聚丙烯周报：盘面涨后急跌重回起点，现货高位去库放缓，回调压力加剧

本周国内聚丙烯市场继续在上行通道中运行，截至本周四国内拉丝主流价格在7320-7550元/吨不等，周涨幅在20-70元/吨不等。短期来看，尽管部分前期检修企业开车，但国内生产企业新增停车仍较为密集，除宝来外，燕山一线、广石化二线、大连一线、神华榆林均有停车计划，场内货源供应依旧不宽裕。需求方面，随着价格连续上涨，尽管BOPP、CPP等价格跟随走高，但下游整体利润情况在需求旺季并未到来之前依旧并不理想。库存方面：鉴于目前石化对于市场需求的把握和对生产安排的有效规划，两油库存继续维持偏低位运行，但高价连涨之下抑制需求，两油去库进程放缓。成本方面：原油方面，预计震荡偏强运行为主，核心在于宏观资金利多情绪持续和供给偏紧预计可以持续。煤炭方面，随着进口煤炭增量，低价货源冲击市场，煤炭价格中枢有望小幅下移。综上所述，预计短期国内PP市场处于供需弱均衡状态，行情以区间整理为主。值得主要的是，近期行情持续反弹除基本面支撑之外，也一定程度反应了宏观预期向好之下的估值抬升。后续关注是否有投机博弈见顶迹象，行情不排除存在旺季预期差问题而导致向下回调测试支撑。

第一章 本周聚丙烯市场回顾

单位：元/吨

图1 聚丙烯指数走势图

本周国内美金PP市场偏强运行：截至本周四，美金拉丝价格在870-880美元/吨左右，涨10美元/吨；共聚价格在940-1030美元/吨左右，高端涨30美元/吨。内盘人民币PP市场连续走高，国内进口商报盘多数持稳，仅个别跟涨，以观后市。内外盘价差过高限制市场走货，周内成交表现一般。后市来看，PP美金市场价格短期内需求无明显增长空间，美金价格短线或延续区间震荡走势。

表2  聚丙烯美金市场价格变化

聚丙烯下游企业开工率统计

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近期国际利好消息频繁释放提振盘面，现货报价随盘面跟涨运行，目前鹤壁煤化、中原大化、河南中新等装置陆续恢复并稳定出产品，国内供应量稳步增加，加之内地市场周期内库存表现窄幅累库，供应面对甲醇市场持续利空，需求面来看，传统下游需求变化波动不大，中天合创、山东鲁西等烯烃装置负荷提升中，神华榆林60万吨烯烃装置存检修计划，下游烯烃需求整体提振有限，后期还需关注场内烯烃装置负荷变化及天气因素的影响。港口市场，截止目前，港口地区库存表现不一，华东区域受台风天气影响卸货速度，导致去库明显，而华南地区虽提货速度良好，但周内进口及内贸船只集中抵港，卸货速度表现良好，因此表现累库。目前来看，宏观消息利好盘面，甲醇市场表现坚挺，而基本面表现持续欠佳，场内业者谨慎情绪仍存，预计短期甲醇市场价格窄幅整理，后期还需密切关注宏观面、煤炭价格以及场内装置运行情况。

第五章 聚丙烯走势预测

短期来看，尽管部分前期检修企业开车，但国内生产企业新增停车仍较为密集，除宝来外，燕山一线、广石化二线、大连一线、神华榆林均有停车计划，场内货源供应依旧不宽裕。需求方面，随着价格连续上涨，尽管BOPP、CPP等价格跟随走高，但下游整体利润情况在需求旺季并未到来之前依旧并不理想。库存方面：鉴于目前石化对于市场需求的把握和对生产安排的有效规划，两油库存继续维持偏低位运行，但高价连涨之下抑制需求，两油去库进程放缓。成本方面：原油、煤炭方面短线回调压力加大，市场成本支撑松动。综上所述，预计短期国内PP市场处于供需弱均衡状态，行情以区间整理为主。值得主要的是，前期行情持续反弹除基本面支撑之外，也一定程度反应了宏观预期向好之下的估值抬升。而在海外风险评估加大之下，商品担忧情绪使得盘面回调，从而拖累现货市场走势。