PVC周报：期货华山论剑斩杀，多头败走华容道，现货跌入绝情谷- 大数跨境

树脂资讯

2022-06-24

一、国内PVC市场分析

1、国内PVC市场综述　　

本周（2022.6.20-2022.6.24）周内现货市场价格仍以持续偏弱运行为主，累积跌幅495-630元/吨，周一至周三现货市场始终延续大幅下跌的态势，周四现货市场走势略有分化，报价开始涨跌互现，周五上午时段市场延续周四胶着报价的心理，但中午随着盘面跳水现货市场再次大跌。纵观周内期限两市，期货盘面不断跌破整数关口最低点7240。现货场内部分地区自提价格甚至一度逼近7000元/吨关口。期限两市持续偏弱运行的原因在于：1、供需层面来看供应，虽然近期PVC单品市场一直处于弱势下跌中，但烧碱行情火爆价格不断上涨，甚至部分地区片碱报价突破5000-5500元/吨，氯碱综合利润较高的情况下，PVC装置为了消耗氯气开工负荷仍旧较高，同理PVC整体供应相对稳定并且偏高。2、面对PVC装置供应的高位，下游需求却始终呈现弱势，自5月份开始被延迟的需求迟迟得不到释放，并且存在继续弱化的考虑，7-8月份面对雨季困扰。在上涨看供应下跌看需求的持续作用下，现货价格跌跌不休。3、电石成本继续下跌，周内跌幅50-100元/吨，虽然电石价格的下跌更多的倾向于，氯碱企业在PVC不断下跌中考虑转嫁成本压力，但电石的下跌愈加反作用于PVC期限两市。4、整体宏观政策略显利空，房产数据表现不佳以及加息的影响持续深远。5、在塑化板块，聚烯烃一直运行较为强势，虽然盘面同样存在走弱现象，但相对偏强的基本面导致PVC主力合约成为空配，这个论点我们前期也提到过，对比之前PVC支撑面较弱，因此塑化板块3P基差重新拉大，从风险安全边际考虑，主力资金更加倾向于空配PVC。因此在期货盘面持续发酵利空，甚至形成了趋势惯性下跌。综合来看周内市场系甚至略显恐慌，从估价对比来看，其中华北地区下跌525-590元/吨，华东地区下跌495-630元/吨，华南地区下跌620元/吨，东北地区下跌650元/吨，华中地区下跌540-750元/吨，西南地区下跌600元/吨。

期货方面：周内PVC09合约同现货市场走势相似，周一至周三大幅下跌，周四期货盘面出现减仓期价小反弹的态势。周五盘面再次遭遇黑色星期五魔咒，期价一泻千里打破周四低价。周内PVC主力合约仓位变动较大。其中周一增仓15134手，周二增仓11869手。周三增仓31780手，周四减仓48220手。周五盘面走势再现深跌，夜盘期价尚能运行于相对高位，尾盘期价有所走弱。早盘开市后期价继续下行，并且上午尾盘期价跳水，盘内出现地点7270后期价在午后开盘呈现小V反弹，但反弹随后被打压期价转向走弱，午后出现近期新低7240。09合约全天波动范围7240-7587，价差347，09合约增仓20192手，截止目前持仓533367手。2301合约收盘7151，持仓26764手。

2、国内主流消费地区市场分析

　　华北：河北地区PVC市场价格周内跌跌不休，价格回落明显，现货市场成交欠佳。截至周五5型料含税7430-7480元/吨送到，内蒙厂提7200-7250元/吨，更高报价成交有限。

华东：常州地区PVC市场价格周内不断下调，期货震荡下行，贸易商多数点价出货为主，但终端下游需求一般，逢低补货成交不温不火。截止周五5型电石料现汇库提参考7480-7600元/吨（不含装）。基差报价集中在PVC09合约+（60-220）。

华南：广州地区PVC市场价格周内重心不断下行，期货走低后点价报盘优势突显，下游低价挂单采购刚需，市场内现货成交一般。截止周五普通5型电石料现货自提主流成交暂时参考7530-7600元/吨，自提一口价报盘参考意义不大，基差报价集中在PVC09合约+（130-220）。乙烯法1000型送到报7750元/吨，800型送到报7780元/吨。

7月中国台湾台塑船期预售报价环比跌90美元/吨，CFR印度在1320美元/吨，较当前市场低端价下调30美元/吨；CFR中国在1120美元/吨；FOB在1080-1100美元/吨针对不同区域。

台湾省台塑7月船期报价：（美元/吨）

3、PVC期现基差对比

4、PVC仓单日报

5、后市预测

期货方面：PVC09合约周内大幅增仓期价下行，跌跌不休不足以形容期价走势，盘面甚至出现了深度下跌的局面，并且今日继续增仓刷新近期低点，大幅增仓空头回归，其中空开26.0%对比多开23.4%。多头平仓部分出现止损。近期期价的运行基本属于不断破位大跌，技术层面布林带三轨开口持续扩大，资金打压明显。对比塑化板块聚烯烃缓和的跌幅来看，PVC主力合约持续大跌，虽然经历了周四的部分空单获利了结，但在此进入的空头令期价在此刷新新低。因此我们仍旧建议投机性多单谨慎观望，但同样我们认为无休止的下行，目前点位下方风险加剧。

