由于日元疲软，日本保险公司十年来最大程度削减对冲

截至 9 月底，包括远期、掉期和看跌期权在内的衍生品保护了寿险公司持有的 47.8% 的外国证券，低于六个月前的 52.7%。根据彭博社汇编的美国九家最大的人寿保险公司的盈利报告，这一对冲比率下降了近五个百分点，是至少自 2011 年以来的最大跌幅。寿险公司持有的海外资产同期增长6.1%，这是自2022年3月以来的首次增长，也是三年来的最大增幅。这一举措以及较低的对冲表明，这些有影响力的投资者认为日元疲软变得更加根深蒂固，这与日本央行货币政策的任何紧缩都将是渐进的观点一致。

保险公司使用远期合约（防范日元升值的主要工具）的大幅下降，足以抵消掉期和期权购买量的小幅增加，以应对对冲成本的增加。

“寿险公司认为日本央行不太可能大幅收紧政策，”东京三井住友信托银行市场策略师 Ayako Sera 表示。“只要日本央行保持渐进的政策紧缩，他们可能只会看到日元的有限涨幅。”

根据央行名义有效汇率数据，继 2022 年和 2021 年分别下跌超过 8% 后，今年迄今为止，日元兑一篮子货币已下跌 9%。贬值的原因是亚洲国家与其他主要经济体之间的货币政策分歧以及日本疲软的贸易平衡。

自 2022 年 12 月以来，日本央行已将基准 10 年期债券收益率的最高水平从 0.25% 提高至 1% 左右。但与美国和其他发达国家央行更激进的加息相比，这一举措相形见绌。经济体。

尽管如此，海外经济放缓的前景增加了美联储和其他央行接近或已经结束政策紧缩的可能性。他们可能会在明年开始放松加息，从而为日元提供动力。

虽然这将重新引发人寿保险公司海外投资的风险，但也可能将货币对冲成本从令人望而却步的水平降低。

防止美元兑日元贬值的三个月成本约为 5.7%，这使得日本基金经理如果同时使用货币对冲，投资美国国债就会亏损。

“对冲比率可能会在明年初开始上升，”东京市场风险咨询公司研究员 Koji Fukaya 表示。“一旦美联储降息前景变得更加明朗，或者美国经济进入衰退而不是软着陆，日元将会进一步走强。”他补充说，如果日元兑美元汇率升至140以上，更多投资者可能会开始采取对冲。

日元本周上涨 0.9%，周五在东京交易至 1 美元兑 148 日元左右。
原文链接；https://finance.yahoo.com/news/japan-life-insurers-cut-hedging-230000996.html