聚丙烯PP：石化累库41.5万吨，开市高报之后，警惕供应压力反扑
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春节假期，国内期货停盘休市，现货市场交易也惯例淡静。但外盘原油连续拉涨，给予市场成本支撑。尽管两油库存累计至99万吨，依旧难改市场高报热情。开市首日，聚丙烯市场在无期货指引之下，率先拉涨，国内三地拉丝价格在7300-7500元/吨，较节前走高40-150元/吨不等。当前以持货商试探性报盘为主，下游工厂采购尚未完全启动，部分试探性询盘，实盘依旧较为匮乏，等待期货开市后指引。
节前，中间商积极完成石化考核指标，且下游刚需备货采购，两油库存降至年内相对低位，在57.5万吨。节后归来，石化库存大幅积累。截至2月18日，两油库存在99万吨，与2022年节后归来水平相当，较节前增加41.5万吨，增幅高达58.1%。造成大幅累库的原因有二：一、双节期间多数生产企业暂停开单；二、新增产能持续增加，聚烯烃产能基数继续扩大，市场供应增加。
假期期间，多套前期停车装置恢复开工：东莞巨正源一期一线（30万吨/年）、金能化学（45万吨/年）、辽阳石化（30万吨/年）、绍兴三圆老线（20万吨/年）、鸿基石化（20万吨/年）PP装置重启。同时福建联合老线（20万吨/年）、扬子石化1线B（10万吨/年）即将开车，新增停车装置茂名石化二线（30万吨/年），计划2024年2月23日开车。
检修重启装置增多，聚丙烯市场供应量将较节前明显提升。且春节前延期的安徽天大、泉州国亨的新扩能仍在路上，市场供应压力不容小觑。
就期货来看，在原油假期拉涨和今日现货走高之下，周一高开成为大概率事件。而现货市场来说，上游去库成为当前市场的首要任务，一方面石化库存高企；另一方面，装置检修重启导致产量再度提升。节后聚丙烯市场供应压力较大。作为需求端来看，春节后下游工厂虽有刚需补库预期，但聚丙烯传统下游如塑编、BOPP等，与聚乙烯地膜相比，季节性需求相对淡化。就近几年情况来说，下游新增订单不及预期，且对高价原料抵触情绪等都对需求端形成抑制作用。而投机性需求来看，更多关注期货走势和基差变化。
陈彬 15269345060
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