内容简介
政府采购作为财政政策的重要工具，在缓解企业融资约束、提升融资效率方面具有显著作用。本文基于中国政府采购合同与上市公司财务数据，实证研究发现：获得政府采购订单的企业当季度银行贷款规模较未获订单企业平均高出16.7%，且采购次数每增加1次，非抵押贷款金额提升4.8%，非抵押贷款占比提高0.39%。这表明政府采购既能扩大企业信贷规模，又能优化贷款结构。
作用机制主要体现在两方面：一是政府采购带来的稳定现金流降低了企业经营风险；二是通过政采贷平台缓解银企信息不对称。异质性分析显示，高频次小额订单对年轻企业和中小微企业的融资改善效果更为显著，2020年中小企业政府采购份额政策进一步强化了这一效应。
研究建议：首先，应完善政府采购订单向融资信用转化的机制，通过规范付款信息公示、拆分大额订单等方式提升订单融资可行性；其次，需精细化政策设计，针对企业生命周期和经营特点差异化设置采购条款，联合体投标等模式可帮助中小企业共享政策红利。这些措施有助于强化财政金融协同，精准支持实体经济发展。
1.政府采购合同数据
筛选方式：源自政府采购网，样本期限定在2015年1月1日—2021年12月31日。该期间公开的采购合同信息有118万条，选取变量包括合同名称、合同编号、采购人、采购代理机构、供应商、主要标的内容、主要标的数量、主要标的单价、合同签订日期、采购方式等。
2.上市公司财务数据和贷款数据
筛选方式：选取样本时，剔除了金融行业企业；剔除了所在行业在观测期间没有被政府采购过的企业；剔除了股票处于ST、*ST状态的企业；剔除了所有者权益小于0的企业和回归使用变量有缺失值的企业。为了剔除异常值，对所有连续型控制变量在上下1%进行缩尾，对衡量采购金额和贷款金额的变量向上1%进行缩尾。在回归时，本文仅选取当季度获得了银行贷款的企业。最终得到14147个有效样本。
