一、中国商业航天的发展历程与阶段定位

中国商业航天事业经过近年来的精心布局与加速发展，已形成了较为完整的产业体系和技术储备。根据工信部赛迪研究院发布的《“十五五”商业航天发展思路与路径》报告，中国商业航天发展大致可划分为四个阶段：起步期、成长期、成熟期和转型期，而当前正处于快速健康成长阶段，全产业链实现了快速发展。在该阶段，“星箭场测用”链条上的企业陆续挺过“从0到1”的过程，以高水平安全保障高质量发展逐步成为行业共识。

中国商业航天自2015年起步以来，取得了显著成就。数据显示，中国商业航天产业市场规模从2015年的3764.2亿元增长到2024年超过2.3万亿元，今年有望突破2.5万亿元。企业数量方面，截至2022年，国内已注册并有效经营的商业航天企业数量达到433家，分布在北京、广东、陕西、江苏、上海等省市。从发射数据来看，2023年，我国共实施67次航天发射任务，其中有26次商业发射，占全年发射的39%；共研制发射120颗商业卫星，占全年研制发射卫星数量的54%。

从产业演进轨迹来看，中国商业航天正经历从技术验证向规模化商业运营转变的关键时期。卫星制造领域加速向模块化设计、自动化测试、批量化总装演进，产能有望迎来集中释放期；火箭发射则向可重复使用、低成本、大运力方向跃升，从验证阶段逐步迈向工程应用和规模发展阶段。这种转变标志着中国商业航天正在从政府主导的传统航天模式，向市场化、商业化运作的现代航天产业体系演进。

图表1：中国商业航天发展阶段划分与特点

资料来源：九思行研整理

专家指出，中国商业航天有望在“十五五”末或“十六五”时期迎来成熟期。这一判断基于多个维度的指标评价，包括法规制度和政策标准体系保障有力有效、各环节协同发展与要素顺畅流动、商业模式实现闭环且盈利能力显著增强、在全球航天格局中占据领先地位等特征。当前阶段，安全、创新、产能、成本、效率被确定为未来商业航天发展的五大关键词，指引着产业发展的方向。

值得注意的是，中国商业航天在多个领域已实现从“跟跑”"到“并跑”的跨越。例如，在商业遥感服务领域，2024年10月美国CSIS等机构的“全球商业遥感排行榜”中，中国斩获14枚奖牌位居第一，印证了国际认可度。与此同时，太空旅游、商业探月等新兴业态有望在5-10年内实现政策突破，迈向试验验证或商业运营初期，进一步拓展了商业航天的市场边界与发展空间。

---

二、政策体系与顶层设计支撑

中国商业航天的快速发展离不开日益完善的政策体系与顶层设计支持。近年来，国家层面陆续出台了一系列旨在引导、规范、促进商业航天发展的政策措施，形成了较为完整的政策框架。尤其值得注意的是，在四中全会公报中，“航天强国”首次与制造强国、网络强国等并列表述，标志着航天产业已上升至国家战略核心层面。这一表述延续了商业航天从2024年《政府工作报告》中“新增长引擎”到2025年“新兴产业安全健康发展”的政策进阶脉络，形成了从顶层设计到落地执行的完整政策链条。

在“十五五”规划的前瞻布局中，国家航天局正在会同相关部门编制《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2026-2035）》。该规划突出体现了“能商则商”的原则，为商业航天留出充足发展空间，并研究放宽商业遥感卫星分辨率限制。这些措施将有效降低商业航天企业的市场准入门槛，激发市场主体活力。同时，国家相关部门正在优化行业准入管理，包括加强科研生产活动许可、强化火箭大型试验和试车台建设许可管理；研究载人商业飞行、空间物体再入的许可管理；优化卫星研制许可，取消重量500公斤以上卫星研制生产资质限制；优化发射许可流程，提高许可事项审批效率等。这些政策举措共同为商业航天营造了更加宽松、规范的发展环境。

在行业规范与质量监管方面，国家航天局于2025年7月发布了《关于加强商业航天项目质量监督管理工作的通知》，对商业航天项目的研制、生产、试验、发射、运行、服务、回收、退役处置等全寿命周期活动提出了明确的质量管理要求。该通知明确了商业航天项目承担方作为质量责任主体的地位，要求其建立并运行可核查的质量管理体系，同时鼓励商业航天项目承担方开放试验、检测、评价、认证等质量工作资源，推动资源共享与优势互补。这一规范性文件为商业航天的高质量发展与安全可靠运行提供了制度保障。

