创业板最大IPO来了，问询速度比蚂蚁集团还快

12月11日，创业板上市委第55次审议会议及科创板上市委第117、118次审议会议召开，共审核8家企业，最终8家都顺利通过。

截至目前，2020年创业板上市委共审核164家IPO企业，162家获通过，1家取消审议，1家被否，通过率为98.78%。

截止目前，2020年上市委共审核204家科创板IPO企业，200家获通过，2家被否，2家取消审议，通过率为98.03%。

本次IPO发行保荐人为中国国际金融股份有限公司，审计机构为普华永道会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京市通商律师事务所。

东风汽车集团股份有限公司主要经营业务涵盖全系列商用车与乘用车的整车及零部件业务、汽车金融业务以及与汽车相关的其他业务。2019年，东风集团整车销量达293.2万辆，位列国内汽车生产企业销量排名第3位，市场占有率为11.38%。东风集团成员企业事业基地分布在武汉、十堰、襄阳、广州等全国20多个城市，截至2019年12月31日，东风集团拥有整车产能约339.4万辆，居行业领先地位。东风集团建立了以公司技术中心和东风商用车技术中心为核心，各子公司研发机构协同运作的复合开发体系，拥有行业领先的科技创新能力。

东风集团拥有完整的商用车产业链布局和优异的产品特性，是行业领先的商用车制造企业。报告期内，东风集团商用车销量稳居行业前列，重中型卡车市占率稳居国内市场第二名。此外，在动力总成方面，东风商用车推出了龙擎品牌自主动力总成，形成以DDi系列发动机，自主开发的AMT变速箱为核心的动力总成品牌；东风集团旗下的东风康明斯发动机凭借其突出的动力性能与节能经济特性成为国内主流商用车发动机品牌之一；东风集团M9T轻卡发动机达到了欧洲主流柴油发动机水平。车桥方面，东风德纳车桥产品品质优异，覆盖全系列商用车车桥，满足商用车整车需求。

本次IPO东风集团拟募集资金301亿元，110亿元拟用于岚图品牌高端新能源汽车项目，63亿元拟用于补充流动资金项目，41亿元拟用于氢燃料电池研发项目，24亿元拟用于东风全新新能源平台架构项目，23亿元拟用于东风自动驾驶汽车项目，16亿元拟用于汽车电子架构及车用软件开发项目，13亿元拟用于东风智能网联汽车项目，11亿元拟用于东风全新模块化平台架构项目。

关注热点：

（1）应收账款逐年增高：报告期各期末，东风集团应收账款余额分别占当期营业收入的比例分别为5.29%、7.27%、10.71%和11.00%。

（2）营收逐年下滑：根据招股书，2017-2020年上半年，东风集团分别实现营业收入1341.86亿元、1099.44亿元、1046.8亿元和518.07亿元，2018-2020年上半年营业收入同期增长率分别为-18.07%、-4.79%和3.34%。

（3）不良贷款率提高：报告期内，东风集团发放贷款及垫款总额分别为3,417,436.48万元、4,904,577.94万元、7,572,396.01万元及8,049,647.95万元，东风集团的不良贷款余额分别21,529.85万元、31,879.75万元、43,162.66万元及98,205.71万元，不良贷款率分别为0.63%、0.65%、0.57%及1.22%。

（4）回购协议风险：2019年12月18日，东风集团与PSA签署股票回购协议，双方同意将东风集团持有的3,070万股（账面价值为461,447.63万元）PSA股票出售给PSA或第三方。根据协议，该股票出售将于未来一年内完成。2020年初以来，受新冠疫情、全球资本市场动荡等因素影响，PSA的股价大幅下跌。于2020年6月30日，PSA股价为每股14.48欧元，持有待售的3,070万股PSA股票公允价值约为353,895.11万元，低于其账面价值。

（5）盈利模式依赖：东风集团基于合资经营模式，与合资方共同设立合营、联营企业开展业务。在利润核算上，东风集团通过权益法核算确认对合营、联营企业的长期股权投资收益。报告期内，东风集团分别确认投资收益1,592,575.36万元、1,577,027.53万元、1,577,286.90万元及486,783.83万元，占当期营业利润的比值分别为101.02%、110.12%、107.88%及113.15%。

