PVC：期价上轨承压下行，供需技术层面稳定，现货价格理性调涨- 大数跨境

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PVC：期价上轨承压下行，供需技术层面稳定，现货价格理性调涨

树脂资讯

2021-11-25

PVC期货解析

　　11月25日V2201合约开盘价：9050，最高价：9245，最低价：9011，持仓量：338384，结算价：9113，昨结算：8934，涨：179，日成交量：712794手，沉淀资金：30.69亿，资金流出：1.33亿。

各区域综合价格一览表

元/吨

PVC现货市场

　　国内PVC市场主流成交价格小幅上行，各区域贸易商一口价跟随期货报价走高。但现货涨幅趋于理性调整。从估价对比来看：其中华北地区低端价格上涨50元/吨，华东地区高端价格上涨50元/吨，华南地区低端价格上涨100元/吨，东北地区上涨100元/吨，华中地区上涨50元/吨，西南地区上涨50元/吨。期价偏强运行前天并未跌破9000关口，因此尚能支撑现货市场报价，各区域贸易商报价信心尚可。首先上游PVC工厂方面今日出厂价格上调50-100元/吨左右，但部分企业大单可商谈，企业促进销售存在让利签单的情况。主流消费地区小幅调涨报价，但成交仍旧多以低价为主，下游制品企业对高价接收程度较差。期价上行反弹后场内基差优势消失，点价报盘价差较大，华东华南地区甚至出现350-650大区间范围。乙烯法方面调整不多，出厂价格和市场成交价格均维持前期，乙烯法-电石法基差维持在570左右。外盘方面：本周受市场供应增加，全球尤其亚洲地区价格快速下降，CFR中国继续跌40至1450美元/吨，逼近中国乙烯法出口价；CFR东南亚跌30至1520美元/吨。

期货角度来看

　　PVC01合约夜盘走势相对高位，期价自开盘一直震荡小幅上行。早盘开盘后期价自高点9243后开始下行，期价下行至9050后开始全天小幅震荡模式，波动范围较小维持在上下50点范围波动。持仓方面呈现大幅减仓状态。01合约全天波动范围9011-9243，价差232，01合约减仓15493手，截止目前持仓338458手。05合约收盘8855，持仓118519手。09合约收盘8680，持仓2229手。

PVC后市预测

　　期货方面：PVC01合约盘内减仓较多，成交大单方面空开7.6%略高于多开7.2%。分析目前的持仓龙虎榜前20席位，中信减持多单5734手海通减持5908手多单，但海通同样减持空单10149手，机构撤退性质明显，永安增持5388手空单。期价运行至中上轨后，基于昨日的反弹虽然夜盘延续趋势较好，但布林带（13、13、2）显示上轨承压非常明显，单日出现趋势性下探。目前PVC供需层面并未见较大的矛盾，结合目前的宏观层面以及技术面显示，我们仍旧认为期价进入区间震荡趋势，操作方面仍旧建议区间滚动，上轨指标9288，下轨指标8747。随着01合约逐渐结束，建议目前关注05-09合约正套。现货方面：目前供需层面正如前面所讲并未呈现较大的矛盾，但中期来看我们仍旧认为需求方面存在弱化表现，首先外盘价格下降，国内PVC现货在国际竞争中的价格优势消失，出口窗口或将关闭。期现两市在回归供需后，下游企业重新取得在现货价格的定价影响力，因此目前的期现两市已经摆脱由供需层面决定价格的趋势。外盘报价方面欧洲PVC市场价格大幅回落，其期货及现货出口价格跌至2000美元/吨。土耳其跌至2080美元/吨。美国市场12月市场新价格目前来看预期较11月下跌40美元集中在2000-2020美元/吨FAS休斯顿。国内煤炭系政策方面料短期国家难有放松，因此宏观情绪面无法提供较多的利好来指引期现两市。因此短期之内我们预期现货市场或进入理性调整期，但随着01合约的逐渐结束，中期现货价格或仍面临考验。

PVC价差套利分析