地方政府的政策协同效应同样显著。广东省政府办公厅印发的《广东省推动商业航天高质量发展若干政策措施（2025-2028年）》提出，构建“发射牵引、星箭互促、空地服务全产业链一体化发展”的商业航天产业生态。该政策涵盖了空间基础设施布局、自主创新能力提升、星箭产业集聚发展、卫星应用产业规模扩大、市场主体培育以及多元化投融资机制建立等六个方面，形成了全面的支持体系。广东省不仅支持卫星星座建设，为项目申报核准提供“绿色通道”服务，还对面向商业卫星运营需求推进地面站网建设的企业，按照投资总额给予10%的资金支持，单个站网节点支持资金不高于200万元，单个企业年度累计支持资金最高1000万元。

山东省则在其《加快推动商业航天产业高质量发展的若干措施》中提出了明确的量化目标：到2027年，力争具备年产100发运载火箭、150颗商业卫星的能力，商业航天产业规模达到500亿元。该政策支持烟台持续强化固体火箭总装能力建设，发展液体火箭制造、总装、测试产业；鼓励济南、泰安积极拓展液体火箭制造能力；推动青岛、烟台、德州液体火箭贮箱产业发展。此外，山东还对商业航天企业依托海上发射平台实施发射项目，按照不超过购买"发射险""三者险"两项保费总额的35%给予奖补，每个项目奖补总额不超过300万元。

从中央到地方的政策矩阵，正为商业航天发展构建坚实的制度支撑。这些政策不仅明确了产业发展方向，还在技术创新、市场准入、资金支持、人才保障等方面提供了具体措施，共同推动中国商业航天走向高质量发展之路。

---

三、全产业链发展现状与技术突破

中国商业航天已形成覆盖上游火箭与卫星制造、中游发射服务与地面设备、下游卫星应用的全产业链体系，各环节均呈现出蓬勃发展的态势。

（一）火箭发射服务领域

火箭发射服务领域正经历着从“单次使用”到“可重复使用”的技术变革。根据最新动态，朱雀三号、天龙三号等多款可回收液体火箭将于2025年四季度至2026年陆续首飞，这些新型火箭的研发成功将显著降低发射成本，重构产业成本曲线。在发射能力方面，2025年上半年我国共完成35次航天发射，其中商业发射占比达40%，这一数据表明商业发射已成为中国航天活动的重要组成部分。特别值得一提的是，10月中旬更是密集完成了“一箭18星”等多次发射任务，卫星组网节奏显著加快。

在发射基础设施方面，据东兴证券统计，截至2025年7月，国内商业航天在运营发射工位18个、在建7个。浙江宁波、四川凉山、广东阳江等地的发射场也处于预备阶段，这些设施的建设将进一步提升中国商业航天的发射能力。山东则持续巩固烟台东方航天港海上发射优势，完善发射配套设施建设，加强现有海上发射平台技术创新和升级改造，以适配更多型号火箭发射任务。

（二）卫星制造领域

卫星制造领域正朝着低成本、批量化、智能化生产方向迈进。赛迪研究院的报告指出，卫星制造领域将加速向模块化设计、自动化测试、批量化总装演进，产能有望迎来集中释放期。这种生产模式的转变极大降低了卫星制造成本，为大规模星座建设提供了可能。目前，由国家主导的多个万星星座计划（如GW星座、千帆星座）已进入密集组网阶段。以上海松江区牵头的千帆星座为例，已实现108颗组网星发射，计划2026年底完成648颗目标。这些大规模星座计划带来了海量的卫星制造需求，推动卫星制造产业进入快速发展通道。

海南文昌国际航天城的卫星超级工厂已进入冲刺阶段，计划2026年6月投产实现卫星“出厂即发射”，这种创新模式将进一步提高卫星制造效率，降低生产成本。山东则提出提升企业低成本、批量化、柔性化整星研制水平，系统开展高分辨率载荷、相控阵天线、高精度导航、太空计算、天地一体通信等关键技术攻关，体现了各地在卫星制造领域的差异化布局。

（三）卫星应用与服务领域

卫星应用与服务领域展现出巨大的市场潜力与创新活力。广东省的政策明确提出打造商业航天应用“首场景”，加快推动卫星互联网服务在低空经济、移动通信、物流运输、智慧城市、太空挖矿、太空旅游、应急救援等前沿领域落地一批重大应用场景创新示范项目。这些创新应用场景的拓展，为商业航天价值实现提供了多元化路径。