上市委会议提出问询的主要问题：

本次IPO发行保荐人为国信证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为浙江天册律师事务所。

浙江日发纺织机械股份有限公司是一家具有多年品牌历史和核心技术的智能化纺织装备制造商，主要从事成套纺织装备的研发、生产和销售。作为中国纺织装备行业的领先企业，日发纺机长期服务于国内外多个重要纺织工业集聚地，产品涵盖从纤维至纺织品加工生产所需的纺纱、加捻、织造、非织造四大系统的多种纺织装备。

日发纺机坚持创新驱动发展战略，拥有国内领先的纺机制造技术和市场地位：曾研制成功国内首台紧密纺纱整机，推出抽气式半自动气流纺等我国纺机行业首创产品，为中国纺机行业的发展做出了较大贡献；掌握了较多提升纺织装备性能的核心技术，目前拥有各类专利665项，成功研发节能超高速智能化柔性精密卷绕技术。

本次IPO日发纺机拟募集金额4.7147亿元，1.5331亿元拟用于新型纺纱智能化工厂项目，9513万元拟用于绿色印染装备及针织装备研发和产业化技术改造项目，1.4803亿元拟用于新型高效无纺布装备产业化项目，7500万元拟用于补充流动资金项目。

关注热点：

（1）政府补贴依赖：2016年—2019年上半年，日发纺机获得的政府补助金额分别为2490.47万元、4487.40万元、3538.26万元及942.86万元，占当期利润总额的比重分别为78.43%、51.63%、22.83%、15.11%。

（2）法律诉讼：通过企查查发现，日发纺机法律风险高达133件，涉案金额21,816,438.11元。其中开庭公告8件，已立案10件，裁判文书101件。

（3）股权质押：截至2019年12月21日，日发集团及其一致行动人五都投资有限公司、吴捷合计质押日发精机股份数量为392，840，000股，占其合计持有日发纺机股份数量的比例为86.12%。

（4）应收账款高企：招股书显示，2017—2019年，日发纺机的应收账款余额分别为53028.4万元、42669.78万元和40413.09万元，年均占当期营业收入的比重近30%。

（5）坏账风险:报告期各期末，日发纺机应收账款计提的坏账准备已分别达到8047.21万元、6993.98万元和6599.11万元，占应收账款账面余额的比例分别为15.18%、16.39%和16.33%。

（6）关联交易：吴捷先生和吴良定先生家族控制日发纺机69.09%的股份，为日发纺机的实际控制人。而万丰融资租赁有限公司是吴良定父母吴锦华和陈爱莲控制的企业，也是日发纺机的关联方之一。万丰融资租赁在2017年又是日发纺机的第二大客户，2017年的销售额为4592.32万元。安徽诚诚机械有限公司曾是日发纺机全资子公司安徽日发持股30%的企业，招股书信息显示，安徽日发于2017年6月向郑苗忠转让了所持有的安徽诚诚30%股权。可是股权转让后安徽诚诚仍是日发纺机的前五大供应商之一，2018年-2020年的采购额分别为5091.01万元、3956.47万元、1517.23万元，三年采购金额近1亿元。

本次IPO发行保荐人为中信证券股份有限公司，审计机构为毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为浙江天册律师事务所。

易点天下网络科技股份有限公司作为企业国际化智能营销服务商，致力于为客户提供全球营销推广服务，帮助其高效地获取用户、提升品牌知名度、实现商业化变现。目前，易点天下的主营业务包括效果广告服务、品牌广告服务以及头部媒体账户管理服务。

凭借优质的服务能力与良好的行业口碑，易点天下积累了多元的互联网媒体资源以及优质的广告主客户资源。在互联网媒体资源方面，易点天下与Google、Facebook、Twitter、字节跳动、Pinterest等媒体或其代理商建立了稳定的合作关系；在广告主客户方面，易点天下赢得了阿里巴巴、腾讯、网易、字节跳动、快手、爱奇艺等知名企业的信赖。同时，易点天下的效果广告服务积累了丰富的业务实践经验，累计实现应用安装、用户注册、商品销售等商业效果转化超过5亿次，覆盖独立设备超过70亿台，遍及全球238个国家和地区，单日最高有效转化达到百万量级。

