聚丙烯周报：基本面缺乏亮点，宏观扰动增大，关注国内政策预期博弈

本周国内聚丙烯市场区间整理，整体价格重心较上周变化不大，截至本周四国内拉丝主流价格在6950-7250元/吨不等。宏观方面来看，美联储6月议息会议决定暂停加息一次，并上调终点利率，形成了实际边际宽松，但又不希望给市场远期的自我宽松预期。对于国内资产来讲，联储暂停一次加息，对国内资产有间接性的利多作用。国内提前降息使得市场预期刺激政策将会发力且提前发出，市场悲观看空情绪出现明显减弱。期货盘面来看，尽管PP基本面缺乏实质性利好，但前期空头在整体商品出现底部反弹之后，出现一定动摇，目前盘面维持小区间整理，对于现货市场指引力度有限。回归基本面来看，仍然未有较大变化，市场供需矛盾依旧突出：供应端来看，目前石化开工率提升至78%，随着联泓、宝来、浙石化等装置陆续复工，场内货源供应逐步增量。叠加巨正源二期、安庆石化投产在即，市场供应压力只增不减。而传统需求淡季之下，下游开工率49%，较去年同期低3个百分点，且终端普遍存在订单不足、利润薄弱情况，难以出现需求明显增量情况。综合影响下，预计短线PP市场震荡为主，关注后期重点关注国内政策预期博弈以及实际落地情况。

第一章 本周聚丙烯市场回顾

单位：元/吨

图1 聚丙烯指数走势图

本周国内美金PP市场价格仍有补跌，跌幅在10-30美元/吨不等，其中拉丝跌幅继续领先共聚：截至本周四，美金拉丝价格在870-900美元/吨左右；共聚价格在980-1000美元/吨左右。虽汇率延续高位，进口资源成本高位。但下游工厂订单不足，开工低位，终端需求疲软拖累市场下行，市场价格重心向下，近期低价递盘增加，且美金市场成交不足，国内进口商部分让利促成交。后市来看，PP美金市场价格短期内需求无明显增长空间，美金价格短线或延续区间震荡走势。

表2  聚丙烯美金市场价格变化

聚丙烯下游企业开工率统计

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近期原料煤炭价格弱稳运行，成本面支撑不足，目前场内供应仍显充裕，且龙兴泰新建30万吨甲醇装置顺利投产，供应预期持续增加，然下游部分企业原料库存偏高，厂家拿货情绪持续萎靡，虽部分生产企业下调报价出货，但买盘心态仍旧看空为主，需求边际短期恐难有明显改善，市场成交氛围略显低迷。港口市场，期货盘面震荡偏强，现货刚需商谈，基差稍弱，截止目前，港口区域库存表现不一，华东地区受部分时间段封航影响，整体卸货速度一般，主流区域提货稳定，从而表现窄幅去库，然华南地区虽下游正常消耗，但周内进口及内贸船只均有抵港，导致区域库存窄幅累库。目前来看，甲醇市场宏观面表现欠佳，供需矛盾仍存，场内业者悲观情绪持续浓厚，预计短期甲醇市场价格弱势整理，后期还需关注原油、煤炭价格以及场内装置运行情况。

第五章 聚丙烯走势预测

宏观方面来看，美联储6月议息会议决定暂停加息一次，并上调终点利率，形成了实际边际宽松，但又不希望给市场远期的自我宽松预期。对于国内资产来讲，联储暂停一次加息，对国内资产有间接性的利多作用。国内提前降息使得市场预期刺激政策将会发力且提前发出，市场悲观看空情绪出现明显减弱。期货盘面来看，尽管PP基本面缺乏实质性利好，但前期空头在整体商品出现底部反弹之后，出现一定动摇，目前盘面维持小区间整理，对于现货市场指引力度有限。回归基本面来看，仍然未有较大变化，市场供需矛盾依旧突出：供应端来看，目前石化开工率提升至78%，随着联泓、宝来、浙石化等装置陆续复工，场内货源供应逐步增量。叠加巨正源二期、安庆石化投产在即，市场供应压力只增不减。而传统需求淡季之下，下游开工率49%，较去年同期低3个百分点，且终端普遍存在订单不足、利润薄弱情况，难以出现需求明显增量情况。综合影响下，预计短线PP市场震荡为主，关注后期重点关注国内政策预期博弈以及实际落地情况。