（四）在产业链各环节龙头企业方面，已形成协同发展格局：

卫星制造与通信领域：中国卫星作为国内唯一卫星制造上市公司，参与探月工程等重大项目；中国卫通主导地月激光通信星座，Ka频段技术支撑深空高速数据传输。

核心部件领域：航天电子在惯性导航、星载计算机等领域市占率超50%，拥有专利超2000项；航天环宇作为星载天线“隐形冠军”，实现民营企业参与深空探测零突破。

应用服务领域：航天宏图的遥感技术可处理月球、火星影像数据；中科星图上半年商业航天营收同比激增137.51%，毛利率超60%，展现出下游应用的强劲增长潜力。

图表2：中国商业航天各环节代表性企业及特点

资料来源：九思行研整理

山东省在卫星应用拓展方面提出了具体措施，包括探索建立卫星运营企业数据共享与交易机制，推动卫星数据资产价值实现；推动卫星技术在农业、自然资源、水利、海洋、应急、交通等领域的深度应用。同时，山东还加强算法算力建设，鼓励企业开展星上计算研发和应用，支持“卫星应用+AI”建设，对开展卫星应用大模型推理或训练优化并通过专业评测机构水平评测的大模型产品，依法依规给予每个总额不超过100万元奖补。

广东省则注重挖掘卫星数据资产价值，争取中国资源卫星应用中心、国家卫星海洋应用中心等国家卫星中心设立广东分中心，推动卫星数据资源开放共享和应用推广；支持企业挖潜卫星数据在金融、能源、应急等领域的数据资产流转价值，推动商业航天数据要素市场化运营。

---

四、区域发展格局与产业集聚

中国商业航天产业已形成多层次、差异化的区域布局，各省市基于自身产业基础与资源优势，正打造各具特色的商业航天产业集群。从全国范围看，北京、广东、山东、海南等省市走在了商业航天发展的前列，形成了多点开花的区域发展格局。

图表3：中国商业航天产业区域布局比较

资料来源：九思行研整理

北京市作为全国航空航天领域的技术创新中心，已形成覆盖全产业链的产业生态，规模超2600亿元。北京不仅集聚了大量商业航天企业总部和研发中心，还成为资本市场的桥头堡，星河动力等北京商业火箭企业已提交辅导备案，启动IPO进程。北京的竞争优势主要体现在人才集聚、研发实力和资本 access 方面，拥有全国最完整的航天研发体系和众多高等院校、科研院所的支持。

广东省凭借其终端应用场景丰富、产业配套齐全、市场机制完备等优势，构建了“双核多点”的商业航天产业空间布局。广东特别注重发挥市场机制作用，坚持市场化导向和应用需求牵引，打造发射牵引、星箭互促、空地服务全产业链一体化发展的商业航天产业生态。在政策支持下，广东对卫星星座建设、地面站网配套设施建设等提供资金支持，如对地面站网节点按照投资总额给予10%的资金支持，单个站网节点支持资金不高于200万元，单个企业年度累计支持资金最高1000万元。此外，广东还鼓励商业航天企业参与外空国际规则、国际标准制定，对主导制（修）订、发布实施的商业航天国际标准、国家标准分别给予最高50万元和30万元一次性奖励。

山东省则制定了明确的发展目标和产业布局，计划到2027年商业航天产业规模达到500亿元。山东支持烟台以东方航天港为重点，打造山东商业航天全产业链发展核心区；鼓励济南、泰安聚焦火箭卫星制造以及卫星运营和太空计算等产业规模化发展，打造省会都市圈商业航天产业集群；鼓励青岛打造卫星应用特色产业集群，发挥上合示范区优势，建设商业航天服务“一带一路”倡议桥头堡。这种差异化定位避免了同质竞争，有利于形成优势互补的产业格局。

海南省依托文昌航天发射场的独特优势，正加快建设文昌国际航天城。其中，卫星超级工厂进入冲刺阶段，计划2026年6月投产实现卫星“出厂即发射”，目前已集聚航天类企业近千家。海南的地理位置为其提供了天然的发射优势，同时自贸港政策也为国际商业航天合作提供了便利条件。