2016年5月9日，易点天下网络科技股份有限公司正式在新三板公开发行股票477.03万股，募集资金1.68亿元。募集资金主要用于筹集开展移动互联网营销业务需要的流动资金。于2018年3月30日终止挂牌。2017年2月，易点天下与吉宏股份公告拟进行重大资产重组事项，吉宏股份拟采用发行股份及支付现金的方式购买易点天下的股权并募集配套资金。2017年4月，易点天下和吉宏股份公告决定终止筹划本次重大资产重组事项。

本次IPO易点天下拟募集资金12.4208亿元，8.9208亿元拟用于程序化广告平台升级项目，1.5亿元拟用于研发中心建设项目，2亿元拟用于补充流动资金。

关注热点：

（1）毛利率下滑：2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，易点天下综合毛利率分别为29.67%、22.05%、18.74%和19.84%。

（2）应收账款逐年增高：2017年末-2019年末及2020年月末，易点天下应收账款余额分别为5.04亿元、6.95亿元、9.56亿元和7.20亿元，占当期营业收入的比重分别为28.04%、35.12%、38.33%和67.49%。

（3）净收益率下滑：2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，易点天下加权平均净资产收益率分别为24.29%、17.97%、19.17%、7.23%。

（4）供应商依赖：报告期内，易点天下向前五名供应商采购额占当年总采购额比例分别为49.53%、73.68%、80.76%和90.62%。

（5）产品单一：效果广告服务是易点天下主要的收入来源，报告期内的收入占主营业务收入的比例分别为99%、97%、98%和98%，头部媒体账号管理服务和品牌广告服务的占比合计不足5%。

（6）大客户依赖：易点天下报告期内经常性关联交易金额较高。其中，2017-2018年关联采购金额分别为3.12亿元、3.16亿元，分别占当期采购总额16.93%和15.03%；其中向Cheetah Mobile Inc 购买流量的金额分别为3.05亿元和3.15亿元，分别占当期关联采购总额的98%和99%。也就是说，向Cheetah Mobile Inc的采购是构成关联采购的主要原因。

本次IPO发行保荐人为东莞证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为广东华商律师事务所。

东莞怡合达自动化股份有限公司成立于2010年，专业从事自动化零部件研发、生产和销售，提供FA工厂自动化零部件一站式的供应服务。怡合达深耕自动化设备行业，基于应用场景对自动化设备零部件进行标准化设计和分类选型，通过标准设定、产品开发、供应链管理、平台化运营，以信息和数字化为驱动，致力于为自动化设备行业提供高品质、低成本、短交期的自动化零部件产品。

怡合达以“推动智能制造赋能中国制造”为企业愿景，致力于打造行业领先的FA工厂自动化零部件一站式供应商。怡合达以平台化为支撑，以信息和数字化为驱动，充分整合社会资源，链接自动化设备行业上下游资源，以标准设定和产品开发为起点，遵循“产品供给—平台整合—生态驱动”的发展路径，逐渐提高自动化设备中零部件标准化、模块化、组件化的覆盖比例，提升自动化设备供给效率，降低综合成本，最终推动自动化行业的技术进步。

本次IPO怡合达拟募资11.46亿元，其中，7.79亿元拟投入东莞怡合达智能制造供应链华南中心项目，苏州怡合达自动化科技有限公司自动化零部件制造项目拟使用3.07亿元，剩余的6,000万元将用于东莞怡合达企业信息化管理升级建设。

关注热点：

（1）应收账款增加：报告期内，怡合达的应收账款账面余额分别为7073.81万元、1.45亿元、1.91亿元，占各期营业收入的比重分别为18.81%、23.16%、25.08%，两年间占比提升近7个百分点。

（2）研发投入不足：2017-2019年，怡合达销售费用率分别为8.47%、10.16%、8.38%；管理费用率分别为9.23%、9.9%、8.46%；研发费用率分别为4.83%、3.84%、4.38%，存明显的重销售轻研发迹象。

