企业政府连接度（Agency Exposure）是量化评估企业与政府机构互动密切程度的指标。该指标通过公开年报文本捕捉企业实际经营中与政府机构的实质性监管互动（如接受审计、审查、配合调查等），超越了传统衡量方式（如高管政治背景），能更客观反映企业面临的制度环境压力与隐性政治风险。高连接度通常意味着企业处于强监管领域（如金融、能源），暗示其运营对政策变动更敏感，合规成本可能更高；同时，频繁互动也可能带来信息优势或政策支持（如优先审批、危机干预），形成“双刃剑”效应。行业或区域的连接度差异能揭示不同市场的政府干预强度；对个体企业而言，异常高的互动频率可能暗示合规问题或特殊依赖，辅助投资者评估其长期稳健性及灰色风险。企业政府连接度为分析企业的政企关系强度、制度依赖度及潜在政策风险提供了可量化的客观依据，是理解转型经济体企业行为的关键视角。本团队参考Armstrong, D. M.、Glaeser, S.、Hoopes, J. L.（2025）的文章，按照如下步骤得出企业政府连接度：
计算上市公司年报中提及政府机构以及以下任何形式的机构行动词的句子数量来衡量对政府机构的暴露程度：监管、管辖权、权力、审查、审计、执行和调查等（详见附录1中的完整词汇列表）。从政府获取了政府机构名称的综合列表，要求句子中包含一个行动词，以排除那些未表明由该机构监督的机构的引用。如果一个句子包含行动词但不包含机构名称，或者包含机构名称但不包含行动词，都不会将其视为表明接触了政府机构。基于文本的公司层面政府机构接触度测量指标，是指表明接触特定政府机构的句子数量除以上市公司年报文件中总句子数的比例。
附录1：
机构行动关键词：
定期、管辖权、调查、视察、强制执行、授权、遵守、合规、违规、检查、批准、裁决、规则、规定、法律、法规、审计、被审计、审计员、审计、督查、查验、照章
政府机构（我国）：
国务院、中央军委、国家监委、最高人民法院、最高人民检察院
组成部门：外交部、国防部、发改委、教育部、科技部、工信部、公安部、国家安全部、民政部、司法部、财政部、人社部、自然资源部、生态环境部、住建部、交通运输部、水利部、农业农村部、商务部、文旅部、退役军人事务部、应急管理部、人民银行、审计署
直属特设机构：国资委
直属机构：海关总署、税务总局、市场监管总局、金融监管总局、证监会、广电总局、体育总局。
副部级：信访局、统计局、知识产权局、国际发展合作署、医保局、国务院参事室、国管局。
国务院办事机构：国务院研究室
国务院直属事业单位：新华社、中国科学院、中国社会科学院、中国工程院、国务院发展研究中心、中央广播电视总台、气象局
国务院部委管理的国家局：粮储局、能源局、国家语委、外国专家局、烟草局、国防科工局、移民局、铁路公安局、社会组织管理局、监狱局、社保中心、林草局、地调局、铁路局、民航局、邮政局、乡村振兴局、文物局、疾控局、矿山安监局、消防救援局、外汇局、核安全局。
数据来源
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1991-2024年
A股上市公司年报
数据指标
股票代码
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年份
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机构相关句子数
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总句子数
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Agency|Exposure
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Armstrong, D. M., Glaeser, S., & Hoopes, J. L. (2025). Measuring firm exposure to government agencies. Journal of Accounting and Economics, 79(1), 101703. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2024.101703
