中国的互联网保险陷入一个尴尬的境地：前景远大，故事美妙，估值攀升——现实却是一地鸡毛。
2015年，互联网保险的元年，2016年，互联网保险的融资新闻开始刷屏，动辄融资上亿，估值十亿百亿。
整个创投圈，都认为互联网保险刮起了飓风。
行业的实际情况如何？
某互联网保险的高管称，今年一年，他们员工从几十人增长到几百人，并试图通过广告拉动销售，结果转化率极低，大部分员工无事可干。
“P2P之后，整个互联网金融的温度已降下来，趋于理性，唯独互联网保险，居高不下，泡沫尚未破裂“，涟漪投资的合伙人夏翌称。
这里是风起云涌的蓝海，还只是资本的浮华游戏场？
1估值幻影
和大部分互联网公司不太一样，某互联网保险公司的工作氛围，显得轻松安逸。
客服中心的办公室，除了能听见寥寥几声电话铃声，大部分员工都在面面相觑，无事可干。
公司最忙的团队，就是广告部和市场部，急于用广告和营销，将保险产品推广出去。
到了下班的点，尽管大部分员工没事可做，也不敢离去，“怕老板和领导不安，伪装得很忙的样子”。
为了强撑住估值的美梦，员工都在贡献自己的力量。
该公司高管陈霖（化名）对现在的状况，极为不安。
“一年的时间，我们从几十人到几百人，按照这样的人员扩充，业务量应该翻十倍，实际情况是，业务量只增长了3倍“，陈霖说。
一年以前，在市场疯狂、资本追捧的年代，陈霖无论如何想不到，“现实如此骨感”。
2015年，被业内誉为互联网保险元年。
这一年，互联网保险规模迅速上升，全年保费收入2234亿元，比2011年增长近69倍。
2016年，这种增长势头依然强劲。
仅上半年，互联网保险市场累计实现保费收入1431.1亿元，是2015年同期的1.75倍。
与此同时，资本也渐渐向互联网保险领域聚拢。
据互联网保观统计，2016年上半年，共有10家互联网保险公司获得融资，亿级融资3起，千万级6起，百万级1起。
互联网保险公司能获得如此之高估值和融资，有多种因素作用。
这几年，整个互联网金融的环境，都处于狂热状态。相比其他互联网金融产品，保险兴起较晚。
原因是，一开始保监会政策过紧，不允许保险“异地销售”，导致大部分互联网公司，无法逾越这个门槛。
直到2015年7月，保监会发布《互联网保险业务监管暂行办法》，才扩张了部分险种的互联网保险业务经营区域。
闸门一放，所有的玩家入场。
其次，国外保险公司的融资，盛况空前，也拉动了国内市场。
保险科技，是FinTech重点应用场景之一。
美国健康保险公司Oscar（奥斯卡），在今年年初完成了4亿美元的融资，估值高达27亿美元。
夏翌回忆，在14、15年，互联网保险行业竞争不是很激烈。在众多因素的拉升下，互联网保险开闸放水，资本也开始大量涌入，估值一路上涨。
“真的是资本追着我们跑，知名的投资机构，我们才见见，小投资人找上门来，我们都婉拒，说再约再约”，陈霖说。
团队的心理预期不断被拉高，“最开始，我们以为会有拉锯战，讨价划价，但最后敲定的估值，比我们预设的，居然还高了一些”。
上半年，陈霖和整个公司，都是打鸡血的状态，他们四处发布“英雄招募贴”，急速扩充团队。
正当所有人准备撸袖大干一场的时候，发现一切并非如开场那么美好。
2骨感现实
市场虽是蓝海，但高估值仍然需要良好的业务模式和发展来支撑，否则，高估值往往伴随着巨大的泡沫。
比如曾经估值450亿美元的小米，在业务发展面临一系列难以克服的挑战后，如今已盛名难副，有媒体评估，小米估值迅速缩水，不到先前的十分之一。
其实，互联网保险的业务发展，并不如估值一样光鲜。
上半年，陈霖和团队的规划是，通过硬广，迅速铺满全国，以获取大量用户。
“投了几轮硬广，电梯、地铁、公交，铺了几个城市，发现转化率低得不像话”，陈霖说，这只是第一盆冷水。
团队不得不想各种办法获客，不管是线上广告、线下活动，都收效甚微。
“很多用户即便注册了，也不会购买，也就是说，真正的消费用户，再打个折扣，所剩下，已微乎其微了”，陈霖有点担忧，如此少的真实用户，如何撑得起公司的估值？
“资本对保险项目有不切实际的期望，忽视了保险的本质”，夏翌说，保险都是一个低频、弱需求产品，对于消费者来说，可有可无，不是硬性痛点。
因此，不论是国内还是国外，保险都是销售来驱动。
据中国电子商务研究中心监测数据显示，保险产品的广告流量转化率低，仅为3%-5%左右，也是因为其“弱需求”的实质。
“保险是有难度的市场，不论是传统保险公司，还是互联网保险平台，都在疲于寻找一个行之有效的方式，来破解。”夏翌说，可惜，清醒认识到人，并不多。
有人会用美国健康保险公司Oscar（奥斯卡）的例子来反驳，奥斯卡行，为何中国不行？
中美两国国情不同，夏翌认为， 奥斯卡模式，很难在中国复制。
