投资“独角兽”公司能够“稳赚不赔”的时代似乎已经过去。现在投资独角兽公司如同抛硬币，赚、赔概率各一半。
去年年初，《财富》杂志的一篇名为《独角兽年代》（The Age of Unicorns）的文章指出硅谷的“独角兽”浪潮有多么火热，几乎所有科技初创企业都努力想被打上十亿美元的“独角兽”烙印，而一级市场对科技企业的估值也曾经“慷慨”到近乎疯狂。
此前华尔街见闻也曾报道，2011年到2013年年末只有寥寥几家公司荣升市场估值至少10亿美元的“独角兽”，2014年以来“独角兽”公司出现井喷。一家独角兽公司的创立者在接受《财富》杂志采访时的一句话似乎点出了推起这场热潮的心理原因：“十亿美元估值和八亿美元估值到底相差什么？关键就是那个独角兽的标识，这是未来的客户、员工以及媒体的心理分水岭。”
不过，经过了2015年，很多迹象显示这场独角兽热似乎已经在降温，而押注独角兽公司也不再是“稳赚不赔”的买卖，诸多迹象显示这场科技初创企业的盛宴即将结束。
德银科技股权资本市场团队给客户的报告列出了7家在去年上市的独角兽公司，报告显示这些公司并没有出现年末股价齐超发行价的趋势。
下图即为这7家2015年上市独角兽公司的年末股价和发行价格比率，美国商业博客Business Insider借助Dealogic整理的图表判定，从A到G的公司分别为 Atlassian, Box, Etsy, Pure Storage, Shopify, Square和SunRun。
Business Insider发现，这7家上市的独角兽公司在去年年末股价较公开上市的发行定价平均上涨了10%，看似表现不错，但实际上仅有A、E、F三家公司的年年末股价较公开上市的发行定价是上涨的，另有C、D、G三家公司股价破发，还有一家公司基本持平。因此投资独角兽公司如同在抛硬币，赚钱和赔钱的概率分别为50%。
德银认为过去投资IPO会获得超额回报的好光景已经结束，一些科技初创公司要开始为了公开上市而接受更低估值了。华尔街见闻此前报道过，去年包括基金巨头富达（Fidelity）在内的多家投资公司大幅下调独角兽公司的估值。而去年就有一些科技IPO为了能够公开上市也开始接受较低的估值。两家独角兽公司Box和Square去年上市时的发行定价都远低于最终一轮的私人估值，Box发行价下调了30%，而Square发行价下调了40%。为其他的独角兽公司敲响警钟。
不过在德银看来独角兽热潮结束这并不意味着未来这一年科技IPO日子不好过。该投行根据供应需求端的趋势指出去年科技IPO上市公司大幅下降，这个情况或会在2016年有所改变。原因如下：
此前很多技术初创企业没有机会接受公共投资者的投资，例如虚拟现实和实时数据，而随着今年这些公司上市，这一情况将被改变。
在私募市场上的更严格监管将推动初创企业想要上市。
一些在2015年上市的独角兽公司将激励其他公司上市，并开启新一波上市潮。
5家最新的技术IPO的交易价格上涨了18%，而此前很多顶级科技IPO的交易价格低于估值的。
目前科技产业里挤满了估值在十亿美元的初创公司。根据CB Insights的统计，现在已经有143家估值在10亿美元或以上的初创科技公司。排名第一的独角兽Uber估值高达510亿美元。
