聚丙烯周报：成本及宏观助力，期现两市携手上涨，后市宜谨慎对待

本周国内聚丙烯市场止涨转弱，截至本周四国内拉丝主流价格在7250-7450元/吨不等，周涨幅在50-70元/吨不等。短期来看，PP市场成本和供应支撑逻辑依旧存在：两油聚烯烃库存处于相对低位，且持续去库，当前降至55.5万吨，生产端对于行情的支撑作用依旧较强，石化挺价意愿较强，在盘面反弹之下，两油及煤企及时跟进上调动作，成本端对于市场支撑作用依旧明显。这一方面来自于，较低的库存及销售压力不大，另一方面则是由于煤炭、国际油价依旧处于偏强运行。而供应端来看，随着前期检修装置如兰州、台塑宁波、大庆石化等产线的回归，场内货源供应量在8月初有继续增量趋势。而率先计价宏观利好之下的盘面，更多需要关注国内政治局会议之后是否出台细化政策，谨防出现乐观预期过度交易之后向现实的回归。综合影响下，预计短期PP市场仍以震荡整理为主，关注商品气氛变化。

第一章 本周聚丙烯市场回顾

单位：元/吨

图1 聚丙烯指数走势图

本周国内美金PP市场价格整理运行：截至本周四，美金拉丝价格在860-870美元/吨左右；共聚价格在940-1000美元/吨左右。周内汇率下降，人民币升值，进口成本降低，国内进口商报盘多数持稳，未有跟涨。下游工厂订单增量有限，周内成交表现一般。后市来看，PP美金市场价格短期内需求无明显增长空间，美金价格短线或延续区间震荡走势。

表2  聚丙烯美金市场价格变化

聚丙烯下游企业开工率统计

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成本方面：近期煤炭价格弱稳运行，成本面支撑有限，终端库存维持中高位，煤炭刚需采购为主，部分煤矿下调报价出货，加之港口价格回落，短期煤炭价格窄幅震荡。供应方面：随着局部地区装置回归并如期出产品，场内部分企业库存有所增加，7月底及8月初仍有部分装置计划重启，内地整体供应仍存增加预期，加之港口库存周内累库，供应面持续利空市场，后期还需关注场内甲醇装置运行情况。需求方面：传统下游部分企业利润有所修复，需求缓慢提升中，然整体需求仍不见明显放量，下游部分烯烃装置停车降负，导致近期MTO开工率窄幅下调，对烯烃需求有所影响，后期还需关注场内烯烃装置负荷变化及运行情况。目前来看，宏观面对甲醇市场支撑较强，甲醇基本面表现欠佳，多空博弈下，场内业者对后市观望情绪渐起，预计短期甲醇市场价格或窄幅整理，后期还需密切关注宏观面、煤炭价格以及场内装置运行情况。

第五章 聚丙烯走势预测

短期来看，PP市场成本和供应支撑逻辑依旧存在：两油聚烯烃库存处于相对低位，且持续去库，当前降至55.5万吨，生产端对于行情的支撑作用依旧较强，石化挺价意愿较强，在盘面反弹之下，两油及煤企及时跟进上调动作，成本端对于市场支撑作用依旧明显。这一方面来自于，较低的库存及销售压力不大，另一方面则是由于煤炭、国际油价依旧处于偏强运行。而供应端来看，随着前期检修装置如兰州、台塑宁波、大庆石化等产线的回归，场内货源供应量在8月初有继续增量趋势。而率先计价宏观利好之下的盘面，更多需要关注国内政治局会议之后是否出台细化政策，谨防出现乐观预期过度交易之后向现实的回归。综合影响下，预计短期PP市场仍以震荡整理为主，关注商品气氛变化。