美国不设国民健康险，除了弱势群体外，其他国民需要自己购买商业健康保险，因此，健康险成为全美国民支出中一个非常重要的部分。
除了市场的支配，加上奥巴马政府医改的推动，美国健康险每年以远高于通货膨胀的速度在增长。
而中国有“社保”，在这种情况下，商业健康保险，并不是一种刚需。
中国互联网保险平台的模式，也备受诟病。目前采取最多的模式，是“比价”和“超市”类，将价格作为竞争利器。
这种模式，让保险公司“深恶痛绝”。
某保险从业者称，这样比价出现后，用户最终会“谁便宜买谁”，而保险产品最关键的，是后端的服务，这些平台都无法展现。
而这种方式，压缩了利润空间，且竞争模式过于单一。一旦失去价格折扣，这些平台还剩下什么？
保险中，唯一一个属于刚性需求的品类，是车险，并占互联网保险85%的市场。
今年年初，国家费改之后，不管是网销、电销、传统保险价格，都需要保持一致。
当电网销售优惠15%的优势不再后，以车险为主的互联网财险保费，7月下滑近半，前半年整体下滑20%多。
这个尴尬的事实，证明大部分互联网保险平台，只是沦为一个销售渠道。
模式单一、突围无力、流量有限，导致现在大部分互联网保险平台，都处于亏损阶段。
今年上半年，3家巨头互联网保险公司均为负值：泰康在线实现净利润-12558.57万元；安心保险实现净利润-297.93万元；易安保险实现净利润-2457.00万元。
作为公司的核心骨干之一，陈霖不得不一边说服团队，一边说服自己，任何互联网公司发展的早期，都是亏损的。
他们本想迅速做大，快速获取流量，这样就有了和保险公司谈判的“底牌”。但陈霖开始意识到，在保险行业，流量模式，是个伪命题。
最终发现，他们不过在玩一场“赔本赚吆喝”的游戏。
3资本游戏
陈霖算了一笔账，几百个员工，每个月的人工支出，都要几百万。
就算融资一个亿，也只能烧一年多。
“没有顾客，店里的大部分服务员都无事可干”，陈霖说，这就是现在公司所面对的现实，客服、技术、产品人员大量闲置。
“裁员？我们不敢对外放出这个信号，大家会怎么看，资本会怎么看？我们是不是不行了？”陈霖感觉，如今已有点骑虎难下了。
“有些创始人也看到这个趋势，为了避免最后竹篮打水一场空，已开始套现”，陈霖说，已有创始人操作成功。
这大概，才是最危险的信号。
一边是，互联网保险的发展掣肘尚未解决，一边是，资本的疯狂追捧，让创业者自己也意味，所有的事情，用钱就能解决，迅速做大再说。
夏翌也看到了这点，在今年，互联网信贷、证券、理财的团队，心态都趋于平和“但与保险团队一交流，能明显感到，他们还在维持在泡沫时期的心理”。
很多从业者和专家，都提出了一种观点，认为利用大数据，对用户进行定制化保险推荐，将成为互联网保险的最大想象力。
不可否认，大数据的力量是惊人的。小雨伞平台通过数据分析，将一款意外险的保障范围提高到85岁，而传统保险最高仅能保障到75岁。
但数据的积累、迭代，是一个漫长的过程，其中可能会出现各种问题。
比如，最早与阿里巴巴退运险合作的华泰保险，有报道称， “自从2010年底华泰财险与电商合作推出该险种以来，退运险直接赔付率在93%左右，因此该险种一直处于亏损状态，仅当年就已经亏损1400万元。”
而亏损的原因，华泰自己认为，一方面是华泰拿到的数据有污染，导致定价系统是错误的；二是运营的经验不足，退运险的统一定价方式并不适应业务的特征。
“依靠大数据来改变行业，提供特殊的顾客价值，这也需要一个时间周期”，夏翌认为。
“很多创业者都会讲一个故事，列举中国保险渗透率才多少，市场很大。”但尽管如此，时间仍是一个刚需，这位涟漪投资的合伙人认为，中国市场需要发展十年、甚至几十年，才能达到西方市场的状态。
市场必有其逻辑。互联网保险能火起来，并不全是虚火，“只是高估值的背后，大家低估了中间路径难度”。
前两日，赛富亚洲基金管理合伙人阎焱，放出一高调演讲，称目前中国创业公司估值泡沫之大，远超房地产。
阎焱说，他发现中国之3大怪现状：第一，身边的钱变得越来越多，赚钱的机会却在减少；
创业的人越来越多，讲故事卖吆喝的人却占了多数；
都在说资本寒冬，但创业公司的估值始终居高不下。
“比起房价来，中国最贵的是创业公司的估值。” 阎焱说道。
回观互联网保险，如今已驶入了风平浪静但暗礁密布的海域。
过高的估值，绑架了行业的从业者，他们被裹挟到一个纸醉金迷的资本游戏，而忽视了商业的本质。
这个泡沫多久能破？
夏翌说，他以为2016年就能破，结果毫无趋势。
资本最终必有出口，如果持续攀升，谁来做最后的接盘者？
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