从区域协同角度看，长三角地区以上海为龙头，正在打造商业航天协同发展生态。由上海松江区牵头的千帆星座，已实现108颗组网星发射，计划2026年底完成648颗目标，背后的上海垣信启动的新一轮融资投前估值已超400亿元，显示出资本市场对长三角地区商业航天发展的高度认可。

这种多元化的区域发展格局，既避免了同质化竞争，又形成了协同发展效应。各区域根据自身资源禀赋和产业基础，选择了不同的发展路径和重点，共同构筑了中国商业航天的全面发展图景。同时，区域间的合作与交流也在不断加强，通过资源共享与优势互补，提升了中国商业航天的整体竞争力。

---

五、资本支持与市场活力

中国商业航天领域的投融资活动日益活跃，多元化的资金支持体系正在形成，为产业发展注入了强劲动力。从政府财政支持到市场化融资，从初创企业投资到上市公司资本运作，商业航天正成为资本市场的热点领域。

图表4：资本在商业航天产业链各环节的投向偏好

资料来源：九思行研整理

在政府资金支持方面，各级政府通过多种渠道为商业航天提供资金保障。广东省明确支持设立专项基金，研究通过政府投资基金支持商业航天发展，优先支持前沿航天技术攻关、火箭和卫星研发及总装总测、大规模星座组建运营等领域的商业航天重大项目招引、研发投入和园区建设。同时，广东省还用好科技创新战略专项资金，按相关规定对投资种子期、初创期商业航天企业的创业投资机构，按其实际投资额给予一定补助。这些政策措施有效引导了社会资本流向商业航天领域。

山东省则强化财政金融支持，对符合国家重大战略的商业航天产业项目，在申报中央预算内资金、政府专项债、超长期特别国债、制造业中长期贷款等方面按规定给予支持。同时，鼓励省级基金支持商业航天产业发展，鼓励有条件的市设立商业航天产业发展基金，有序引导社会资本投资商业航天企业。这些措施为企业提供了多元化的资金支持渠道。

在资本市场方面，商业航天企业IPO进程显著提速。2025年10月下旬，一周之内两家商业火箭公司相继启动IPO辅导：北京星河动力航天科技股份有限公司在北京证监局提交辅导备案，而江苏天兵航天科技股份有限公司刚完成辅导备案。值得关注的是，星河动力上月刚完成24亿元D轮融资，资金将用于可重复使用火箭研制及产能建设；天兵科技作为连续三年入选独角兽榜单的企业，已构建“三机两箭”产品布局，此前完成的15亿元融资聚焦火箭首飞与批量产生产。

这一轮IPO热潮背后，科创板制度创新提供了关键支撑。证监会2025年6月发布的相关意见扩大第五套上市标准适用范围，将商业航天等前沿科技领域纳入支持，为前期投入大、回报周期长的“硬科技”企业打开上市通道。截至目前，除星河动力、天兵科技外，蓝箭航天、屹信航天、微纳星空、国星宇航等多家头部企业均已启动上市辅导，商业航天企业集体冲刺资本市场的格局正在形成。

从产业规模与增长前景看，赛迪智库的数据显示，目前中国商业航天企业数量已增至500余家，2025年我国商业航天产业规模将突破2.5万亿元。东吴证券则预计，到2030年，我国商业航天市场规模将达到7.8万亿元。这些数据表明，商业航天产业正处于高速增长期，未来市场空间巨大。

图表5：中国商业航天市场规模及预测

资料来源：九思行研整理

对于商业航天的发展前景，资本市场给予高度期待。方正证券明确判断，我国商业航天已进入复苏期开端，火箭发射、卫星制造及下游应用迎来加速拐点。信达证券认为，政策催化与技术突破形成共振，海南发射场扩容、企业IPO推进等多重利好推动产业换挡提速。财通证券则强调，民营火箭首飞在即有望突破运力瓶颈，加速全产业链订单释放。

在投融资机制方面，山东省提出充分发挥“金融链主”作用，引导协调制定产业特色信贷方案、扩大金融有效供给；鼓励符合条件的企业通过并购重组、发行债券、上市融资等方式做大做强。广东省则定期组织商业航天项目融资对接会，鼓励引导银行业金融机构对募集资金用于空天信息产品制造、技术改造和科技创新领域的企业通过市场化手段予以资金支持。这些举措共同构建了商业航天发展的良好金融生态。