（3）子公司亏损：招股说明书显示，怡合达共有4家子公司，分别是深立得、浦乐丰、苏州怡合达、怡合达智造。2019年，深立得实现的净利润为-14.6万元；浦乐丰实现的净利润为-7.85万元；苏州怡合达实现的净利润为-10.31万元；怡合达智造实现的净利润为-0.06万元，4家全资子公司全部都处于亏损的状况。

（4）供应商问题：根据招股书信息显示，2017年-2020年怡合达第一大供应商都是江西长胜铝业有限公司，采购额分别为2161.91万元、3210.15万元、3301.65万元、2181.89万元。查看长胜铝业的企业信息可发现，长胜铝业成立于2010年1月，法人代表张福荣，注册资金1000万，经营范围：各类铝型材生产、销售；进出口贸易。公司员工0人（0人参保）。

（5）募投项目真实性存疑：东莞怡合达智能制造供应链华南中心项目选址位于东莞市横沥镇村尾村，于2018年7月13日在东莞市横沥镇经科信局备案。华南中心项目的环境影响报告表披露，此项目主要从事工业铝型材及配件工业框体结构部件和自动化组件等金属制品的加工生产及销售，项目员工人数达2,500人，占地面积51,775.58㎡，建筑面积约20万㎡。项目的建设期起于2019年6月止于2021年5月，建设周期长达2年。但是，怡合达官网显示"华南中心项目举行奠基仪式"新闻介绍，华南中心项目占地51,776㎡，建筑面积约15.4万㎡，同时，东莞政府门户网站也发布了华南中心项目奠基仪式的新闻，提及项目的总建筑面积约为15.4万㎡，并且该项目将于2020年建成并试生产，创造3,000个就业岗位。而环境影响报告表披露的华南中心项目预计投产日期是2021年6月，创造的就业岗位也比之少了500个。

（6）诉讼纠纷：根据裁判文书网信息披露，怡合达报告期内发生或虽在报告期外发生但仍对怡合达产生较大影响的诉讼或仲裁相关案件有数43起。已远高于拟上市公司均值。根据裁判文书网（2020）粤73民初752号信息显示，怡合达因侵害外观设计专利被深圳深蓝精机有限公司在广州知识产权法院起诉。一审法院判决结果如下：被告东莞怡合达自动化股份有限公司自本判决发生法律效力之日起十日内赔偿原告深圳深蓝精机有限公司经济损失及合理费用共计80000元。

本次IPO发行保荐人为民生证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京海润天睿律师事务所。

成都圣诺生物科技股份有限公司是一家拥有多肽合成和修饰核心技术的高新技术企业，具有先进、高效的多肽类药物工艺研发和规模化生产能力，主营业务包括为国内外医药企业的多肽类创新药研发提供药学研究、定制生产服务，自主研发、生产和销售在国内外具有较大市场容量及较强竞争力的多肽类仿制药原料药和制剂产品以及多肽药物生产技术转让服务。此外，圣诺生物还从事小分子化学药物左西孟旦制剂代加工及左西孟旦原料药生产、出口业务。

圣诺生物挑选在国内外具有较大市场容量及较强市场竞争力的多肽仿制药品种进行研发，已掌握15个品种原料药的规模化生产技术，其中7个品种在国内取得生产批件、8个品种获得美国DMF备案（激活状态）），延伸开发的7个多肽制剂品种在国内取得了11个生产批件，产品涵盖免疫系统疾病、肿瘤、心血管、慢性乙肝、糖尿病、艾滋病及产科疾病等多肽药物发挥重要作用的领域。

2014年9月，国金证券与圣诺生物签署《辅导协议》，2018年4月，后经双方友好协商，同意终止合作，解除双方签署的辅导协议。2018年9月26日，圣诺生物接受民生证券辅导，2019年5月8日，圣诺生物申请变更为拟在上交所科创板上市;2019年6月，圣诺生物称根据公司发展需要，由原申请拟在上交所科创板上市变更为深交所创业板上市。2020年5月27日，圣诺生物又将上市板块由深交所创业板变更为上交所科创板上市。

