老实说，在今天大涨之前，我对公司的三季报是不报有太高预期的。
因为我们其实都知道，今年以来原材料特别是面板、电子元器件价格都上涨的厉害，加上去年三季度基数比较高的原因，我对今天公司的三季报期望值是比较低的。
但是这份三季报，只看数据，还是挺超预期的，今天大涨10%，市场已经开始提前反应了。
根据公告数据，公司前三季度营业收入357.73亿 ，同比增长43.26%，扣非净利润11.5亿，同比增加47.49%。收入端表现一般，利润端表现十分亮眼。
从营收来看，公司三季度营业收入129.2亿，同比增长16.13%。同比增幅继续出现下滑，三季度同比增速放缓大家其实都能预期的到，主要还是和去年疫情的影响有关。去年上半年部分的需求递延到了三季度，所以去年三季度的基数相对较高，今年3季度能取得16%左右的同比增长，其实还算可以。从利润来看，公司的归母净利润同比增加33.29%，远高于收入端的增速16.13%的增速，这个就比较超预期了。
环比来看，公司收入环比增长11.36%，利润环比增长23.54%，也表现不错。我们都知道传音的营收是存在一定的季节性特征的，下半年的营收是要明显好于上半年，传音今年上半年表现不错，所以今年的环比基数也是比较高的，三季度在上半年基数比较高的情况下，还能录得11.36%的增长，还是不错的。特别是在利润端，归母净利润环比增长远超收入增长。
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三季度归母净利润的超预期，主要是受交易性金融资产公允价值变动的影响，如果扣除非经常性损益，利润的增长只能说还可以。 -
毛利率还在不断的下降，三季度有放缓趋势，得益于公司费用端控制不错，公司的净利率表现较好。 -
三季度经营活动产生的现金流净额同比下降较多，主要还是受公司备货的影响，不用太过担心。
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手机前三季度出货量1.5亿部，其中智能机5800万台，功能机9200万台。手机业务营收337亿，智能机285亿，功能机52亿。 -
家电和配件业务前三季度11亿，同比83%增长，移动互联业务同比101%增长。家电产品中电视占比8成以上，空调5个点，黑电白电小家电是发展方向。配件业务中电源类产品40%，音频30%，充电线10%，智能手表8%，增加品类电工类排插。 -
毛利率问题，半年报开始会计准则改变，运输费用和销售返利现在是在营业成本中反映，如果加回，2季度毛利率是25.05%，Q3是25.3%，毛利率环比上升。主要是由于非洲以外市场的毛利率上升引起的。 -
非经常损益中公允价值变动损益1.6亿，主要是之前的股权投资格科微上市，其影响大概是1.3亿。 -
关于股权激励，今年是每个季度平滑提取，前半年提取2个多亿，三季度提取了将近1个亿，去年是四季度一次性提取了3.4亿，所以如果加回这些提取费用，公司在利润端表现更好。 -
关于运输费用，公司空运占比95%，海运涨价对公司影响比较小。受季节、油价影响9月份以来可能预计10-30%左右的上涨，但对公司影响不大。 -
预计芯片供应紧张到明年下半年出现缓解，三季度存货下降主要是公司觉得一些原材料价格可能涨不动了，就主动降低了库存，四季度到明年一季度的出货不会受影响。 -
未来预计非洲地区15%-20%左右的增长，新兴市场目前看还不错，明年对于新兴市场的开拓会有比较高的目标。