一、中国股市
上周股市表现的不错，尤其是小盘股，中证500难得比沪深300涨的多。从估值看，沪深300的市盈率已经接近14倍了（这里注释一下，之前我们说过沪深300市盈率的合理区间是12-15倍，这里修改一下，应该是12-14倍），估值的吸引力已经基本消失了。未来有三种可能：
情况一：估值保持在14倍附近
这样的情况下，投资沪深300指数的收益等于盈利增长+分红。现在的经济状况下，名义GDP增速（实际GDP+CPI）估计在8%左右。沪深300指数里面都是大盘蓝筹股，成长性接近于整体经济，可能会略高。因此，估计沪深300指数成份股的盈利增长在8-10%。
2016年，沪深300的成份股的盈利增长中位数是8.4%。沪深300的股息率在2%左右。总结下来，在市盈率保持不变的情况下，投资沪深300指数未来的预期收益率在10-12%。
情况二：估值下降
如果经济出现减速，很可能会引发这种情况。不过，只要估值不跌破12.4倍（现在的估值向下10%），未来一年沪深300指数应该是不会亏钱的，因为有盈利增长和分红的支撑。
情况三：估值上涨
出现这样的情况，短期内肯定是皆大欢喜的。不过，这也意味着透支了更长期的收益，到时候就要考虑减仓的事了。果真发生了，也是幸福的烦恼，大家不用提前担心这种可能。
总体分析下来，沪深300指数相关的基金可以继续持有。
对于中证500，分析起来就有些难度了。首先，如果中证500成份股的盈利增长平均能达到15%，35倍的市盈率是比较合理，甚至略微低估的。中证500包含的是中小上市公司，增长潜力应该是高于大盘蓝筹股的，15%应该是个合理的估计。
2016年，中证500的成份股的盈利增长中位数达到22%。但一旦盈利增长低于预期，比如低于15%，中证500的市盈率会承受比较大的压力。
我们暂且假设中证500的盈利增长可以达到15%吧。如果这样的话，就算出现估值下降的情况，只要市盈率不跌破30倍（现在的估值向下15%），未来的一年中证500是不会亏钱的（具体的分析逻辑可以套用上文）。如果市盈率跌到30倍，这在历史上看将是一个很好的投资中证500的机会。
因此总体分析下来，中证500指数相关的基金也可以继续持有。
二、中国债市
自从前几周我提到“根据3年期AA+企业债到期收益率高于5%（当时是5.27%），因此可以投资债券基金”后，债券市场就出现了幅度不小的上涨，3年期AA+企业债到期收益率一路下跌（到期收益率跌意味着债券价格上涨），到上周末只有4.69%了。之前在5%以上的时候买入的朋友们可以继续持有，但是如果还没有买入的话，建议可以先等一等。
有些人可能想问，到期收益率高于5%的时候是不是挺少的，如果是这样的话，会不会很难等到之前的机会了？
其实并不是。根据历史数据，3年期AA+企业债到期收益率高于5%的概率是45%。也就是说，这样的机会并不是特别稀缺。对于普通投资者来说，我建议还是稳健点。咱们可以用“守株待兔”的方法来投资。有机会，毫不犹豫的出击，没有机会，就安安心心的趴在货币基金里赚取确定的收益。
说到货币基金，我们在基有帮APP首页推荐的嘉合货币基金的7日年化收益率保持在10%左右有一阵子了，用我们的APP投资的朋友们应该赚到了。我们有自己的算法，可以大概率的提前发现可能表现优异的货币基金。
另外，7月3日债券通正式开通，有些朋友关心这是否会为中国的债券市场带来不确定性。由于这次开通的是“南向北”，也就是允许香港的买大陆的债券，但是不允许大陆的钱买海外的债券，因此，债券通开通对中国债市偏利好。大家不用担心。
三、海外股市和债市
美国的股市已经非常不便宜了。标普500的市盈率达到了23倍，就算美国经济跟大家想的一样好，未来美股的潜在收益也远远不如咱们的A股。万一经济出现点问题，还有可能出现明显的下跌。这种猜对了没有奖励，猜错了要受罚的投资机会，我会选择回避。
港股的估值基本和沪深300同步，不过也正常，毕竟互联互通了嘛，未来大概率会保持这样。因此，对沪深300的分析也适用于恒生指数。
美元债券基金最近表现的一般。其实，最近美国的债券市场是比较平稳的，但是美元兑人民币表现的比较弱，也就是说，人民币最近实际是在升值的，这拉低了以人民币计价的美元债基金。
长期来看，美元债是个配置工具，用来降低整个资产组合的风险。大家对它的长期收益预期在5-7%是比较合理的。
文章来源：新浪微博 徐彬说投资