美元的逆袭：昙花一现or卧薪尝胆？

首先：黄金价格从三周高位走低，周二黄金价格触及每盎司1262.60美元，之后下跌至每盎司1240.76美元，黄金价格走低、欧洲股市回落0.2百分点，国际能源机构下调预期需求增长，同时提升了美元。

其次：美联储亚特兰大联储主席表示，他不再期望支持四月加息，但今年加息次数可能是2至3次。美联储鸽中带鹰让黄金承压。

再次：周四晚美国公布三月通胀数据，个人消费者物价指数环比上涨0.1%。虽然涨幅微弱，美联储本月加息概率进一步降低，但油价上涨与部分企业财报数据好于预期支持投资者信心，欧美股市延续前一个交易日涨势。巩固了近期美联储劳动力市场持续好转趋势。

尽管如此，美联储不及预期的通胀数据降低了美联储加息概率。本月26日美联储举行四月议息会议，昨天公布的三月通胀数据并未达到预期，美国三月零售销售降幅扩大至0.3%不及预期。

因而：美联储主席3月在纽约经济俱乐部发表讲话时表示，通胀预期不明确，现在判断通胀率回升可能有些为时过早。耶伦说，考虑到经济前景，美联储对加息保持谨慎。

上周美联储放鸽 美指创五个月低位

第一，上周美联储放鸽后，美元指数走低，创五个月低位。非农报告后美元指数走高。上周非农数据公布前，美联储主席在纽约经济俱乐部发表演讲，她说低通胀和经济复苏不快，经济数据喜忧参半，美联储应谨慎对待加息。之后，美股上涨、美债上涨，市场宽松预期增强投资者风险偏好，美国股市普遍上涨。黄金短线上涨，美元指数走低。这周，美元指数连续三天反弹。

金融学知识告诉我们

第二，金融学知识告诉我们，美联储加息预期与美元指数有一定关联度，经济学知识告诉我们，美元走低有助于美国企业出口，美元走高，标准普尔股市上市企业海外销售可能减少。货币金融知识告诉我们，一般地，美元指数与长期国债价格正相关，美元指数与国债收益率呈负相关。

第三，提高利率，债券吸引力会减少

第三，提高利率，债券吸引力会减少，利率维持不变或下降，商业银行会从美联储借入廉价资金购买债券，利率下降，有利息的资产如债券股票更有吸引力。维持低利率或下降利率，金融市场中风险情绪会上升。非农数据前美联储放鸽宽松，市场风险情绪上升，增持金融资产推动债券和股价。非农数据好于预期，市场预期加息概率有所调整，市场风险情绪有所回落，投资者减持高收益资产转向美元，从而推高美元指数。

美元指数见顶的几个理由：首先，美国债券市场持续疲软，实际利率为负数，美元可能走低。其次，许多投资者喜欢人民币、日元、欧元和其它货币。美联储加息温和，美元相对强度减弱。再次，新兴市场资产价格比较便宜，欧元走低推动企业出口，新兴市场较低商品价格是优势。还有，大宗商品以美元计价，美元计价债券需流动性支持，市场流动性来自股市或其它市场。

美元指数或见底的几个理由：首先，美国劳动力市场数据好于预期，加息也可能会快于预期。其次，黄金价格走低释放金融市场风险，黄金价格走低支持美元走高。再次，国际能源署表示，全球油市将在今年下半年接近供需平衡，本月多哈会议若达成冻结协议对油价是支撑，若供应不减少，原油价格也可能继续走低。还有，市场避险情绪升高，投资者减持风险资产，黄金受需求推动可能会上涨，但美联储不会让黄金上涨太快，因为美元可增加购买力与消费，债券市场需要流动性支持。而美联储成员内部对是否加息持不同。