西南财经大学中国金融研究院蒋宇翔副教授与亚利桑那州立大学的George O. Aragon、阿尔托大学的Juha Joenväärä、布法罗大学的Cristian Ioan Tiu合作的论文 “Responsible investing: Costs and benefits for university endowment funds”，在国际金融学顶刊Journal of Financial Economics上正式发表。
研究简介
本研究首次系统揭示了大学捐赠基金采用负责任投资政策的内在动因与经济影响。通过对2009-2017年间1004家美国大学捐赠基金的深入分析，填补了非营利机构投资决策研究的重要空白。
研究发现，具有宗教背景、面临利益相关方压力或位于企业社会责任水平较高地区的大学更倾向于采纳此类政策。这些政策带来了显著收益：实施八年后累计获得相当于资产规模12%的异常捐赠，这些捐赠主要来自具有社会意识的资助者。
值得注意的是，在气候变化等社会议题受媒体高度关注时期，捐赠增幅尤为明显。同时，采用该政策的小型捐赠基金还获得了更多学生申请，展现了社会责任投资的教育价值。
研究创新性地采用双重差分模型等方法，证实负责任投资政策不仅切实改变了投资行为，更形成了大学与利益相关方之间的特殊契约关系。虽然单纯从投资业绩看可能稍逊，但综合考量捐赠收入等非财务收益后，其总资产增长率与传统基金相当。
这一重要发现突破了传统财务评价框架，为理解长期投资者如何平衡财务回报与社会责任提供了全新视角，对大学捐赠基金管理具有重要启示意义。
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