本次IPO圣诺生物拟募集资金4.3328亿元，2.0653亿元拟用于年产395千克多肽原料药生产线项目，1.6842亿元拟用于制剂产业化技术改造项目，5833万元拟用于工程技术中心升级项目。

关注热点：

（1）关联交易存疑：2018年6月，乐普医疗成为圣诺生物股东，乐普医疗的子公司北京海合天成为圣诺生物关联方，且一直是圣诺生物的第一大供应商，上述交易成为关联交易；报告期内，圣诺生物与北京海合天关联交易金额分别为187.84万元、695.26万元、1322.10万元、847.53万元。

（2）研发费用下滑：圣诺生物研发费用分别为1447万元、1568万元、1110万元、629万元，研发费用率仅为7.44%、5.64%、3.40%、3.58%。

（3）期间费用上升：报告期内，圣诺生物期间费用合计占同期营收比值分别为45.43%、56.60%、62.32%。

（4）原材料收入下滑：圣诺生物比伐芦定原料药是目前销售的主要原料药产品之一，2019年圣诺生物原料药产品比伐芦定、生长抑素、恩夫韦肽、左西孟旦销售收入均有较大幅度的下降，导致圣诺生物2019年原料药销售收入较2018年下降38.27%。

本次IPO发行保荐人为海通证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

江苏迈信林航空科技股份有限公司成立于2010年，专注于航空航天核心零部件的研发、生产和销售,在航空航天领域积累了丰富的研发、生产、运营经验,形成了先进的制造技术。在立足航空航天领域的同时,迈信林将积累的先进制造技术逐步推展至多个行业,包括兵器、船舶、电子、汽车、半导体等领域。

迈信林是高新技术企业、江苏省企业技术中心、江苏省工程技术研究中心、江苏省四星级数字企业、江苏省民营科技企业、苏州市两化融合示范企业和苏州市军工行业协会副会长单位。自成立以来,迈信林已承担多种型号涉及两万余项航空航天零部件的设计、制造及装配,产品涉及飞机机身、机翼、尾翼、发动机、起落架、机电系统、航电系统等,是国内少数同时具备机体零部件、发动机零部件和机载设备零部件综合配套能力的民营航空航天零部件制造商。目前,迈信林已经取得83项专利,其中发明专利24项,实用新型专利59项。

本次IPO迈信林拟募资3.56亿元，主要用于航空核心部件智能制造产业化项目、国防装备研发中心项目、补充流动资金。

关注热点：

（1）主营业务占比下滑：2017年至2019年，迈信林主营业务收入分别实现1.03亿元、1.78亿元及2.24亿元，营收占比分别为97%、97.05%及89.73%。可以看出，2019年，迈信林主营业务占比下滑明显。

（2）毛利率低于行业均值：迈信林与同业上市公司相比较时，综合毛利率明显低于行业均值。招股说明书显示，2017年至2019年，可比同业上市公司综合毛利率的均值分别为56.08%、48.11%及50.74%，高于迈信林42.73%、34.80%及36.94%的综合毛利率。

（3）偿债指标低于同业均值:综合偿债能力指标来看，2017年至2019年，迈信林速动比率分别为3.31、2.27及1.46，远低于同业7.64、6.84及5.95的均值；同期，流动比率方面，迈信林分别为3.64、2.62及1.62，也远低于同业8.71、7.94及7.27的均值。

（4）发明专利依赖外购：据招股书，迈信林已取得83项专利，其中发明专利24项，8项自南京航空航天大学受让取得，4项自上海加宁新技术研究所受让取得。其中来自上海加宁新技术研究所的4项发明专利，不直接对应迈信林的产品，亦未直接贡献收入和利润。

（5）经营认证异常:招股书显示，迈信林共披露6项已取得与经营活动相关的主要认证，但目前有2项证书处于“暂停”状态。据颁发机构北京天一正认证中心有限公司官网提供的信息，迈信林证书名称为GJB9001C-2017武器装备质量管理体系认证，证书有效期为2019/11/08-2022/09/19，证书编号为02619J31419R1M的证书目前处于“暂停”状态。据全国认证认可信息公共服务平台显示的信息，迈信林证书名称为IATF16949:2016汽车行业质量管理体系认证，证书有效期为2018/05/22-2021/05/21，认证范围为“倒车雷达用电子线束的生产”，认证编号为0305985的证书目前亦处于“暂停”状态。

