万达集团海外业务调整实录

近年来，万达集团逐步收缩海外投资布局，引发跨境企业对中资出海战略的深度思考。

战略转型背景与核心动因

自2017年起，万达集团启动大规模海外资产剥离。据《财新网》2023年报道，万达已出售包括美国AMC影院股份、西班牙马德里竞技俱乐部股权、澳大利亚黄金海岸项目等超15项海外资产，累计回笼资金逾700亿元人民币。这一系列动作源于国家发改委对“非理性对外投资”的监管强化（发改外资〔2018〕466号文），以及企业自身负债率高企的压力。2022年万达商管财报显示，其资产负债率由2017年的68.9%降至54.3%，接近国资委设定的50%警戒线目标值。

重点退出项目与市场影响

万达在文化与地产领域的海外撤退尤为显著。2021年完全退出AMC Entertainment控股公司，持股比例从近20%降至0%，标志着其全球院线布局终结。据Statista数据，AMC在美国市场份额为21.5%（2023年Q2），曾是北美最大连锁影院。此外，伦敦ONE项目、芝加哥万达大厦等地产开发亦被转让给黑石、绿地等机构。克而瑞国际研究指出，2018–2023年中国房企海外拿地金额下降89.7%，万达案例成为行业缩影，反映资本从高杠杆扩张向现金流安全转型的趋势。

对中国跨境企业的启示

万达的退出并非孤立事件，而是政策、金融与市场三重压力下的战略纠偏。毕马威《2023中国跨境投资报告》指出，成功出海企业普遍具备本地化运营能力（最佳值：外籍员工占比≥60%）、轻资产模式（海外固定投资占比＜30%）和合规管理体系（通过ISO 37001认证）。反观万达，其海外项目多依赖重资产投入且本土整合不足，导致抗风险能力弱。当前，越来越多中国企业选择合资、特许经营等低风险路径进入海外市场，如SHEIN与Temu依托数字化供应链实现柔性出海，2023年欧洲营收同比增长分别达67%和121%（Euromonitor数据）。

常见问题解答

Q1：万达是否完全退出海外市场？
A1：未完全退出，仍保留部分轻资产运营项目。具体如下：

1. 继续输出万达广场品牌管理服务至印尼、泰国等地；
2. 2023年签约柬埔武汉城商业管理项目；
3. 海外商管团队规模维持在200人左右（据LinkedIn数据）。

Q2：万达海外撤资的主要原因是什么？
A2：受政策调控与债务压力双重驱动。步骤包括：

1. 响应2017年国家对外投资分类指导政策；
2. 降低合并报表负债率以满足融资要求；
3. 集中资源发展国内核心商业地产业务。

Q3：其他中国房企是否也在撤离海外？
A3：多数房企已暂停新增海外地产投资。操作路径为：

1. 绿地控股2022年出售纽约太平洋中心项目；
2. 万科保留新加坡项目但不再拓展新市场；
3. 据中指研究院统计，2023年中资房企海外拿地为零。

Q4：万达模式对跨境电商有何警示？
A4：凸显重资产出海的流动性风险。建议采取：

1. 优先采用FBA+本地仓混合物流模式；
2. 避免在目标国购置大型固定资产；
3. 建立动态外汇与税务合规监控机制。

Q5：中国企业当前如何安全拓展海外市场？
A5：应聚焦轻资产与本地协同。实施策略：

1. 通过OEM合作降低生产端投入；
2. 接入Amazon Global Selling等成熟平台；
3. 雇佣本地合规顾问确保法律适配性。

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