但斌海外市场投资价值分析

知名投资人但斌长期布局海外资产，其投资逻辑对跨境卖家全球化资本配置具有参考意义。

但斌海外投资的战略视角

但斌作为东方港湾创始人，自2004年起系统性配置海外市场，核心逻辑在于分享全球优质企业成长红利。据《中国证券报》2023年报道，但斌管理的QDII基金中，美股持仓占比长期维持在60%以上，重点聚焦纳斯达克100指数成分股，尤其是苹果、微软、英伟达等科技龙头。其公开演讲指出："未来十年，全球前30大市值公司中，至少有15家将来自美国科技板块"（来源：但斌2023年投资者交流会实录）。

数据支撑的投资价值判断

权威数据显示，标普500指数近十年年化回报率达9.8%，显著高于沪深300的5.2%（数据维度：长期收益率｜最佳值：9.8%｜来源：Wind金融终端，2024年1月更新）。另据摩根士丹利研究报告，截至2023年底，美国科技股ROE（净资产收益率）中位数为22.3%，远超A股同类企业的14.7%。但斌认为，高ROE+自由现金流稳定是筛选海外标的的核心指标。此外，美元作为全球储备货币，其计价资产具备天然避险属性，尤其在人民币汇率波动加大背景下，配置美元资产可有效分散风险（来源：国家外汇管理局2023年度报告）。

对跨境卖家的资产配置启示

对于年营收超千万人民币的跨境电商企业主，但斌模式提供三条实操路径：第一，通过合格境内机构投资者（QDII）基金间接参与，门槛低且合规；第二，利用港股通投资在美国上市的中概股，兼顾熟悉度与国际化；第三，符合条件者申请个人对外投资额度（ODI），直接开设海外证券账户。据深圳跨境电子商务协会2023年调研，已有17%的头部卖家将净利润的10%-30%配置于海外权益类资产，主要投向美股ETF和REITs。但需注意，QDII额度受限，2023年审批总量为500亿美元，实际使用率已达89%（来源：国家发改委外债管理通报）。

常见问题解答

Q1：但斌为何偏好美股而非欧洲或新兴市场？
A1：美股科技龙头具备全球定价权和高利润率。① 筛选ROE＞20%的企业；② 聚焦自由现金流连续5年增长；③ 避开政策不确定性高的行业。

Q2：中小跨境卖家是否适合跟随但斌策略？
A2：可小比例试水以实现资产多元化。① 先通过QDII基金定投试水；② 单一市场配置不超过可投资产15%；③ 每季度复盘调整。

Q3：当前美联储利率高位是否影响美股吸引力？
A3：高利率短期压制估值，但优质企业仍具韧性。① 关注经营性现金流覆盖利息支出2倍以上企业；② 选择股息率＞3%的蓝筹股；③ 利用波动分批建仓。

Q4：如何合法合规开展海外证券投资？
A4：必须通过监管许可渠道进行操作。① 优先选用持牌QDII产品；② 港股通账户需满足50万元资产门槛；③ ODI申请需提交资金来源证明材料。

Q5：汇率波动如何影响海外投资收益？
A5：美元升值增强人民币回报，反之则削弱。① 投资时点结合汇率周期判断；② 配置部分外汇对冲工具；③ 长期持有降低短期汇兑影响。

理性借鉴但斌逻辑，构建适配自身风险承受力的全球化资产组合。