（6）信披质疑：据招股说明书披露，陈月桂为迈信林股东航飞投资有限合伙人之一，占股5.23%。工商资料显示，陈月桂同时是苏州帕瓦机电设备有限公司执行总经理、苏州卡尔曼精密机械有限公司股东，占股19.23%。这两家公司经营范围均包含航空部件精密加工等，与迈信林或为同业竞争关系。另外据公开资料显示，迈信林董事、财务总监张建明先生的私人电话、邮箱联系方式能关联到多家企业，其中包括吴中区横泾财务咨询服务部，以及迈信林董事长张友志曾任监事职务的苏州美兰特进出口有限公司，迈信林在招股说明书并没有披露之间的关联关系。

本次IPO发行保荐人为西部证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京市通商律师事务所。

北京信安世纪科技股份有限公司成立于2001年，是国内较早从事基于密码技术研发、生产的专业信息安全厂商之一，一直以来致力于传统互联网络、机构内部网络和移动网络在通讯传输、交易过程和网络资源保护等领域的安全实现。已成功为金融、社保、税务、海关、烟草、交通等行业提供领先的信息安全产品和解决方案，并在上千种关键信息系统中得到成功应用，是国内领先的信息安全品牌。

秉承安全可控的理念，信安世纪创新性研发和生产的全系列信息安全产品，均已获得国家密码管理局、公安部等主管部门的认证资质，并荣获包括省部级科技进步奖、中国信息安全技术创新奖、2017年度中国网络信息安全用户推荐产品奖、2018年福布斯非上市潜力企业、2019年五大网络安全样板工程奖等在内的多项殊荣。公司信息安全产品与解决方案已成功应用于400余家金融机构、百余家政府单位以及数百家大型企业。

此前，信安世纪曾计划在创业板IPO，并选择招商证券作为保荐机构。2019年7月21日，信安世纪发布与招商证券之终止辅导协议书的公告，后双方决定终止原签署的协议；此次信安世纪科创板上市的保荐机构为西部证券。

本次IPO信安世纪拟募资6.88亿元，用于信息安全系列产品升级项目、新一代安全系列产品研发项目、面向新兴领域的技术研发项目、综合运营服务中心建设项目。

关注热点：

（1）分红质疑：根据招股书，信安世纪在2018年度进行了分红，分红金额达到2,500万元，而在2019年度，又一次进行了分红，这次分红的数额更高，达到了3,492万元，而在这两年公司的净利润分别为7,809万元，9,158万元，计算一下，分红占净利润的的比重分别为32%和38%。

（2）应收账款增加：招股书显示，报告期内，信安世纪各期末应收账款账面价值分别为7874.23万元、13214.47万元、17430.14万元、14515.26万元，占同期末流动资产的比例分别为34.33%、39.38%、43.86%、46.1%，增幅比较明显。

（3）税收优惠依赖：报告期内，信安世纪收到的增值税退税款分别为2229.02万元、2111.03万元、1564.07万元和909万元，占利润总额的比例分别为41.32%、23.88%、15.85%和403.42%，占当期利润总额比例较高，尤其是2020年上半年。

（4）子公司问题：招股书显示，截至报告期末，信安世纪合并报表商誉金额为8301.15万元，占公司资产总额的比例为17.35%，系公司收购神州融信、信安珞珈以及华耀科技产生。其中，神州融信、信安珞珈为全资子公司，公司通过安瑞君恒间接持有华耀科技57%的股权。信安珞珈为信安世纪2015年收购得来，其2019年净利润为8.82万元，截至年末总资产为2778.66万元，净资产1461.89万元；而2020年，信安珞珈实现净利润-202.66万元，总资产为2840.45万元，净资产1259.23万元。2019年尚且能盈利，2020年却净亏了200万。华耀科技则正处于资不抵债的状况。2019年，华耀科技实现净利润404.39万元，总资产为3809.55万元，净资产-1496.71万元；2020上半年，华耀科技实现利润-117.22万元，总资产为2974.89万元，净资产为-1536.38万元。另一家神州融信则在2019年11月13日已正式注销，信安世纪给出的原因是内部重组需要。

