PP月报：产业链负反馈持续，期现两市月末再刷新低，6月市场重心向下- 大数跨境

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2023-05-31

本月核心观点

本月国内PP市场跌势加剧，截至5月31日，拉丝主流价格在6950-7150元/吨，较月初走低400-500元/吨不等。纵观6月份，聚丙烯市场下行驱动依旧较强。供应端来看，石化装置检修进入尾期，前期检修装置计划开车，国内新增停车产能难以覆盖开车增量。同时6月份来看，巨正源二期、安庆石化6月份计划投产，市场供应压力将逐步加码。下游方面，传统需求淡季之下，下游普遍存在订单不足、利润薄弱情况，难以出现需求明显增量情况。供需压力之下，中线聚丙烯行情依旧偏弱。回归至宏观层面，虽然硅谷银行、签名银行及瑞士信贷、第一共和银行的危机得到了及时救助，但近期美国地区银行爆发的抛售危机暗示此轮危机并未远去，此前主流银行的短债长配效应随欧美加息推进继续发酵，这仍是未来宏观面临的潜在风险。欧美经济局势依旧难言乐观，美联储6月加息概率逐步增大。商品的上行阻力明显高于下跌，文华商品指数连续破位，一定程度增添了市场偏空氛围。综合影响下，预计5月PP市场下跌寻底为主。

第一章本月聚丙烯市场回顾

聚丙烯国内市场走势分析

单位：元/吨

表1 聚丙烯国内市场价格变化

本月国内PP市场跌势加剧，截至5月31日，拉丝主流价格在6950-7150元/吨，较月初走低400-500元/吨不等。月内市场下跌主要驱动在于：1.传统需求淡季，下游新订单跟进不足，PP下游开工率明显低于往年，且低利润现象普遍，使得终端拿货偏谨慎，市场需求弱势；2.石化尽管有部分停机，但前期检修企业开机也同步进行，叠加新产能投放带来的供给增量，场内装置减损量不及预期，市场供应仍相对偏宽裕；3.欧美经济衰退预期增强，美债问题悬而未决，美联储6月份加息概率增大。国内经济数据同样不及预期，宏观担忧情绪持续升温，股市、文华商品指数连续破位下行，打压市场信心；4.蒙煤通关、国际煤价中下旬大幅下跌，国内煤炭价格持续下移，市场成本有所下移；国际油价整体重心下移，场内成本支撑转弱。场内难寻实质性利好，5月PP市场继续探底。

图1 聚丙烯指数走势图

聚丙烯美金市场走势分析

本月国内聚丙烯美金市场再度转跌。截至月底，美金拉丝价格在930美元/吨，月跌30元/吨；共聚价格在1010-1020美元/吨左右，月跌40元/吨。原油价格高位下行，成本转弱下，进口成本下行，同时美金市场成交偏少，国内进口商报小幅下调报价，但成交难有起色。后市来看，PP美金市场价格短期内需求无明显增长空间，叠加新产能投放拖累行情，预计6月份PP美金市场震荡下跌。

单位：美元/吨

表2 聚丙烯美金市场价格变化

聚丙烯期货市场走势分析

本月PP主力2309合约重心继续向下。5月4日开盘7300，当日触及本月高点7374之后连续走低，截止31日收盘6864，于当日收月内最低价6805。就成交来看：日内成交多开22.2%空开27.8%，多平在19.5%空平23.2%。期价上冲后承压于布林中轨后拐头向下，后市关注6500附近支撑。

第二章聚丙烯国内供应分析

聚丙烯产量分析

本月生产企业生产积极性一般，但前期停车企业陆续开车，企业产能利用率微幅走高。2023年5月中国聚丙烯产量预估在262.18万吨，环比增加13.51万吨，涨幅5.43%；同比增加16.46万吨，涨幅6.70%。

聚丙烯企业检修统计

表3 国内聚丙烯装置5月检修统计

表4 国内聚丙烯装置6月检修统计

第三章聚丙烯国内需求分析

聚丙烯下游企业开工率统计

截至5月底，PP下游平均开工率降至42%，较上月走低6.25%。目前工厂原料采购多维持刚需，原料库存小幅下降；市场需求未有明显起色，订单多消化前期为主，中大型企业订单多维持5-7天左右，小型企业订多零星接单，按单生产为主。原料价格持续走低，成本坍塌之下，制品价格跟随走低，产成品利润难见好转。且步步走低的原料价格使得下游入市意愿降至低位，多等待更低价格出现。

