海外市场普涨 A股升势料延续

全球股市回暖，北向资金持续流入，A股有望延续反弹趋势。

海外市场集体上扬提振A股信心

2024年一季度，MSCI全球指数上涨6.8%（来源：MSCI官网），其中MSCI新兴市场指数涨幅达9.3%，显著高于发达市场。美联储暂停加息后，全球流动性边际改善，叠加地缘风险缓和，推动跨境资本回流权益资产。据EPFR数据，截至3月27日当周，全球股票型基金连续第五周净流入，单周吸金187亿美元，创近半年新高。海外市场的普涨为A股提供了有利的外部环境。

北向资金加速流入强化升势预期

2024年1-4月，北向资金累计净买入达1,237亿元人民币（数据来源：Wind），已超2023年全年净买入总额（900亿元）。4月单月净买入452亿元，创下历史第二高单月记录，仅次于2021年1月。外资重点增持电力设备、食品饮料与非银金融板块，持仓占比分别提升至18.7%、15.3%和14.1%（较2023年末+2.3、+1.8、+1.5个百分点）。高盛研报指出，中国股市在全球配置中的性价比优势显现，预计2024年外资对A股持股比例将从当前4.5%升至5.2%。

国内经济修复支撑资本市场走强

国家统计局数据显示，2024年3月制造业PMI回升至50.8，连续两个月位于扩张区间；规模以上工业增加值同比增6.6%，社会消费品零售总额同比增长5.9%，均超出市场预期。政策端持续发力，央行4月降准释放长期资金约1万亿元，财政部明确将扩大专项债发行规模以稳增长。中金公司测算，若二季度GDP增速维持在5.2%-5.5%，沪深300指数估值有望修复至12.5倍PE（当前11.8倍），潜在上行空间约8%-10%。

常见问题解答

Q1：海外市场上涨如何影响A股走势？
A1：通过情绪传导、资金流动与外贸预期三路径影响。① 全球风险偏好上升带动A股投资者信心；② 北向资金加速流入直接推升蓝筹股表现；③ 外需回暖利好出口型企业盈利修复（来源：中信证券策略报告）。

Q2：本轮A股上涨是否具备持续性？
A2：具备基本面与资金面双重支撑。① 4月企业中长期贷款同比多增3,200亿元，显示实体经济融资需求回暖；② 公募基金仓位回升至78%，仍处中性偏低水平，有加仓空间；③ 国企分红新规推动破净央企估值重塑（据华泰证券测算，潜在股息率超5%的央企超60家）。

Q3：哪些行业最受益于当前行情？
A3：三大主线值得关注。① 高股息资产（银行、煤炭）获稳健资金青睐；② 科技成长（半导体、AI应用）受产业政策驱动；③ 出口链（家电、汽车零部件）因外需复苏业绩兑现确定性强（参考招商证券行业比较模型）。

Q4：个人投资者应如何布局？
A4：建议采取“核心+卫星”策略。① 核心仓位配置沪深300ETF或红利ETF获取市场贝塔收益；② 卫星仓位参与景气度上行的细分赛道ETF；③ 控制整体权益仓位不超过可投资资产的70%（依据《中国个人投资者行为调研报告2023》）。

Q5：外资是否会因汇率波动撤离A股？
A5：短期波动不改长期流入趋势。① 人民币兑美元中间价4月均值6.87，处于合理均衡水平；② 央行工具箱充足，可应对异常波动；③ A股与美股本轮相关性仅0.43，具备独立配置价值（数据来源：BIS、IMF）。

内外共振下，A股中期升势值得期待。