---

六、未来展望与发展路径选择

随着“十五五”规划的逐步推进，中国商业航天行业将迎来更加广阔的发展空间，同时也面临着诸多挑战与机遇。基于当前政策导向、技术趋势与市场环境，中国商业航天的未来发展路径已逐渐清晰。

（一）商业航天发展前景

根据赛迪研究院的研判，中国商业航天有望在“十五五”末或“十六五”时期迎来成熟期。这一判断主要基于以下因素：一是法规制度和政策标准体系日益完善，为商业航天发展提供了有力保障；二是产业链各环节协同发展，要素流动更加顺畅；三是商业模式逐步实现闭环，盈利能力显著增强；四是在全球航天格局中的地位不断提升。到这一时期，中国商业航天将形成更加健康、可持续的产业生态。

从市场规模来看，对标美国SpaceX十年间约40倍的市值增长，国内商业航天核心产业链有望孕育出百亿甚至千亿估值的本土龙头企业。这种龙头企业的崛起将带动整个产业链的升级与发展，形成更加完善的产业生态。同时，国家主导的多个万星星座计划将继续推进，据方正证券测算，2028年GW星座将达成“百箭千星”计划，2035年全年卫星发射量将接近2500颗，这些计划将为商业航天提供稳定的市场需求。

（二）面临的挑战与制约因素

中国商业航天在发展过程中仍面临诸多挑战。在技术方面，可重复使用火箭技术、卫星批量化生产技术、天地一体化网络技术等关键技术仍需突破；在资金方面，商业航天项目具有投资大、周期长、风险高的特点，需要更加多元化的融资渠道和更加耐心的资本支持；在人才方面，航天领域高端人才仍然短缺，尤其是跨学科、复合型人才供不应求；在政策法规方面，频率轨道资源分配、太空交通管理、空间碎片减缓等领域仍需更加完善的法规体系。

此外，中国商业航天还面临着国际市场竞争力不足的问题。目前，中国商业航天企业参与国际市场竞争的能力仍然有限，在全球商业航天市场的份额相对较小。如何提升国际化水平，增强国际竞争力，是中国商业航天未来需要解决的重要课题。

（三）政策与市场双轮驱动的发展路径

面向“十五五”时期，中国商业航天将呈现更加明确的发展路径。在技术发展方面，可重复使用火箭技术将成为竞争焦点，朱雀三号、天龙三号等多款可回收液体火箭的陆续首飞，将极大改变商业航天的成本结构。同时，卫星制造将继续向模块化、自动化、批量化方向演进，产能有望大幅提升。此外，“卫星应用+AI”的融合创新将成为重要趋势，卫星数据与人工智能技术的结合将催生新的应用场景和商业模式。

在应用场景拓展方面，商业航天将与低空经济、移动通信、物流运输、智慧城市、太空旅游、应急救援等领域深度融合。广东省已明确提出打造商业航天应用“首场景”，通过政府首购和优先采购等措施，加大政府采购对创新应用的支持力度。这种应用场景的创新将成为商业航天价值实现的重要路径。

在国际合作方面，中国商业航天将更加积极地参与外空全球治理。广东省的政策明确支持商业航天企业参与外空国际规则、国际标准制定，这将有助于提升中国商业航天的国际话语权和竞争力。同时，随着“一带一路”倡议的深入实施，商业航天服务“一带一路”建设的机会也将增多，山东支持青岛发挥上合示范区优势，建设商业航天服务“一带一路”倡议桥头堡，体现了在这一领域的前瞻布局。

在产业生态培育方面，中国将进一步完善商业航天创新体系。广东省支持企业、高校和科研院所合作共建研究院、实验室、技术中心等高水平研发机构和概念验证中心、共性技术平台、中试平台等产业科技协同创新平台。山东省则深化创新平台建设，支持航天企业牵头，联合高校和科研院所组建产业研究院、重点实验室等平台，对新升级为国家级且国家没有配套资金要求的创新平台，按规定给予1000万元经费支持。这些举措将促进产学研用深度融合，提升产业创新能力。

厚禄投资介绍： 

   上海厚禄投资有限公司成立于2015年，主营科创板PE股权投资业务。早年从事上市公司重组并购业务，在业内获得良好口碑及佳绩。

    2025年厚禄投资与见华国际携手设立泰国办公室，致力于为中国企业出海泰国投资设厂，包括泰国工业用地买卖，BOI申请等。

BP投递：quain.zhong@glbfinance.net

咨询热线：021-63332362