如果说1997年的亚洲金融危机对新兴市场来说是一次心脏病发作的话，那么目前的情况就类似于慢性心血管疾病，Viktor Shvets和Chetan Seth带领的投行麦格理分析师们报告称。
1997年，投机者对泰铢发起进攻，并迫使泰国转而实施浮动制汇率，任由泰铢贬值，很快类似的情形就在菲律宾、马来西亚、新加坡和印度尼西亚上演。紧接着，香港股市暴跌，导致全球市场下挫。
尽管承认1997年亚洲金融危机和现在的新兴市场大抛售有相似性（尤其是美元升值，导致新兴市场融资成本上升，还伴随着大宗商品价格走低和外贸放缓），麦格理认为现在的处境可能更加糟糕。
与1997年迅速发作的“心脏病”不同，新兴市场国家和市场将面临更长久的折磨，用“慢性疾病”来形容是再贴切不过，治疗方法十分有限（如果有的话），还时不时会发病。从多个角度看，这是一个更加痛苦和阴险的过程。与此同时，处境有任何一丝显著收紧的迹象（无论是国家还是企业层面），都将会造成新兴市场普遍的胆怯。
而且，它们在1997年面临的困难由于全球加杠杆、流动性充足和贸易发展很快得到了缓解。但这一次，这些有利因素可能不在了:
在极度宽松的货币政策（尤其是2000年互联网泡沫破裂以来）和中国融入全球贸易系统的共同作用，新兴市场和发达市场得以迅速恢复。但是这不能用来形容未来5-10年，新兴市场将面临的环境。长期的结构性转变（主要是由第三次工业革命驱动的令人难受的通缩化进程，最早出现在1990年代，但是在过去十年中发展成为一个全球性现象）因为近期的过度使用杠杆和随之而来的产能过剩而恶化。
下图结合考虑GDP、对外债务和经常帐赤字，以尝试确定在长期的萧条中，哪些新兴市场国家的风险最大：
（左边负面影响较小，右边负面影响增大）
土耳其、南非和马来西亚等国家似乎面临的风险最大，而菲律宾、中国和韩国似乎处境要更好一些。尽管巴西和俄罗斯在上图中也处于影响相对有限的位置，但麦格理表示，大宗商品价格的下跌和外贸的放缓可能导致它们的外债风险被低估了。
不过，眼下也不乏乐观看待新兴市场的分析师。
Brown Brothers Harriman分析师Marc Chandler称，市场中有一种新兴市场货币跌势快结束了的情绪。“比如南非兰特超跌，因此目前正在回调。”他称，“心理因素”触发新兴市场货币反弹。
另一个因素是许多新兴市场货币已经被低估。法国兴业银行分析师Bernd Berg称，虽然新兴市场货币会进一步下跌，未来几周会出现相当大的市场动荡，但是今年市场转向可能会形成一个投资新兴市场货币的绝佳机会。
Berg称：“如果年底前再跌10%或15%，那么历史上看新兴市场货币估值就很便宜了。”
