01 监管前夜
2025 年，监管动作频频。
央行下发关于加强合作机构管理的“61号文”，明确要求金融机构对助贷合作方实施 “穿透式管理”，严禁通过担保增信、罚息分润等方式变相抬高综合成本。
多部委联席会议随后跟进，明确消费贷降息方向。
更关键的信号来自利率红线的收窄：北京、上海先后针对“24%+ 权益”“24%+ 公证” 等变相收费模式开展专项调研，监管人士在内部研讨会上直言 “24% 利率已成老黄历”。
据接近监管的专家透露，未来政策利率可能向“4 倍 LPR” 看齐 —— 以 2025年3月公布的 1 年期 LPR（3.45%）计算，这一红线约为 13.8%，且严禁任何形式的规避操作。
这位专家称：“这意味着利率市场化，彻底梦碎。”
监管风暴的前夜，各家应对，迥然不同。
央行曾公告表示，银行业金融机构已全部明示贷款年化利率，6000多家放贷机构以及主要互联网金融平台也已基本完成明示工作。
比如，在众安贷、携程金融首页可以看到，当前年化利率的表述为“xx%利率起”，而不展示上限。
但另外一些，在含糊利率的同时，却似乎“忘记”了监管对于明示贷款年化利率的“铁律”。
比如，榕树贷款采用了引流薇钱包、借钱呗这些年化利率达到36%的平台的方式来吸引这部分客群。
再比如，截至9月29日，58好借首页仍显示年化利率达到7.2-36%。
还有不少平台，是在监管窗口期，踩点整改。
比如，虽现在豆豆钱已更改年化利率，但是9月25日，豆豆钱仍显示年化利率上限为36%。
有裁判文书显示，2019年6月27日，路某在上海维信荟智金融科技有限公司旗下的豆豆钱平台借款30000元。贷款合同约定贷款利率为13.20%/年。
不过，路某认为其支付的综合费用年化利率达57.18%。
豆豆钱背后的资金方和放款方到底是谁？
所有的证据，都指向了中国对外经济贸易信托有限公司。
在一份法律文书中，可以看到：
因为对外经济贸易信托信贷放款内部系统失误，导致维信豆豆钱互联网金融平台上找不到借款成功的记录。
最后对外经济贸易信托站出来将借款人起诉了，要求借款人返还五万元贷款及利息。
无独有偶，25日当天，上海晓途网络科技有限公司旗下信用飞APP，其息费仍显示在6.5%-36%。
直到9月29日，信用飞才将用户可获取贷款利率的上限改为了24%。
利率24%已成定局，行业不得不面对新的转型之路。
他们盯上最多的，是分期商城。
目前来说，监管还没有对分期商场进行限制，很多平台都是将“利息” 伪装成 “商品溢价”。
不少平台已将分期电商视为规避利率红线的最佳“灰色通道”。
很多借贷平台最近一段时间紧急上线了分期商场业务。属于北京宝越融资担保有限公司的桃多多钱包就是其中一个。
9月24日，桃多多钱包发布公告“欢迎桃多多的粉丝们搬入新家”表示，桃多多钱包升级更名为桃买买商城。
更多平台，乘着转型间隙，试图分一杯羹。
根据桃买买发布，当前有“桃多多钱包开通”、“桃多多包钱”正在对其进行假冒，前者认证主体为梧州市侨银小额贷款有限公司，后者认证主体为六盘水市钟山区紫金小额贷款股份有限公司。
不得不提的是，从2018年开始，六盘水市钟山区紫金小额贷款股份有限公司已经连续七年被六盘水市市场监督管理局列入经营异常名录。
这个模式是怎么操作的？
一般来说，商场都会去采购一些商品，“甚至很多都是淘宝或者京东上都找不到的三无产品”，再高价出售给需要借贷的人。
通常的溢价是20%到30%。
还有很多平台，会提供商品回收业务，商品会被商家，再以6折到7折的市场价回收。
如此，商品在用户手里转了一圈，就变成了一笔“高利贷”。
羊小咩、52购物等平台，都曾被曝光商家自行回收商品。
在登陆新版桃买买后，可以看到，单就最新款的iphone17 256G 橙色而言，桃买买商城售价高达13474元，而相同型号内存颜色的iphone17 在京东商城只需8999元。
社交平台上，有用户直接表示，桃买买的手机比其他平台要贵30%。
“很多平台都会涌进来分期商场，如果玩得太野，就会引起监管注意。这里可能就是下一个被盯上的领域。”一位从事分期商场多年的平台负责人对此非常担忧。
与此同时，各家催收也在紧锣密鼓，加班加点。
“现在几乎所有的平台都在适当加压，如果借款人扛到十一之后，催收压力就更大了。”一位催收负责人透露，他们最近都在加班加点。
根据消费保平台数据显示，2025年截至8月31日，投诉量已达13.6万件，而2024年全年，仅有8万件。
