金银比值的三轮涨跌
第一轮周期：1985年至1998年1月
黄金经历了1985年至1987年的牛市和1987年至1993年的熊市，白银却持续下跌，在黄金熊市期间，白银下跌幅度更大。因此，促成了金银比值持续上行，于1990年8月后长时间维持在80上方。1993年7月至1998年1月，由于美国经济高速发展，股市的繁荣促使风险偏好加大，美联储加息打压贵金属，金银比值逐渐从80高位回落。
第二轮周期：1998年2月至2007年1月
1998年2月后，受亚洲金融危机和央行售金协议的影响，金银比值从40∶1逐渐回升，于2003年再度突破80∶1。然而，美国9.11事件促使美联储降息以刺激经济、流动性过剩和通胀高企，为贵金属带来上涨动力，而且中国加入WTO后刺激全球经济增长，金银比值在短暂上触80后回落。
第三轮周期：2007年1月至2011年7月
2007年后，受美国次贷危机的影响，避险属性支撑黄金上涨，金银比值随之升高，而2008年美国开启首轮量化宽松政策，促使金银比值突破80∶1。金融危机后，全球各主要经济体进入量化宽松时代，全球货币宽松和流动性过剩为贵金属带来上涨动力，金银比值随之回落。
金银比值的三轮涨跌周期规律
从金银比值的涨跌周期的比较中，我们可以挖掘出相同的核心因素：
首先，当贵金属处于下跌周期时，由于黄金是储备资产，相对白银抗跌。然而，白银因其投机属性更高，体量小波动大的特点，往往跌幅大于黄金，金银比值随之上升。
其次，当极端的地缘政治、短期的风险事件引发避险情绪升温时，由于黄金的地表存量相对白银更低，稀缺性更强，并且作为国际硬通货最后的支付手段，是美元信用的对冲品，因此避险属性更强。
最后，当通胀持续升高时，黄金和白银抵抗通胀的作用相近。因此，金银价格往往伴随着通胀率的抬升上涨。当经济运行良好或者经济处于复苏阶段时，白银的工业属性凸显，银价也将伴随着工业需求的升高和有色金属的反弹而上涨。
从涨跌规律看贵金属未来走势
纵观当前的经济环境，尽管美国经济逐渐正常化，制造业和非制造业PMI均长时间维持扩张步伐，通胀率逐渐上涨。但是全球制造业活动以及需求依然疲软，受全球经济环境迟滞的影响，美国也很难独善其身。
虽然金银比值从80上方回落，但是下跌趋势并不明显，始终维持在75附近。这意味着这一轮贵金属的牛市将与以往不同，今年一季度白银受到有色金属反弹带动的快速拉升的行情或将不会延续。
因此，贵金属市场将迎来新一轮的上涨周期。
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