现货方面：现货市场连同期货盘面一样，不断大幅下跌。虽然我们一再强调短期时间内供需层面并不会存在较大的变化，但期现两市持续发酵利空情绪。首先空配的角色在不发生改变的局面下，虽然有部分空单离场，但后期持续轮番进入的空头导致期价反弹即成为空头进入的阶梯，因此期货盘面的期价压制反作用现货市场，导致现货市场目前缺乏足够的报价信心。虽然贸易商也存在套保单，但对于现货来看，截止目前现货的亏损仍旧令产业链中间商受伤，同样作为上游来看，持续下跌的PVC单品利润急剧缩减，为了转嫁部分成本压力压价电石，却造成了反作用。同时政策面导向不足，目前近期国家层面并未出台相关的提振政策，宏观情绪偏弱的情况下下游制品的需求迟迟不见起色。因此抛开目前PVC的供需基本面，仍需持续观察空头离场情况，以及供需层面供应是否缩减到支撑住行情转变。短期来看我们认为现货市场或仍继续低迷运行时日。

6、国内PVC指数　

据涂多多数据测算，6月24日国内电石法PVC现货指数7494.13，跌82.89，幅度1.094%。乙烯法PVC现货指数为7825.79，跌98.56，幅度1.244%，电石法指数下跌，乙烯法指数下跌，乙烯法-电石法指数价差331.66。

7、本周PVC（粉）市场价格

单位：元/吨

8、本周生产企业装置情况一览表

二、PVC糊树脂

1、本周PVC（糊树脂）市场分析

本周（2022.6.20-2022.6.24）PVC糊树脂价格大稳小动，个别下调。首先目前仍有部分企业装置停车检修，整体开工率有所降低，部分企业订单较好，对价格存有支撑，而部分生产企业库存压力较大，出现累库现象，价格有所下跌，手套料市场弱稳运行，订单较少，企业出货压力增加。上游电石价格下跌，成本支撑不足，故周内PVC糊树脂市场弱势。市场价格方面：PVC糊树脂大盘料价格9400-9800元/吨，手套料送到价格9800-10000元/吨，实际成交价格可谈。

塑多多后市预测：成本面来看，电石市场弱稳，企业成本压力减小；供应面来看，企业开工虽偏低，但生产企业库存偏高，企业有累库现象，供应面整体宽松；需求面来看，国外对PVC糊树脂需求偏弱，近期市场出口订单减少，下游企业开工偏低，国内需求相对疲软；整体来看，预计短期PVC糊树脂市场或继续弱势。

2、本周PVC糊树脂厂家开工统计

本周（2022.6.20-2022.6.24）PVC糊树脂企业开工率在56.24%。四川新金路集团股份有限公司PVC糊树脂装置（2吨/年）计划2022年6月底7月初投入生产2万吨手套料。

　　滨州正海集团-无棣新创海洋科技有限公司PVC糊树脂装置（4万吨/年）2021年4月23日停车检修，暂未生产。内蒙古伊东集团东兴化工有限责任公司PVC糊树脂装置（10万吨/年）2022年3月27日前后停车检修，开车时间待定。济宁中银电化有限公司PVC糊树脂装置（4万吨/年）4月16日停车检修，6月22日开工偏低，生产P440。青海盐湖海纳化工有限公司PVC糊树脂装置（3.5万吨/年）停车检修，开车时间待定。新疆中泰化学股份有限公司PVC糊树脂装置阜康厂区（3万吨/年）6月14日电厂检修15天左右。

三、相关氯碱产品重点解析

1、电石

本周（2022.6.20-2022.6.24）整体来看电石价格先稳后跌，生产企业出厂价格和下游氯碱企业接收价格均有所下调，调整幅度为50-100元/吨左右，电石市场心态疲软。供应方面，本周兰炭持续高价，电石企业降低开工负荷，企业生产积极性减弱，供应减少。需求方面，本周电石下游PVC和BDO企业开工率小幅提升，供需处于博弈阶段。上下游来看，兰炭价格高位暂稳，下游PVC市场偏弱运行，不断压价，都无法为电石市场提供利好因素。整体来看，电石市场供需博弈，下游待卸车高位累积，采购价格下行。

2、原油

周内国际油价呈现上涨态势。截至6月23日，WTI价格为104.27美元/桶，较上周同期下跌13.32美元；布伦特价格为110.05美元/桶，较上周同期下跌9.76美元，阿曼(期)价格106.47美元/桶，较上周同期下跌8.57美元，沪原油687.9元/桶，较上周同期下跌56.3元/桶。