PVC月报：空配的路始于荆棘之上，回首向来萧瑟处，归去黑色6月期限两市暴跌- 大数跨境

树脂资讯

2022-07-01

国内PVC市场分析

1、国内PVC市场综述

　　本月PVC市场价格估价对比呈现大幅暴跌的状态，月度累计跌幅1050-1200元/吨，现货价格可谓是跌跌不休，细数月内上涨天数屈指可数。期货月内最高点为6月8日的8856，最低点为6月27日的7153，高低点对比价差1703点，期货盘面期价甚至出现14连跌的局面。截止发稿日7月1日再次刷新低点7141，现货市场月内更是持续偏弱运行，交投方面月内自不必说一直处于清淡的态势中。我们来看本月期现两市下跌的主要原因：1、房地产数据表现持续不佳，而PVC的下游制品正是多数跟房地产关联紧密，因此房地产数据直接关系到PVC期现两市的情绪主导，并且从统计局公布的数据来看1—5月份，房屋新开工面积下降30.6%。住宅新开工面积下降31.9%。房屋竣工面积下降15.3%。其中，住宅竣工面积下降14.2%。2、外盘美联储的加息动作导致国内商品受到较大的影响，其中6月16日周四凌晨，美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间。3、塑化板块角色问题，我们前期也提到过虽然因为原油板块的地缘影响，导致原油价格一直处于高位，因此聚烯烃在整体的塑化板块一直变现偏强，并且塑化价差3P之间，尤其是与PVC之间的距离从年初至今收窄后，目前聚烯烃类PP、PE主力合约期价远远高于PVC，因此资金方面更加情况与空配PVC，从风险的角度来看。4、PVC供需基本面支撑不足，首先电石价格持续下行月内同样不断下跌，成本支撑迅速弱化，并且电石价格的下行与PVC价格的下行形成了相互利空的局面。5、自5月份PVC市场走弱后，上游生产企业为了避险，连同6月份不断有生产企业PVC装置检修，截止月底PVC整体的开工率环比开始走弱，但库存方面却呈现了累库状态。同理可证需求的表现更加弱势。前期5月份受疫情影响的需求在6月份并未得到修正，反而持续偏弱的市场，下游需求愈加清淡。整体来看6月份期限两市变现欠佳，月末对比月初现货价格：华北地区下跌1090-1130元/吨，华东地区下跌1040-1115元/吨，华南地区下跌1050-1090元/吨，东北地区下跌1200元/吨，华中地区下跌1130-1150元/吨，西南地区下跌1115元/吨。

2、国内主流消费地区市场分析

华北：河北地区PVC市场月内价格不断下跌，期货回落调整，现货成交欠佳，市场偏弱。截止发稿日5型料含税7280-7330元/吨送到，内蒙厂提7050-7100元/吨，更高报价成交有限。

　　华东：常州地区PVC市场现货月内下调，市场气氛不佳，期货弱势下行，多数贸易商点价出货为主，终端下游需求一般，交投不温不火。截止发稿日5型电石料现汇库提参考7330-7420元/吨（不含装）。点价报盘PVC09合约+（50-130）。

　　华南：广州地区PVC市场月内下跌，PVC期货低位不断下行后，点价报盘有优势，一口价报盘难成交，下游采购积极性偏低，部分观望意向偏强。截止发稿日普通5型电石料现货自提主流成交暂时参考7360-7450元/吨，点价基差报盘PVC09合约+（100-180）。乙烯法价格1000型/800型送到报7530元/吨。

　　乙烯法：华东乙烯法PVC市场月内不断下行，市场气氛不佳，贸易商报价随行就市调整，截止发稿日联成、韩华报价7550-7700元/吨，台塑报价在7800元/吨，齐鲁、大沽1000型价格在7500-7500元/吨。

　　7月中国台湾台塑船期预售报价环比跌90美元/吨，CFR印度在1320美元/吨，较当前市场低端价下调30美元/吨；CFR中国在1120美元/吨；FOB在1080-1100美元/吨针对不同区域。

　　台塑7月船期报价：（美元/吨）

3、后市预测

期货方面：PVC09合约盘面再现增仓下行，期价跌破前低7153的位置，今日盘面最低点7141。从全天盘面的成交来看，除去下午时段的小跳水，整体PVC主力合约在昨日夜盘以及今日上午盘面走势具备相对韧性，盘内出现了多开增加的现象，但午后盘面随着黑色跳水的影响，PVC期价再次走弱。目前总持仓量561023，甚至一度超越去年2021年的暴涨期持仓。我们仍旧维持前期的观点，虽然盘面呈现刷新低点的局面，期价的继续下行空头主力所要付出的代价将会越来越大。但目前偏弱的格局也建议多单谨慎介入。高位的仓量仍需观察空头如何了结。