第四章聚丙烯上游市场分析

原油走势分析

截止到5月30日，WTI价格为69.46美元/桶，布伦特价格为73.54美元/桶，阿曼(期)价格74.12美元/桶，沪原油528.1元/桶。与月初相比，WTI下跌6.2美元/桶，布伦特下跌5.77美元/桶，阿曼(期)下跌4.31美元/桶，沪原油上涨0.1元/桶。

图2 2021-2023年国际原油走势图

甲醇走势分析

宏观方面：美国原油库存显著下降且临近夏季能源需求高峰，供应预期下降加之需求预期上涨有望共同推动油价上涨，但市场对宏观风险的担忧情绪仍存，预计后期原油市场价格延续震荡走势。供应方面：目前春检已告一段落，且前期检修装置运行稳定，广汇、宝丰等装置也存重启计划，市场整体供应表现依旧充裕，短期内供应难见明显缺口。需求方面：近期随着甲醇价格的持续下调，下游烯烃企业利润利润有所修复，前期部分装置因成本原因导致停车的随着利润的修复存在重启计划，后期还需密切关注装置的运行情况，然传统下游市场需求表现依旧不见好转，加之随着天气的变暖，部分下游或将进入消费淡季，且随着甲醇价格的下调，场内多数业者对后市看空情绪明显，市场成交难有好转。目前来看：随着天气的转热，电厂消耗量有所提升，需求面有所增加，然目前煤炭价格供应表现充裕，短期内煤炭价格上涨动力不足，成本面支撑有所减弱，加之甲醇自身供需矛盾凸显，场内多事业者悲观情绪较浓，短期内市场价格或延续弱势运行，中长期来看，随着甲醇价格的持续下调，下游利润有所修复，若下游装置能如期重启，需求面存在一定利好支撑，加之目前甲醇价格已跌至相对低位，后期存低位反弹的可能，后期还需密切关注原油、煤炭价格、场内装置运行情况以及下游需求跟进情况。

第五章聚丙烯进出口分析

PP总量分析：

根据海关数据显示，2023年4月中国聚丙烯进口量在26.28万吨，环比下降23.20%，进口均价1162.13美元/吨，环比增加7.19%。2023年1-4月累计进口量在138.81万吨，同比减少1.97%%。

根据海关数据显示，2023年3月份中国聚丙烯出口量在11.88万吨，环比下降29.24%，出口均价1297.75美元/吨，环比增加3.91%。2023年1-4月累计出口量在43.61万吨，同比增加10.51%。

图3 2021-2023年PP月度进口量对比图

图4 2021-2023年PP月度出口量对比图

PP进口国分析：

根据海关数据显示，2023年4月份中国PP进口韩国5.06万吨，占总进口量的19.25%；进口新加坡3.68万吨，占总进口量的14.00%；进口中国台湾2.87万吨，占总进口量的10.92%。

图5 2023年4月PP进口来源国分布

PP出口国分析：

根据海关数据显示，2023年4月份中国PP出口越南1.17万吨，占总出口量的9.85%；出口巴西1.13万吨，占总出口量的9.51%；出口孟加拉国1.01万吨，占总出口量的8.5%。

图6 2023年4月PP出口国分布

第六章聚丙烯走势预测

纵观6月份，聚丙烯市场下行驱动依旧较强。供应端来看，石化装置检修进入尾期，前期检修装置计划开车，国内新增停车产能难以覆盖开车增量。同时6月份来看，巨正源二期、安庆石化6月份计划投产，市场供应压力将逐步加码。下游方面，传统需求淡季之下，下游普遍存在订单不足、利润薄弱情况，难以出现需求明显增量情况。供需压力之下，中线聚丙烯行情依旧偏弱。回归至宏观层面，虽然硅谷银行、签名银行及瑞士信贷、第一共和银行的危机得到了及时救助，但近期美国地区银行爆发的抛售危机暗示此轮危机并未远去，此前主流银行的短债长配效应随欧美加息推进继续发酵，这仍是未来宏观面临的潜在风险。欧美经济局势依旧难言乐观，美联储6月加息概率逐步增大。商品的上行阻力明显高于下跌，文华商品指数连续破位，一定程度增添了市场偏空氛围。综合影响下，预计5月PP市场下跌寻底为主。

来源 | 涂多多数据管理部

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