海外市场发行国债遭抢购现象解析

2026-01-09 5

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海外市场发行主权债券频繁出现超额认购，反映国际资本对优质资产的强烈需求。

全球国债抢购潮背后的驱动逻辑

近年来，多国政府在海外发行主权债券时频繁出现“一债难求”现象。根据国际清算银行（BIS）2023年数据显示，新兴市场国家在欧美资本市场发行的美元或欧元计价国债，平均认购倍数达到4.8倍，部分高信用评级国家如智利、波兰等甚至突破10倍。这一趋势表明，全球机构投资者在低利率与高波动环境下，正积极寻求具备主权背书、流动性强的固定收益资产。IMF《全球金融稳定报告》（2023年10月）指出，全球超过2.3万亿美元资金流入新兴市场主权债券，创近五年新高，其中68%来自欧洲养老金与美国共同基金。

中国跨境卖家如何理解国债抢购的宏观影响

国债被抢空反映出美元流动性仍充裕且资本风险偏好回升，这对跨境电商行业具有间接利好。首先，美欧长期利率受压下行，降低企业融资成本。据美联储数据，2024年Q1美国10年期国债实际收益率中位数为1.92%，较2022年峰值下降110个基点，使平台广告投放、库存备货贷款等运营资金成本显著降低。其次，资本流向稳健经济体，支撑其消费能力。OECD统计显示，2023年德国、加拿大等国债认购热国的居民消费支出同比增长3.4%，高于G7平均水平，为中国卖家提供更稳定的终端市场需求。此外，债券发行成功意味着东道国财政空间扩大，可能加码基建与数字贸易便利化投入，如印尼2023年发债后即启动跨境支付系统升级项目。

实操建议：把握国债热带来的市场机会

卖家应结合国债发行国的资金动向调整运营策略。德勤《2024全球跨境投资趋势》报告指出，主权债券融资用途中，37%用于数字经济与物流基建。例如，埃及2023年在伦敦发行5亿美元绿色主权债后，政府随即推出电商关税减免试点。建议卖家重点关注三类国家：一是近期成功发行外币国债且评级稳定（标普≥BBB-）的新兴市场；二是融资明确投向数字化转型的经济体；三是认购倍数超5倍、显示强资本信心的地区。可优先布局当地本土电商平台或建立海外仓。同时，利用国债发行释放的汇率稳定信号，在锁汇操作中延长周期以降低成本。