[隆众聚焦]：空分气体一季度供需失衡，二季度看涨热情居多

2022年一季度空分气体整体需求低迷，春节假期后价格略有抬头，但3月份受到公共卫生事件影响，多地需求疲软，氧氮氩价格出现走跌态势，环比跌幅分别在24%、23%、65%。其中供应方面，2021年各地空分产能加速释放，上游供应面愈加充裕；需求方面，3月份开始公共卫生事件散落式出现，对众多经济发达且工业气体需求用量大的地区造成冲击，供需矛盾明显，价格出现一路走低态势。

二季度中后期随着疫情有效控制，特别是华东地区复工复产情况好转，预计空分气体行情或将呈现反弹态势，其中价格支撑因素是需求的回升；另外疫情的不确定性以及钢市的低迷仍然将是空分气体价格上涨乏力的主要限制因素。

1、 一季度需求惨淡  空分气体集体走跌

表1  空分气体季度价格统计表

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

2022年一季度，工业气体产业链的空分气体——氧氮氩产品价格集体走跌，液氧均价在462元/吨，环比跌24%，同比跌14%；液氮均价在532元/吨，环比跌23%，同比涨9%；液氩均价在1350元/吨，环比跌65%，同比跌2%。不过，液氮需求稍好一点，一季度均价同比2021年小幅上涨9%。

2、 液氩市场最受关注  价格推涨乏力

图1  三年液氩价格河道图

2022年一季度，最受关注的液氩行情呈现整体下滑走势，均价1350元/吨，环比跌65%，同比跌2%；其中季度最高点为3444元/吨，季度最低点为831元/吨。造成一季度行情走势的主要原因是：2月春节假期，液氩需求降至年内最低，供多需少态势下造成液氩出货压力倍增，价格低位徘徊。

隆众数据近三年液氩价格河道图显示，2022年4月份液氩需求低迷，价格持续出现下行走势。截至4月30日，液氩全国均价降至940元/吨，跌破近三年同期的最低价。若疫情受到有效控制，下游复工情况好转，需求将有明显提升，液氩价格将会在5-6月有明显提升。

3、 市场供需氛围冷清  空分气体利润大跌

表2 空分气体季度生产利润统计表

单位：元/吨

数据来源：隆众资讯

2022年一季度氧氮氩三种空分气体利润均有明显下滑，其中液氧利润仅49元/吨，较上一季度跌76%；液氮利润102元/吨，跌62%；液氩利润741元/吨，跌77%。利润齐下滑的主要原因是春节需求降至年内最低，叠加3月份需求遭遇公共卫生事情影响，钢厂以及下游制造业开工情况不佳造成的。

4、 一季度利好因素影响  相关行业开工率同比均走跌

表3 相关行业季度开工率统计表

数据来源：隆众资讯

2022年一季度气体上游相关行业开工率同比2021年均有明显下滑，同比跌幅分别为13%、50%、6%。一季度受春节假期以及3月份疫情利空影响，钢厂高炉开工率大幅下滑至41.62%，环比下降23%，同比下降50%；空分装置开工率环比小增1%，同比下降13%；甲醇开工率受到影响稍弱，环比增加12%，同比下降6%。

图2  近一年空分开工率变化图

2022年2月正值春节假期，空分装置配套企业中钢厂特别是电弧炉企业均停产放假，开工率降至10%以下，拉低空分装置整体开工率。2022年3月随着假期结束市场开工复苏，开工率明显增加，空分气体供应量随之大幅增加。

5、 液氩各地库存不一   价格差异性大

图3  全国液氩库容调研和价格统计

2022年一季度末，空分气体生产企业厂库库存表现不一，整体呈现北方库存偏高，南方库存偏低；西北和东北偏高，西南和华南库存偏低的特点。这也同样验证了液氩价格南北方差异较大的原因。截止2022年一季度末，液氩库存和价格基本呈现负相关，其中西南地区因光伏厂对液氩收货从而支撑区内价格高于其他大区。

6、 一季度春节假期叠加疫情影响  运输行业成本高企

据调研，2022年春节期间贸易商放假5-10天，部分外地工人因担心疫情提前回家情况多见，有贸易商表示：“今年市场恢复较早，元宵节前液氩价格就上涨起来，但没想到3月份各地陆续出现疫情对下游需求造成冲击。”

另外，生产厂家和贸易商均向隆众资讯表示：疫情环境下，除了终端需求不佳造成的供需矛盾外，物流受阻也是行业面临的大难题之一，几乎所有物流公司在核酸检测、用工成本、燃油费用等方面支出都有明显增加，因而3月份以来，空分气体生产厂家和物流贸易厂家均表示需求低迷，价格持续压低，物流成本增加，较多利空因素导致行业景气度下滑，供需氛围冷清。

7、 二季度需求先抑后扬  5-6月供需或双现增长

供应面来看，据隆众资讯不完全统计，2022年上半年计划投产的空分产能有十余个项目，但具体投产时间有延后的情况，空分气体供应量将有明显增加。需求方面，4月份疫情影响需求低迷，特别是华东地区需求惨淡，工业气体供需失衡情况严重，不过5月随着疫情有效控制，需求将出现较好反弹，对工业气体将提供很好的支撑。

8、 二季度心态调查统计

图4  二季度心态调查统计

隆众资讯二季度空分气体行情调查显示，液氧市场有70%人对二季度行情看涨，主要认为二季度正值钢市旺季，需求回暖必将带动液氧需求回暖；30%人对二季度行情看稳，主要认为疫情仍将持续，短期内需求支撑不足，且上游全液化空分开启将造成液氧资源供应过剩，价格推涨乏力。

液氮市场有67%人对二季度行情看涨，主要认为5-6月份正值小龙虾需求旺季，液氮需求会出现短期利好；25%人对二季度行情看稳，8%人看跌，主要考虑上游厂家储备液氮库存较高，难以撼动价格上涨。

液氩市场有60%人对二季度行情看涨，主要认为广东和江苏两大液氩需求大省待疫情控制好，下游用量将出现大幅反弹，带动价格走高；20%人看稳，20%人看跌，主要考虑上游供应持续释放，且光伏厂均有配套液氩回收装置，仅靠机械加工和不锈钢厂收货将难拉动液氩价格上涨。

隆众资讯分析，二季度氧氮氩行情将呈现先弱后强态势，主要原因在于4-5月上旬，国内或仍处于防控局面，交通运输恢复仍存阻力。待5月中旬至6月份华东疫情快速好转，钢市需求、冷链需求、不锈钢需求、机械加工等需求均将有好转，氧氮氩价格或将顺势走高，特别是液氧价格涨势或将更为明显。

中科富海

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