航空运力稳步回归，燃油成本也从高位回落，但全球空运运价依旧悬于高位。这是航空公司、货代和托运人当前共同面临的市场现实。美以伊冲突重塑市场格局，叠加仍居高位燃油价格与人工智能（AI）领域持续释放的需求，共同支撑着当前的运价水平。
运力修复尚未到位
供给约束仍然存在
从运力供给端看，全球货运机队正加速重返天空。航空数据公司 Rotate 的统计显示，5 月全球货机运力环比增长 4%，6 月初再增 2%，亚洲至美国航线网络正持续重建。香港国泰货运（Cathay Cargo）表示，其全球运力已“接近恢复至冲突前水平”，尽管部分中东航线仍受扰动，其往返迪拜与利雅得的服务仍处于暂停状态。
然而，运价的回落幅度远不及运力修复的进度。根据 TAC 指数，截至 6 月 1 日的四周内，衡量全球市场的波罗的海指数（Baltic Air Freight Index，简称 BAI）指数仅小幅回调 2.1%，仍比去年同期高出 32.7%。进入 6 月第一周，尽管市场初显企稳迹象，该指数同比涨幅依然维持在 33.4%。
鸿霖全球运输（Morrison Express）首席执行官 Asok Kumar 在接受本刊采访时指出，受冲突影响的波斯湾承运人仍有约 30% 的运力未返回市场。他强调：“卡塔尔航空、阿联酋航空、阿提哈德航空——这些都是主要的货运航司，从运力角度看，影响依然存在。”
Asok Kumar 补充，尽管航空公司已恢复大部分运力，甚至通过增加直飞航班来弥补中东中转能力的下降，但市场远未回到正常状态。他估计约有七成运力已回归。当前的市场状态是：危机模式已解除，但价格水平仍明显高于冲突爆发前。
燃油成本高位回落
AI 需求支撑货流
运价的背后推手，绕不开高企的运营成本。TAC 指数机构指出，4 月至 5 月间航空燃油价格下跌了近 25%，对运价上行压力有所缓解。然而，从同比维度观察，燃油成本仍较去年均值高出逾 57%。
以香港燃油附加费为观察窗口，国泰货运已将其 6 月下半月的长途航线燃油附加费下调约 14%，从此前高点的每公斤 11.8 港元（约合 1.50 美元）降至 10.1 港元。尽管较 4 月峰值回落近 46%，这一价格仍为冲突前水平的三倍以上。
国泰货运香港及大湾区货运销售主管 Frank Yau 认为，最大的问题依然是石油价格，尤其是航空燃油价格。而 Asok Kumar 则关注价格波动给货主带来的现实难题：客户因此难以妥善预测成本，带来了较大不确定性。
在美以伊冲突持续影响市场条件的同时，需求端表现得相当坚韧，尤其在科技供应链领域。WorldACD 数据显示，亚太地区年内迄今计费重量增长 8%，至欧洲和美国的运价同比分别高出 39% 和 36%。这一需求态势背后，全球 AI 基础设施的持续扩建是核心驱动因素。
图片来源：WorldACD, Weekly Air Cargo Trends 2026, Week 23.
常驻台湾地区的 Asok Kumar 观察发现，半导体制造商、存储器生产商和芯片设备制造商的手持订单均已排至未来数年。他透露，有些企业谈及订单已排到明年年底，有的甚至排到了 2028 年底，许多人相信这股势头将延续至 2030 年。他表示，AI 是当前唯一呈现显著增长的垂直市场板块。这一态势有力支撑了亚洲区域内及跨太平洋航线的货流。
图片来源：The Loadstar
TAC 指数亦印证，受半导体及科技产品出货推动，5 月源自亚洲的运价，特别是跨太平洋航线，表现持续优于整体市场。
运价高位企稳
常态回归尚需时日
尽管运价依旧坚挺，但越来越多迹象表明，3 月和 4 月间运价的剧烈波动已经平息。WorldACD 报告显示，受阵亡将士纪念日等假期效应影响，5 月末全球计费重量环比下降 9%，但平均运价仍上涨 2%，再次反映出市场对运力约束较为敏感的特征。
图片来源：WorldACD, Weekly Air Cargo Trends 2026, Week 23.
目前，业界形成的普遍共识是：市场已在更高的价格平台上稳定下来，而非回到此前的常态。国泰货运观察到运力正在恢复，运价开始松动。TAC 则指出，5 月间航空公司和托运人停止了此前每周重新评估风险的做法，转而适应一套新的运营约束条件。
Asok Kumar 表示，长期来看市场基本面终将发挥作用。他判断，如果整体局势能回到战前状态，市场动态会自行修正，运价难以持续维持在较高水平。但就当前而言，运力恢复尚不彻底、燃油成本仍存溢价，加之 AI 相关货运需求旺盛，三方面因素共同作用，仍使空运运价保持在历史常规水平之上。
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