监管前夜，大家对未来皆忧心忡忡。但有些平台，对未来不太担心。
“现在国家鼓励内需，提振消费是未来几年的重点任务，消费金融的未来，不需要太过担忧。”一位平台的创始人透露。
需求在，市场即在。
02 高炮觉醒
一家第三方信贷监测平台数据显示，9月头部助贷平台“24%-36% 客群”放款量环比降45%。
在24%利率红线划好之后，正规机构将这部分客群吐出。
这个“腰部用户”群体，保守估计都有3000万。如今，他们都涌向了哪里？
“月系融担”平台（又称月炮）、714高炮平台，在短短半年内，从几百家，爆炸式增长到数千家。
“我们家放款量，一个月涨了三倍。”一家714高炮的创始人称。
腰部客群的需求空缺，让高炮平台看到机会—— 不仅数量激增，获客方式也更隐蔽，直播和微信小程序成为主要渠道。
“快！快！”在网络直播间里，一个男主播不停的重复叫喊着大家去看一个绿泡泡（“绿泡泡”黑话指代微信）里公众号，去申请额度。
刚开始的时候，很多人的直播间很快被禁，但是他们越来越深谙直播间的规矩。
小黑已在直播间导流过上千客户，他的直播从未被封过。
“之前在其他地方被拒过的朋友，扣个‘1’，我看看有多少，专门给你们申请特殊通道，懂‘花户’‘黑户’的都知道，我们这儿是为数不多能匹配的渠道。”他的每一句话，都进行过精心包装。
去某个平台借款，就说去平台“借米”、“领工资”；如果逾期了，就说“卡壳了”“断供了”；征信记录不好，就说“信誉上有点小瑕疵”等等。
“现在我一场直播能带来几十个新注册，一个人贷款3000，就是10多万。”小黑称。
一个口子网站的创始人透露，他们最近监控数据，714高炮通过直播间引流的日均新增用户超 2 万人，其中 65% 来自正规平台拒贷客群。
还有很多小程序，前端展示为“信用测评”“记账工具”等合规功能。一旦用户授权后，后台动态跳转至贷款页面。
部分平台采用“一周一换”策略，频繁更换小程序名称和图标躲避封禁。
他们甚至将社群运营也用到了极致。
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地下金融平台加紧收割，将正规平台的金融领土吞噬殆尽。
03 未来之路
面对监管的步步趋严，面对地下高炮平台的一次次掠食，头部的正规平台，将如何生存？
“场景分期，监管目前没有划定红线，一些好的场景，还是有深耕的可能性。”一位头部平台的风控负责人表示。
比如，最近一两年，医美分期又开始火了。
虽然北京、上海这些一线城市，医美分期基本消失殆尽，但在成都、重庆等二线城市，医美分期火得难以想象。
“现在活跃在重庆的医美分期机构，还是十几家头部，比如，海尔、新氧、给米、呜咔熊分期、即分期等等。”一位深耕重庆医美市场的负责人称，整个重庆的医美市场，月放款额度在“2000万以上”。
这只是单单一个城市的数据。
最值得关注的是，车抵贷从去年开始，流量开始往线上迁移。
支付宝去年推出了星选车贷，据知情人透露，“现在一个月放款40亿”。
整个行业可能即将迎来千亿级别市场的爆发。
很多头部的助贷平台都开始偷偷布局车抵贷，这里可能即将成为新的必争之地。
出海，可能也是转型的一大方向。
目前，印尼无疑是最多玩家的出海之地。人口红利、监管空间大、需求旺盛，都是加分项。
但风险同样突出：
印尼已将短期贷款日息上限降至0.3%（年化约 109.5%），较此前的 0.8% 大幅收紧。
菲律宾、柬埔寨也是选择，但人口太少。
越南虽有人口红利，但是监管实在太严，金融牌照都握在国家手里，海外金融机构拿到牌照的概率，极低。
“这个国家，都是学在中国后面的，监管只会越来越严，稍微一过红线，就会刑事剿灭。”一位在越南深耕多年的金融人士透露。
目前，很多平台又盯上了拉美国家，但文化差异、合规成本等问题仍待破解。
全球征战之路，依旧荆棘密布。
行业在监管铁幕落下的前夕，众生百态。
有人拥抱监管，有人撞线创新，有人觉得尘埃落定，有人坚信金钱永不眠。
在过去的金融科技发展十年中，我们看到过很多次监管红线的划定。
很多人抱有侥幸，进行撞线创新，但结果，不是被“秋后算账”，就是被“刑事剿灭”。
也许这早已不是抉择，而是关乎生存的必然答案。
一本财经将持续对“车抵贷线上流量爆发，千亿市场点燃”“医美分期觉醒归来”进行深入报道，欢迎持续关注。
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