（5）专利诉讼：2017年，飞天诚信起诉信安世纪和信安珞珈未经其许可，擅自制造、使用、销售、许诺销售侵犯涉案专利权的产品。2019年1月，北京知识产权法院判决信安世纪赔偿飞天诚信经济损失75万元及诉讼合理支出17.6024万元。信安世纪及信安珞珈不服前述判决，于2019年2月18日向最高人民法院提起上诉。2019年11月19日，最高人民法院撤销一审判决，驳回飞天诚信的全部诉讼请求。飞天诚信不服最高人民法院作出的终审判决，于2020年9月17日向最高人民法院申请再审。截至招股说明书签署日，最高人民法院已立案。

本次IPO发行保荐人为华泰联合证券有限责任公司，审计机构为中审众环会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为国浩律师（西安）事务所。

西安康拓医疗技术股份有限公司成立于2005年，专注于神经外科、心血管外科、颅颌面外科、口腔科等专业领域，是一家集三类植入医疗器械的研发、生产和销售服务为一体的高新技术企业。

自成立以来，康拓医疗植根于医用钛金属和高分子材料的研发、加工和生产，目前取得植入类医疗器械专利十余项和产品注册证多项；康拓医疗在自主研发生产的同时放眼国际，在全球范围内寻求新技术、新产品，力求为中国的医生与患者提供更好的产品及服务。康拓医疗已取得12个III类植入医疗器械注册证，涉及多个细分领域首创产品，在PEEK材料颅骨修补和固定产品市场占据国内第一大市场份额，是国内为数不多的能够围绕患者需求提供神经外科颅骨修补固定多样化解决方案的企业。

本次IPO康拓医疗拟募资5.23亿元，其中，4.23亿元用于三类植入医疗器械产品产业与研发基地项目，1亿元用于补充流动资金。

关注热点：

（1）毛利率低于同行：报告期内，康拓医疗主营业务毛利率分别为68.82%、76.41%和79.72%，呈逐年下降趋势。而同行业可比上市公司平均毛利率分别为80.48%、78.50%、82.19%，保持稳定。可以看出，康拓医疗的公司毛利率和行业平均水平偏离度较高。

（2）管理费用率高企：报告期内，康拓医疗的管理费用分别为1600.73万元、2837.39万元、3187.37万元，占营业收入的比例分别为22.08%、25.91%、21.56%。和同行业可比公司进行比较，康拓医疗三年的管理费用率高于行业平均值11.79%，6.7%和4.84%。

（3）供应商集中：报告期内，康拓医疗的前五大供应商占采购总额比例分别为85.57%，78.74%及75.81%，呈现明显集中趋势。

（4）产品结构单一：康拓医疗主要营业收入来源于颅骨修补固定产品，2017年至2019年，颅骨修补固定产品占主营业务收入的比例分别为94.77%、95.52%和94.77%，占比较高，产品集中，其他产品占比相对较小。

（5）存货占比高：2017年至2019年，康拓医疗的存货金额分别为2116.26万元、2301.76万元、3132.59万元，占流动资产的比例分别为30.8%、28.21%、18.73%。

（6）依赖经销模式：2017年至2019年，康拓医疗经销商模式的销售收入分别为7080.33万元、9855.95万元及1.33亿元，营收占比高达98.66%、94.56%、92.56%。同期，竞品三友医疗的数据为71.31%、52.69%、44.14%。

（7）关联关系质疑：据工商资料显示，康拓医疗董事会秘书吴优女士，目前仍担任多家同业公司董事，并间接持股多家同业公司。康拓医疗同样在招股说明书没有披露，吴优女士对外兼职和投资行为。康拓医疗与西安四海房产营销策划有限公司在工商注册登记时的联系电话和邮箱完全一致。