万达为何退出海外市场

近年来，万达集团逐步收缩海外投资布局，引发业界广泛关注。这一战略调整背后涉及政策、市场与企业自身多重因素的综合作用。

战略重心回归国内市场

自2017年起，万达开始大规模剥离海外资产，核心动因是响应国家对跨境资本流动的审慎监管。根据国家外汇管理局发布的《2023年中国国际收支报告》，监管部门加强对“非理性对外投资”的管控，尤其针对房地产、娱乐等领域的巨额出境资金。万达在2016年海外投资峰值时累计投入超250亿美元，涵盖AMC影院、伦敦ONE Nine Elms、芝加哥Vista项目等。但据《财经》杂志2022年报道，其海外项目平均回报率仅为3.7%，远低于国内文旅项目的8.9%。在此背景下，万达选择回笼资金、聚焦国内轻资产运营模式。截至2023年底，万达已出售全部北美地产项目，并将AMC持股比例由近100%降至约20%。

海外项目运营挑战加剧

万达在欧美市场的本土化能力不足，导致多个项目陷入长期亏损。以伦敦ONE Nine Elms项目为例，原计划2020年交付，因规划审批延误、成本超支及销售疲软，至2023年仍未竣工。据英国《金融时报》披露，该项目累计亏损达4.3亿英镑。同时，美国AMC院线虽为全球第一大连锁影院，但在疫情后复苏缓慢，2022年财报显示净亏损4.28亿美元。万达文化集团前高管向《第一财经日报》透露，海外团队管理成本高、决策链条长，且缺乏本地品牌协同效应，致使运营效率低于行业均值。普华永道《2023年全球房地产趋势报告》指出，中国房企在海外住宅项目的平均去化周期为5.8年，显著高于国内的2.3年。

债务压力推动资产优化

根据万达商管2023年向证监会提交的招股说明书，其有息负债规模一度高达3,800亿元人民币。为降低杠杆率，万达自2017年起启动“轻资产化”转型，重点出售重资产项目回血。其中，2017年将文旅项目打包出售给融创和富力，回笼资金680亿元，部分用于偿还海外贷款。标普全球评级报告显示，万达集团整体资产负债率从2017年的68.5%下降至2023年的54.2%，接近行业安全线（≤55%）。这一系列动作表明，退出海外市场并非短期策略，而是长期财务重构的关键环节。目前，万达商业管理板块已实现90%以上收入来自国内托管项目，海外业务占比不足1%。

常见问题解答

Q1：万达是否完全退出海外市场？
A1：尚未完全退出，仍保留少量股权与管理参与。

1. 继续持有AMC约20%股份，但无实际控制权；
2. 在巴黎、悉尼等地保留品牌授权合作项目；
3. 未来可能通过轻资产输出模式参与海外运营。

Q2：万达海外投资失败的主要原因是什么？
A2：核心在于本土化不足与资本环境变化。

1. 忽视当地规划法规与市场需求差异；
2. 融资依赖境内资金，受外汇管制影响大；
3. 疫情冲击线下消费业态，加剧现金流压力。

Q3：万达出售AMC股权的原因有哪些？
A3：出于财务回笼与战略聚焦双重考量。

1. AMC连续多年亏损，拖累整体业绩；
2. 减持可回收资金用于偿还境内债务；
3. 万达转向国内购物中心运营管理为主业。

Q4：中国房企出海面临哪些共性风险？
A4：主要风险集中于政策、汇率与运营层面。

1. 东道国土地审批与外资准入限制增多；
2. 人民币汇率波动影响项目利润率；
3. 跨文化管理难度大，团队整合成本高。

Q5：万达未来是否会重启海外扩张？
A5：短期内可能性较低，优先保障国内上市。

1. 当前重心在推进万达商管A股IPO；
2. 资本市场更青睐清晰盈利模型；
3. 若成功上市，或以轻资产方式试探出海。

万达撤出海外是战略收缩与现实倒逼的结果。