本月核心观点
本月国内PP市场持续走弱后月末反弹，整体价格重心较上月仍有走低。截至10月30日，国内拉丝主流价格在7550-7700元/吨，较月初走低70-300元/吨不等。后市来看：成本端来看：欧美经济表现欠佳，原油短线承压，地缘风险仍存较大不确定性，中线原油依旧维持高位运行且波动加剧。近期终端高库存和消费淡季对需求的抑制依旧明显，坑口普遍销售不畅，煤价底部支撑趋弱。供给方面：宁波金发40万吨一线PP装置10月6日正常出粒料，二线40万吨计划10月底试车，预计11月初出料，PP供应压力继续增加。而前期检修的中化泉州一线、镇海三线、上海三线、四川石化等上半月相继开车，新增检修方面，目前新增检修计划除茂名一线检修12日外，其他均为临时小修1-4日，但在石化利润亏损情况下，不排除有计划外停车或停车企业延迟开车等现象。需求方面：11月份，下游主要行业新增订单较9.10月份来看难有增量且呈逐步放缓趋势，对于原料需求转弱。投机性需求来看，当下中游库存依旧不高，短线会根据盘面涨跌选择是否建库，对于中线行情影响相对有限。库存方面：根据往年库存走势来看，鉴于目前石化对于市场需求的把握和对生产安排的有效规划，预计四季度两油库存继续维持偏低位运行，对于行情的托底作用将持续发力。宏观方面：国内来看，国内经济预期持续改善。且10月下旬，中央汇金投资有限责任公司（买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元。政策端口的刺激引导了金融市场走势。而欧美经济形势依旧不容乐观：10年期美债收益率逼近5%，美国股市近期短线联系走弱，同时美指继续在上行通道中运行，施压全球大宗商品。在国内外经济未能形成有效共振之下，宏观中短线炒作题材切换频繁，商品市场波动依旧较为剧烈。综上所述，预计2023年11月国内PP市场先强后弱，整体呈现震荡偏弱运行为主。
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第一章 本月聚丙烯市场回顾
聚丙烯国内市场走势分析
单位：元/吨
图1 聚丙烯指数走势图
聚丙烯美金市场走势分析
表2 聚丙烯美金市场价格变化
聚丙烯期货市场走势分析
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第二章 聚丙烯国内供应分析
聚丙烯产量分析
聚丙烯企业检修统计
表4 国内聚丙烯装置11月检修统计
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第三章 聚丙烯国内需求分析
聚丙烯下游企业开工率统计
截至10月底，PP下游平均开工率提升至56%，较上月54.5%上涨1.5%。其中当前BOPP、PP管材、透明料相关行业订单较好，其他胶带母卷、塑编等行业表现不佳。但从市场了解来看，龙头企业和中小企业订单不均情况也愈发明显。当前部分中大型企业排产能达到7-12天，企业开机较好，基本可达到 5-7成，中小型企业开机明显较低，工厂以销定产居多，阶梯性分期补货为主。下游目前产成品利润依旧不高，尤其塑编行业中小企业利润基本持平或小幅亏损，月内制品价格跟随原料涨跌。
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第四章 聚丙烯上游市场分析
原油走势分析
截止到10月27日，WTI价格为85.54美元/桶，布伦特价格为90.48美元/桶，阿曼(期)价格90.33美元/桶，沪原油663.7元/桶。与月初相比，WTI下跌3.28美元/桶，布伦特下跌0.23美元/桶，阿曼(期)下跌2.67美元/桶，沪原油下跌49.5元/桶。
图2 2021-2023年国际原油走势图
甲醇走势分析
内地市场：本月，月内甲醇市场呈现低位震荡的走势，终端下游需求释放有限，市场成交气氛一般。“双节”归来首日，市场暂无期货指引，内地部分厂家报价窄幅回落，场内业者观望情绪明显，随着周初开盘，甲醇期货盘面震荡上行，市场成交气氛有所好转，且周内新增部分装置临时停车，供应面利好支撑，但由于终端需求跟进有限，需求并未如期释放，部分区域报价上涨幅度有限，受制于需求的拖累，甲醇市场价格延续低位震荡走势，期货盘面更是跌破2400元关口，内地部分企业新价下调出货，恐跌情绪影响下，业者入市补货积极性不高，刚需补货下，市场成交气氛欠佳，但后期随着部分烯烃外采甲醇消息的传出，市场成交气氛有所好转，宁夏地区部分企业顺势上调报价出货，部分业者看涨心态显现；进入月末，甲醇现货依旧呈现区域性走势，期货盘面止跌反弹，部分下游市场逢空补货，市场成交气氛较前期有所好转，库存压力不大的厂家仍存一定挺价心态。
港口市场：月内，港口现货市场报价随行调整，期货盘面维持低位震荡，随着主力下游烯烃装置的重启并运行稳定，港口区域市场提货速度有所增加，甲醇主港库存较前期有所减少，后期还需关注下游装置运行情况以及进口船货抵港情况。
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第五章 聚丙烯进出口分析
图4 2021-2023年PP月度出口量对比图
PP进口国分析：
根据海关数据显示，2023年9月份中国PP进口韩国6.93万吨，占总进口量的20.55%；进口阿联酋5.52万吨，占总进口量的16.37%；进口中国台湾4.6万吨，占总进口量的13.64%。
图5 2023年9月PP进口来源国分布
PP出口国分析：
根据海关数据显示，2023年9月份中国PP出口越南1.83万吨，占总出口量的14.69%；出口印度1.64万吨，占总出口量的13.16%；出口印度尼西亚1.1万吨，占总出口量的8.83%。
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第六章 聚丙烯走势预测
成本端来看：欧美经济表现欠佳，原油短线承压，地缘风险仍存较大不确定性，中线原油依旧维持高位运行且波动加剧。近期终端高库存和消费淡季对需求的抑制依旧明显，坑口普遍销售不畅，煤价底部支撑趋弱。供给方面：宁波金发40万吨一线PP装置10月6日正常出粒料，二线40万吨计划10月底试车，预计11月初出料，PP供应压力继续增加。而前期检修的中化泉州一线、镇海三线、上海三线、四川石化等上半月相继开车，新增检修方面，目前新增检修计划除茂名一线检修12日外，其他均为临时小修1-4日，但在石化利润亏损情况下，不排除有计划外停车或停车企业延迟开车等现象。需求方面：11月份，下游主要行业新增订单较9.10月份来看难有增量且呈逐步放缓趋势，对于原料需求转弱。投机性需求来看，当下中游库存依旧不高，短线会根据盘面涨跌选择是否建库，对于中线行情影响相对有限。库存方面：根据往年库存走势来看，鉴于目前石化对于市场需求的把握和对生产安排的有效规划，预计四季度两油库存继续维持偏低位运行，对于行情的托底作用将持续发力。宏观方面：国内来看，国内经济预期持续改善。且10月下旬，中央汇金投资有限责任公司（买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元。政策端口的刺激引导了金融市场走势。而欧美经济形势依旧不容乐观：10年期美债收益率逼近5%，美国股市近期短线联系走弱，同时美指继续在上行通道中运行，施压全球大宗商品。在国内外经济未能形成有效共振之下，宏观中短线炒作题材切换频繁，商品市场波动依旧较为剧烈。综上所述，预计2023年11月国内PP市场先强后弱，整体呈现震荡偏弱运行为主。
来源 | 涂多多数据管理部
陈彬 15269345060
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