　　现货方面：我们一直在讲供需层面，供应开工上游装置，需求以及投机性需求是否产生等，但供需层面在短线来看变化量并不会直接对价格形成较大的影响，反而期货盘面的走势更多的影响了现货市场的报价心态，从产业链的角度来看单品PVC利润测算外采电石的甚至出现小幅亏损。如果目前期现两市仍旧继续偏弱，氯碱企业开工率或将进一步下行。但需求方面4-5月份原本应该处于消费旺季的需求被延迟甚至被偏弱的市场所消化殆尽，需求恢复不及预期成为空头打压PVC主力合约的着力点。目前产业内存在两种观点，一方面认为PVC存在超跌趋势，产业估值被严重低估，另一方面认为目前氯碱一体化利润仍旧尚可，下方仍有打压空间。抛开PVC基本面来看，情绪所导致的波动往往能加凶悍，因此我们仍旧认为要谨慎对待目前期现价格的再次下跌，短期来看现货市场或仍会有一段艰难的路程要走，另外也需要观察政策方面的导向。

4、PVC期现基差对比

5、PVC仓单日报

6、多头空头持仓龙虎榜（7月1日）

7、国内PVC指数

　　据涂多多数据测算，截止到6月30日国内电石法PVC现货指数为7415.69，相比月初跌1109.36，幅度13.01%。乙烯法PVC现货指数为7652.1，相比月初跌1080.82，幅度12.38%，月内电石法指数大幅下跌，乙烯法指数大幅下跌，截止6月30日，乙烯法-电石法指数价差236.41。

8、本月PVC（粉）市场价格

单位：元/吨

PVC进出口、产量、开工率、库存分析

1、2022年PVC进出口分析

　　PVC总量分析：2022年5月中国PVC纯粉进口量为2.21万吨，同比增长5.83%，环比减少19.93%，进口月均价1393.98。出口量为26.6万吨，同比增长23.03%，环比减少4.44%，出口月均价1300.87。1-5月份出口量总计101.89万吨，进口量总计12.03万吨。

　　PVC出口国分析：根据最新统计数据显示，2022年5月份中国PVC出口到印度111338.85吨，占总出口量的41.85%；到越南25484.78吨，占总出口量的9.58%；到土耳其16879.25吨，占总出口量的6.34%。

PVC进口国分析：根据最新统计数据显示，2022年5月份中国PVC进口中国台湾13467.87吨，占总进口量的61.05%；进口日本6741.03吨，占总进口量的30.56%；进口美国696.75吨，占总进口量的3.16%。

2、2022年PVC产量分析

　　PVC产量和开工率：2022年6月国内PVC产量在182.38万吨，环比减少6.03%，同比去年减少6.02%。其中电石法146.50万吨，环比减少4.81%，同比减少5.07%；乙烯法在35.88万吨，环比减少10.71%，同比减少9.18%。

3、2022年PVC开工率统计　　

2022年6月国内PVC开工率为80.68%，同比去年降低6.74%，环比降低5.18%。

4、PVC库存

　　月内PVC社会及仓库库存增加，贸易商库存及下游库存减少，具体来看截止月底，国内PVC社会库存491340吨，较月初增加36940吨，仓库库存339300吨，较月初增加36100吨，贸易商库存34500吨，较月初减少2900吨，下游库存68400吨，较月初减少4500吨。

本月生产企业装置情况一览表及检修损失量统计

1、生产企业装置情况一览表

2、检修损失量统计

　　2022年6月PVC检修损失量为29.42万吨，同比去年增加131.65%。预计2022年7月检修损失量为12.61万吨。

相关氯碱产品重点解析

1、电石

　　本月电石出厂价格和接收价格都大幅调减，下跌幅度在225-425元/吨左右，电石市场贸易交投氛围惨淡。乌盟地区市场交投重心受下游采购价格的下压被迫走低，主流出厂价格下跌300元/吨。河北、东北地区电石市场为促进交易，主流成交价格不断下跌，接收价格下跌400元/吨。受上游兰炭涨价影响，电石生产企业降低开工负荷，市场供应有所减少。目前兰炭价格逐渐回落，暂未对电石供应产生明显影响。本月中旬，电石下游产品PVC、BDO装置再次集中检修，电石需求急剧下降且不稳定，待卸车不断累积。市场供应与需求激烈博弈，但仍有区域性供大于求的现象。本月政策面上暂时没有对电石的相关指示，电石市场需要利好因素刺激。