期护理险、商业健康保险加速落地，叠加医保结余充足，将扩大创新产品支付空间，利好创新器械、疫苗及药店渠道；
2. 出海进入收获期：前期海外建厂产能将在2026年集中投产，叠加创新器械、疫苗等国际合作深化，出口增长可期；
3. 新兴技术突破：脑机接口、AI辅助诊疗、手术机器人等新业态加速临床转化与商业化。
需关注的风险包括：地缘政治波动、宏观经济复苏乏力、集采降价超预期、一级市场融资降温、高值耗材集采扩围、创新药临床失败、医保政策调整、医疗事故、商保推广不及预期、AI医疗进展缓慢等。