2025上半年环氧丙烷市场回顾与下半年展望

供应扩张叠加需求疲软，市场价格震荡下行

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2025年上半年，中国环氧丙烷产能持续扩张，年初已达776万吨/年。受新装置集中投产影响，国内供应大幅增加，进口量同比腰斩，对外依存度预计降至2%。然而需求端复苏乏力，终端传导不畅，叠加出口萎缩与政策扰动，市场整体呈现供强需弱格局，价格震荡下行。展望下半年，新增产能仍存，检修与增量并存，供需偏宽松，价格或维持弱势震荡。

一、价格：供需矛盾主导，整体震荡下行

图1 2020-2024年国内环氧丙烷周度产能利用率及价格变化趋势（%，元/吨）

数据来源：隆众资讯

表1 2024-2025年国内环氧丙烷主流市场价格同比（单位：元/吨）

年初市场低开，万华化学四期、滨华新材料等新装置顺利投产放量，供应充裕叠加需求疲软，价格持续回落。春节前后未现明显备货行情，节后产业链库存高企，终端复工缓慢，价格进一步探底，并显现南北区域分化。3月至6月，尽管大装置检修频繁，行业检修损失量维持高位，叠加液氯原料成本支撑，市场底部有所支撑，3月价格波幅仅1.97%，整体僵持运行。但4月受出口萎缩及关税政策影响，终端需求承压，产业链累库加剧，价格跌破7000元/吨，创近五年新低。5月至6月，检修持续缓解供应压力，市场短暂反弹，但下游需求跟进乏力，上行空间受限，最终震荡收尾。

以山东市场为例，2025年上半年现货均价为7522.37元/吨，同比下跌16.72%。核心矛盾在于供应扩张与需求疲软的双重压制，区域价差、装置检修及节庆因素仅带来短期波动，未能扭转市场弱势格局。

二、供应：国内产能稳步提升，进口量大幅缩减

图2 2024-2025年月度环氧丙烷产量与产能利用率同期对比（万吨，%）

图3 2024-2025年环氧丙烷进口数据趋势对比（吨）

2025年上半年，国内环氧丙烷月产量普遍高于去年同期，1月新装置投产后产量一度达53万吨，创历史新高。后续因检修频发，产量在45-49万吨区间波动。二季度受价格下行及成本压力影响，叠加计划内检修，5-6月产能利用率下滑至约65%，整体呈现震荡下行趋势。上半年总产量同比增长14.72%。

进口方面，上半年进口量显著下降。主要来源国如沙特、美国、韩国、泰国等装置集中检修，海外货源紧张。同时，关税政策影响叠加国内价格走低，进口套利空间收窄，单月进口量多在1.1万吨左右，4月最低仅0.2万吨，合约交付量有限。

三、需求：淡旺季差异弱化，出口尝试初现

图4 2024-2025年月度环氧丙烷表观消费量趋势对比（万吨）

图5 2024-2025年环氧丙烷出口数据趋势对比（吨）

2025年1-6月，环氧丙烷表观消费量同比增长12.20%，月度需求维持在45-50万吨区间。需求增量主要来自聚醚和丙二醇行业，但消费增速仍不及供应扩张速度，整体需求偏弱。同时，下游行业也在扩能，市场竞争加剧，资源进一步向头部企业集中。

出口方面，2025年上半年同比降幅近半，但剔除2024年3月9000吨进口转港至日本的异常数据后，实际出口表现有所改善。部分企业尝试通过船运向日韩出口，少量罐装货发往南亚、东南亚，但受限于无出口退税政策，出口规模短期内难以大幅扩张。

四、下半年展望：新增与检修并存，价格或弱势震荡

下半年，国内仍有约百万吨新增产能释放预期，同时华东部分大型装置计划年度检修，整体供应量预计环比增长10.23%，产能利用率回升至68%左右。消费需求或有小幅增长，但淡旺季差异进一步弱化，增量空间有限。供需基本面仍偏宽松，新增产能与检修集中在南方市场，可能带来阶段性区域分化行情。预计价格将延续窄幅震荡偏弱走势，均价较上半年回落2%-3%。